再造一个宁德！

宁德巨额定增点评：

宁德现在净资产656亿，本次定增582亿扩产，相当于再造一个宁德，关注设备商及供应链的机会：

1、12日晚，宁德公告定增582亿用于扩产及研发，拟定增募资不超582亿元，其中有93亿是补充流动性的，70亿是用来研发钠电池相关材料和设备，剩下的419亿都是用来扩产锂电池的。具体项目包括福鼎项目60GWh，肇庆一期30GWh，江苏溧阳四期30GWh，车里湾项目15GWh，湖西二期32GWh，合计167GWh，设备投资额合计约300亿，单位设备投资额约1.8亿/GWh，机构判断电芯段设备为1.4亿/GWh，模组+PACK线为0.4亿/GWh，即此次扩产对应电芯段设备约234亿元，模组+PACK线约66亿元。

2、机构认为本次募投又带来新增约77个GWH左右的扩产，宁德到2025年的产能目标从529GWH上调至606GWH。机构认为如果宁德锚定在2025年有40%左右的市占率，后续该数值可能进一步上调。

3、龙头电池厂扩产动作是行业风向标，动力电池迈入扩产高峰，龙头设备商稀缺性将逐步显现。目前，动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现。

4、在设备环节，中国设备企业在技术层面已经达到国际领先水平，在产品性价比、收入规模、盈利能力、交付能力和研发投入上更是大幅领先重要竞争对手日韩设备企业。目前CATL的设备采购基本实现国产化，龙头国产设备商已具备全球竞争力。未来3-5年，设备厂家的产能将会被龙头电池厂抢占，根据机构的产业链调研信息，目前先导智能，杭可科技等龙头公司，规划产能均在翻倍增长来满足全球电动车大趋势的扩产高峰。

5、全球电动化趋势下，设备公司具备早周期性最先受益。关注具备整线供应能力的整线设备龙头先导智能；海外疫情结束后扩产最受益的后段设备龙头杭可科技，深耕动力电池系统集成，受益于 PACK 自动化率提升的先惠技术；国内钟电检测设备龙头，与宁德有深度合作，2020年以来订单快速放量+化成分容设备大单落地，有望伴随宁德大规模扩产实现快速增长，与宁德合资成立时代星云进军储能产业，围绕宁德电池主产业链布局用户侧和发电侧储能的高增长的星云股份。

6、宁德时代供应链同样受益扩产，中游观点不变守望Q4兑现，长期看好锂电中军，其中不少公司明年估值30多倍，长期竞争力会越来越清晰，调整是机会板块。演变比较快，但深度调整可能不会出现（如果出现可能又是机会），长期继续看好处于强成长阶段，具有显著且难以复制阿尔法的“中军”公司，四大主材先知依次看好电解液与六氟（天赐多氟多天际永太）、正极粘结剂与隔膜材料应用相关的PVDF（东岳联创巨化）正极与前驱体（华友容百）、隔膜（恩捷星源）、负极（璞泰来）

7、上游的繁荣，是以中游景气为基础的；但从产业链贯通比较，上游下半年上游的机会可能确实比上半年好（长单滚动业绩兑现、供需吃紧继续涨价、扩产周期相对较长、电池/整车也参与上游资源争夺、盐湖提锂等自身有很多进步和边际变化）。锂继续看好弹性与稳健龙头：天齐锂业、赣锋锂业。

晚上十一点机构还在开会梳理，先知的每一条点评都来之不易。

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美国光伏提案的观点：

1、有消息报道，一方面美国近日通过了1 万亿美元的基础设施法案，支持包括太阳能在内的可再生能源项目，另一方面美国参议院在夏季休会前通过了另一项3.5 万亿美元的预算计划，包括的一项提案是“禁止太阳能及其它可再生能源项目使用来自中国的材料”。在美参议院批准的2.5万亿美元预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan Sullivan)的提案也获得通过 (90-9)，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴。

2、经先知权威交流确认后观点如下，这是阿拉斯加州参议员的提案，这样的提案每年有很多，完成立法并正式生效前还有很多审议流程要走，而且阿拉斯加这种靠挖油的州本来就不会支持任何新能源。对我国新能源行业，中美完全脱钩的宏观风险永远无法100%排除，但用常识想一下，拜登政府当前有没有能力在完全不用中国技术和产品的情况下，大力发展新能源。这种事情每年总有几次，跟踪就好，正式确定执行前没有必要基于此类公众号文章做出投资决策。

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没有只涨不跌的商品：

从最新的数据看，中国居民新增贷款可能已经见顶。过去一年，中国居民月度平均新增贷款已经再也没超过9000亿人民币。月度居民新增贷款同比变化已经跌到负的22%，与2014年最差的时候相当。这个指标是最敏感，最领先的中国房地产市场风向标。这预示着房地产价格有可能在未来开启下跌趋势。

今天就讲到这，更多及时前瞻详细深度点评请见小秘圈，晚安。