突然爆发！

近期，板块轮动速度加快，电风扇都要烧糊了。

不过，市场开始找“背锅侠”了，说量化基金改变了A股的生态，板块调整过快是量化高频导致的，搞得量化基金都要出来“澄清”了。

老樊认为，主动，量化，都是表象。

是否集中持仓,是否在集中持仓的基础上更进一步集中风格,是否采用了大量的高频动量类策略,才是放大市场波动的根本。短期这种过快轮动，很明显是仓位和风格集中的基金，在进行大换仓。

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好产品主线，继续引领市场强势方向。

先说持续调整的消费和医药主线。

在9月6日《大反攻》、9月17日《被敲打，市场一震》等复盘文章以及交流圈中，老樊就再度和大家梳理消费和医药的好产品主线。

旗帜鲜明的指出：

高端白酒调整空间相对充分，市场重拾信心，需要中秋旺季和三季报的检验，当前是白酒股的反弹行情，大行情仍需等待；

医药中的医疗服务和CXO好产品，空间调整不充分，只能在交易策略上做优化介入。

今天调整充分的高端白酒，异军突起，从催化剂角度来看，主要有二：

1.白酒多重事件修复情绪。实际上近期高端白酒是有多重事件，来提振短期情绪的，比如今早的老窖激励落地，其给了市场高端酒企国企改革的信心，强化其中长期发展的势能。

再比如茅台，上周茅台股东大会新董事长，首次亮相，就提出针对价格体系、营销体系等改革与创新，产业端的变化，开始收窄前期的负面情绪。

2.高端白酒调整充分后，被动受益机构调仓。在前期老樊就大家提示过，为什么判断高端白酒股价调整充分，核心就是复盘过去三轮白酒牛市行情，站在10年的大周期角度来看，这轮茅台调整幅度已达40%，已经超过历史上茅台25-35%的每轮中等级别调整，甚至说开始迫近基本面出现问题时的大级别调整，所以这轮调整空间来说，是较为充分的。

在高估值被消化之后，以22年估值来看，茅台是35倍左右，五粮液和老窖是27-28倍左右，前者对应10-15%的增长中枢，后者对应20-25%的增长中枢。

因为有“好产品属性”加持，所以向下风险不大，对机构的吸引力在增强，所以前期在查基金风格漂移后，消费医药基金，可能在卖出新能源之后，开始买回消费和医药。

坊间有传言，说消费基金经理，不愿意自己三季报让客户看到有周期、新能源，不然人设就塌了，所以这几天在疯狂调前十大。卖方的桃子姐，更是看玩笑：刷了一周末绿电，结果被阿毛哥摘果子了。

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针对高端白酒的强势反弹，老樊想和大家强调一点：

高端白酒股的投资，重业绩，轻择时。

前期老樊在交流圈就分享过一组观点，即白酒VS调味品，股价上涨节奏亦是二八分化，长期持股只是结果。

为什么得出这个判断呢？广发证券的食品饮料团队，做了一个过去10年食品饮料的复盘，得出一个很有意思的发现，这22只十倍股中，市值平均涨幅是20倍左右，但估值的涨幅不足2倍，说明长期看十倍股，主要由业绩增长驱动。

而且，食品饮料行业十年十倍股，不是十年一直涨，而是2.75年平均涨幅高达9倍，剩余大部分时间不涨，所以大部分的时间，做择时是没有太多意义的。

只有当股价出现30%-50%以上的大跌，20 倍以下低估值的时候，才能体现出择时的优势出来。所以说高端白酒，赚的是业绩长期增长的钱，而不是某次择时，因为择时出现的频率也不高。

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再说“光伏产业链”的好产品主线。

近期，好产品的逆变器VS胶膜，出现剪刀差走势，以阳光为首的逆变器出现连续反弹，而胶膜的福斯特最近一个月却持续调整。

之所以二者短期走出截然相反的走势，核心就是调整的节奏不同导致的。

老樊自7月下旬以来，反复提示的光伏产业链调整风险，在逆变器环节上得到完美印证，但胶膜环节，股价却相对强势。

逆变器作为率先调整者，自然是率先消化短期过快上涨，带来的阶段性高估值，因为储能题释放，短期涨幅过高，在调整的过程中进行筹码的切换，短期止盈意愿强烈的资金，陆续出局，会优化持股结构，持股者的稳定性在增强。

后调整者的胶膜，因为股价的调整是不可逆的，树不可能涨到天上去，所以当下是迟一步进入到调整模式而已。

延续前期的观点，每当好产品调整之时，市场都是从不相信调整，到过度悲观，所以在悲观之时，老樊又反复强调短期的利空，并不改变产业趋势、产品属性。

光伏最具持续性的看多逻辑，就是产品的渗透率在3%，渗透率提升趋势不可逆，未来的成长潜力是巨大的。对于光伏好产品和低成本优势的好公司，调整只是消化估值，而不是盛极而衰后的趋势破坏。

应对调整，最好的策略就是均衡持股+部分仓位止盈。

但在绝大多时候，当调整出现时，很多不坚定者，会否认好产品、好公司，粗暴的认为，只要股价涨，就是好产品，只要股价跌，就是差产品，被股价牵着鼻子走。

而没有意识到，是好产品、好公司，决定了企业的中长期投资价值，股价只是二者的折射而已，比如说前期周期股的暴涨，老樊从未扭转其差产品的属性判断，因为产品属性不好，投资难度就是高。

市场在变，板块在轮动，但好产品价值成长的主线是不变的。