强拉，有猫腻！

今天盘面上最大的消息，就是北交所了。

级别很高，市场高度关注，但相关方向，几乎是高开低走，甚至不少股票是涨停开盘，直接跌绿，情绪利好的券商股，走势萎靡，有些超预期，但创投股，走成这样，不奇怪吧！

锂电光伏继续调整动作，即使是产品紧缺环节的品种，也开始遭受抛压，短期股价调整的风险，老樊自7月下旬以来，就在《危险点》、《注意，短期利空！》、《两记重锤！》、《精准，兑现！》等复盘中反复提示。

核心逻辑就是短期涨速过快，出圈资金间分歧加大，叠加上涨行情中浮盈筹码过多，所以增量进驻的资金，当下成为最积极踊跃的抛压盘。

但是一调整，鬼故事就多了，老樊反而认为震荡调整是好事，短期领跑基本面的估值溢价，天然就需要消化。

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最近电力股，开启强拉模式。

和机构交流了一下，主要是受到3方面的催化：

一个电价加速改革升温，目前内蒙、上海等多地放开了电价不能上浮的限制；

二是传统电力企业，加大向新能源运营转型，开始从看PB，到看成长PE估值切换；

三是预期煤价要走低，火电有望开始兑现弹性。

但老樊认为，这就是“低估值品种的天性”，估值压到极致，一旦有一点政策面的利好变化，东方不亮西方亮，就如干柴遇到火星，迸发出巨大的爆发力。

这类方向赚到钱的，基本上都是前几年就埋在里面的，一直扛得住的，类似于前几天暴走的低估值“中字头”品种，我知道有位明星基金经理，拿了这些品种3、4年了，现在终于动了。

大多数投资者，只看到了最近这些方向的爆拉，但没有看到前几年的落寞，老樊对坚守这些品种的选手，是很敬佩的，毕竟逆势坚守风格不漂移，魄力是相当大的。

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每每在市场极端波动的时候，老樊就想和大家聊聊“均衡配置”策略的优越性。

之所以老樊每次在市场调整时，和大家分享，非常重要的一点，就是在上涨行情中，很多朋友对均衡配置是有偏见的。

太多朋友，喜欢全仓单一个股和方向，追求刺激，但当重仓品种出现调整之时，往往六神无措。

有机构做过这样一个统计，连续十年分别买入冠军基金和垫底基金，这两种策略的收益几乎一样，但都跑不赢同期偏股混合型基金的平均收益。

极致风格，重仓单一方向，拉长周期来看，结果比均衡投资差很多，正所谓一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。而且过程一定是更为煎熬的，绝大部分的投资者，会在颠簸中被震下车。

从均值回归的原理来看，在一些偶然因素下，会导致某些板块或个股，加速上涨，但树不会涨到天上去，估值太高后，有天然回靠估值中枢的动力在，所以接下来就是调整，而这个时候的重仓股的高波动，大多数投资者都是无法承受的。

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其实很多投资者，也是到“均衡配置”的重要性和优越性。

但知易行难，在投资实战中，不愿意或者没有做到均衡，总的来说，老樊认为有以下3点原因：

1、过高估计自己能力，总以为自己是1年3倍的选手

比如今年最热的景气度趋势投资策略，是最契合市场风格的，能够能够抓到景气度的拐点，今年3倍收益早已收入囊中。

就以老樊挖掘的锂资源股为例，天齐锂业4月底以来，最高3倍涨幅，截至目前上涨也是250%左右，如果单压锂资源股，或者PVDF，或者EVA粒子，或者工业硅，或者锂电材料，或者光伏、半导体，收益普遍是2倍以上。

但老樊必须诚恳的说，如果单用景气度策略，胜率非常不稳定。即便是专业的机构投资者，真正能感受到有景气的时候，已经涨了一波、至少不便宜了。很难在景气度还在底部发现，一般是涨了20%、30%，才会看到这样的景气度机会。

这个时候，是坚信景气度能持续，还是站在交易角度会认为更多人会上车进一步拉升股价。或者行业景气度的进展会比市场预期的还要好，如果能判断，那就可以参与；如果没有判断力的话，始终面临是否上车、什么时候上车的问题。所以景气度是锦上添花，不是驱动股价的本质。

2、赌徒心态，心理层面不愿接受

均衡投资，有的时候弹性不足，就比如这段时间，你去均衡配置，肯定跑不赢单压锂资源股，重仓光伏品种的选手，求胜心切的思维，总是在某一时间段，想要搏一把，那种赢了会所嫩模，输了下地干活的心态，总是推着你重压某一品种，败了下次重来。

但大家在二级市场做投资，不是来做慈善的，哪有那么多下次重来的机会，要的是稳健的收益，以赌徒心态在二级市场博弈，每天见证股价的随机波动，心太累了。

3、纪律性不够，难以克服人性的弱点

当组合中某一支股票、某几支股票表现突出时，会克制不住加仓的冲动，时间一长，就容易形成极致的投资风格。

特别是在错失短期的机会后，在与其他人的对比中败下阵来，不免心浮气躁，今天咱们圈里有位同学分享的一段经历，就颇具代表性。

其实均衡不是结果，而是过程，均衡不是口号，重在实践，均衡不是目标，不要为了均衡而均衡，均衡不过是实现稳健收益的一个方式而已。

最后，老樊想说的是，每当市场大幅波动的时候，大家就会对“均衡”多爱一分，在二级市场中新晋选手和老选手的重要差别点，就是对“均衡配置”的认知程度。