被敲打，市场一震！

基金风格漂移，荣登二级“热搜榜”。

新能源和周期方向的火爆，是有很多基金“被迫进入”的，比如消费医药等方向的基金，但近期监管层在查这类风格漂移的违规基金产品，说白了就是打击“挂羊头卖狗肉”的基金。

有媒体也去多家基金公司求证，确认了监管部门对这类风格漂移的基金进行了重点关注，要求部分产品调仓，所以板块间资金轮动的速度，明显在加快。

这个话题，实际上老樊在8月底《佼佼者，大胜！》中，就重点谈到过，即“出圈”，基金风格漂移，本质上就是加速高景气板块的出圈。

当时老樊就指出，出圈是把双刃剑，上涨行情会加速，但容易产生估值分歧，因为不同赛道的基金经理，对估值的认知是有很大的差距的。

所以当出现调整行情时，出圈后带来的增量资金，反而会成为最积极踊跃的抛压盘，一旦调整，力度可能超市场预期，当下锂电、光伏赛道的调整，就是在印证当时的判断。

资金在板块间的轮动，会短期改变股价波动的节奏，但不会改变产业的趋势，不会改变产品的属性。

不在出圈带来增量资金时，沾沾喜喜，亦不在出圈资金流出时，唉声叹气，以“基本面为矛”，平常心看待调整，才是成熟投资者的姿态。

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消费和医药板块走强，亦和基金调仓回流有关。

二者的最新思考，老樊在9月6日《大反攻》中，就和大家展开分享过。

简单来说，高端白酒调整空间相对充分，但市场重拾信心，需要中秋旺季和三季报的检验。

之所以判断高端白酒调整空间充分，就是通过历史数据的复盘，以茅台调整数据为例，站在10年的大周期来看，茅台都会经历数次的中等级别调整，调整大概是25-35%区间。

但年初至今茅台这波调整幅度在40%左右，已经超过历史上基本面没有出现问题时的中等级别调整，甚至开始迫近基本面出现问题时的大级别调整，叠加高端白酒已靠近历史估值中枢，所以说调整空间角度来看，是相对充分的。

但短期信心的修复，是需要时间的，特别是当下对白酒板块Q3业绩压力仍在，所以说机构选手，也都是保持对渠道和终端销售的跟踪，依赖高频的数据做决策，所以反弹节奏是缓步的，大行情继续等待。

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再说医药板块。

产业端出现的最新的变化，就是医药集采的问题。

近期业内传出一份《关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作的通知（征求意见稿）》的文件，对下一步如何续约进行了明确。

该文件有2个信号被市场关注到：

一是中选企业可以替换。即如有新过评产品，且当前市场有产品实际销售价已低于上一轮集采中选价的，可通过竞价方式产生中选企业和中选价格，直白点说，就是谁的价格低谁就获得市场。

二是中选价格上浮。范围设定在竞争较为充分的品种，上一轮集采中选价格偏低，且因成本上涨等因素，导致企业确实无法继续按原中选价供应的，可允许中选价格适当上浮。

这一点比较关键，因为这条就意味着带量采购的续约，不再是仅仅降价，产品可以涨价。

当然，本周出来的骨科关节的带量采购的结果，好于市场此前的悲观预期，也助了一把力，强化了集采是有着向好边际变化的预期。

但老樊认为，集采改变的是产品价格这个属性，所以带来的冲击中，不只有杀估值，还有很多品种的杀逻辑，所以还是小心为上，不要逆趋势而为。

对于医药品种，长期还是看“好产品”，这点同样在《大反攻！》中强调过，医药股的好产品主线，就是医疗服务+CXO，核心就是在好产品属性中，二者的“产品价格中枢上移”占据更高的权重。

但缺点在于没有“好价格”，所以当时老樊就说到，针对这类好产品，只能在交易策略上做优化，不是所有好产品，都能有好价格，因为很多好产品的调整时，很多筹码是惜售的。

行情在变，板块在轮动，但投资的框架不能漂移，永远要记得，基于自己的投资框架做选择，因为你在二级市场赚的钱，最稳的一种，就是收获投资框架的果实，我想这位同学的例子，就是最好的证明。

近期调整行情，很多投资者自嘲道，没法快乐过中秋了。

投资不是生活的全部，投资是为生活服务，生活中还有很多内容值得我们付出。

最后，老樊提前预祝大家中秋快乐，阖家安康！！！