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朋友们，晚上好！ 日前，湖北省医保局发布《新冠检测试剂集采工作方案》，在全国率先开启新冠病毒相关检测集中采购工作，并公示拟中标企业及中标价格。 “医保出征，寸草不生”。在此番消息传出之后，市场普遍解读为是新冠检测行业的巨大利空，批量资金纷纷出逃。 不少可爱的杠精们也翻出了先知前几日前看好新冠检测行业的解读，在留言区批判了一番。 不过，这些人急了点。因为今天的文章，先知要跟踪解读的就是新冠检测行业因集采所发生的最新变化。看完了最新的观点，再来批判也不迟。 先说观点：集采确实对新冠检测行业的基本面有一定的影响，并且破坏了部分逻辑是利空。但是我们应当结构性辩证的去看待它，新冠检测行业中长期成长的核心逻辑未变。反而，市场因过度悲观给新冠检测行业带来了一定的预期差。 据湖北医保局公告显示此次公司拟中标企业及价格主要为： 核酸检测组：迈克生物（16.78元/人）、达安基因（19.998元/人）、明德生物（23.90元/人）、华大基因（24.99元/人） 抗体检测组：丽珠试剂（12.9元/人）、诺唯赞（13.89元/人）中标。 不得不说，湖北医保局这次的动作很快，仅在3天内就完成了发布工作方案，企业竞标的流程，略微比预想快一些。（原预计在5月初） 这超预期速度所带来的影响是：国内新冠检测试剂利润下降。 从此次公布的价格来看，核酸检测试剂降价50%+，抗体检测试剂价格平稳。预计核酸检测试剂产品的毛利率从80%+下降到60%%+，抗体检测试剂变化不大。 据万孚生物、东方生物和硕世生物几家主流检测试剂盒厂商的财报及招股书，可测算出核酸试剂盒平均生产成本3-5元左右，抗体试剂盒平均生产成本约在1-2元左右。 可以看到，即便是集采的大幅压价这些企业依旧能大幅盈利。 那为什么市场普遍认为集采降价是巨大的利空呢？ 还是价格原因。之前市场普遍预测检测试剂给公司带来的暴利逻辑，被集采打破。部分资金认为当前检测试剂公司的利润已无法匹配市场给予的估值，因此纷纷恐高卖出。 换着角度看，这个逻辑实则是有漏洞的。 一般来说，集采所针对的对象主要为老百姓用得多的药品。国家集采新冠检测试剂透露的不仅是降价的信号，还是检测需求持续扩大的信号。（今天新闻还说，武汉市高三学生需检测呈阴性方可入学。） 对于中标企业逻辑实则转变为了薄利多销。并且集采的背景下，产能的扩大会使得边际成本下降，几乎不会产生下游的销售费用，即便是低价也有不错的盈利空间。 具体到对每个公司的影响也是不同的，如迈克生物、丽珠集团因国内获批较晚，目前订单以海外为主，本次中标基本属于增量市场，通过此次中标，有望进一步提升利润以及国内市占率。 因此，对于中标类企业而言，集采不会导致其利润有过多的下降（反而可能上升），它们的利润仍是匹配估值的，虽然行业基本面受到影响，但在大量需求下，其中长期成长逻辑仍未变化。这即为市场对集采过度悲观所带来预期差（没市场想象的坏）。 或许有不少朋友关心的不仅是集采，还有前几日商务部新公告，这里先知再解读一下。 4月25日，商务部海关总署国家市场监督管理总局发布《关于进一步加强防疫物资出口质量监管的公告》，规定自4月26日国内检测试剂要出口于海外只需取得国外注册证即可放行，未来监管措施仍将视疫情发展情况动态调整。（海关凭商务部公示清单放行） 在之前先知在《拐点已现！医学检测行业进入快车道！》一文中提出医学检测行业之所以会再有行情，是因为海外疫情的变化以及国内检测试剂要出口海外需要取得国内注册证以及国外注册证，这对于优质企业而言是很大的利好。 我们曾说：新冠检测试剂的出口是另一个独立的市场，价格由供需决定，供给增加对应海外市场庞大的检测需求。海外疫情爆发以及持续性，使得新冠性检测试剂的海外需求大增。 此次供给放开（目前国内拿证30家，欧盟备案制认证超过150家），确实会对行内每个公司未来的量价都产生影响。 但由于此前出口收紧，国内有证企业试剂出口价格有所上涨，已签订单量价和带来的业绩弹性已经锁定，基本不会影响。 就长期而言： 检测试剂出口终将出现分化，胜出的大概率还是有规模产能优势（能够保证原材料供应）、产品拿证经验丰富（海外临床和注册门道很多，截止27号，取得美国EUA认证的只有华大、迈克、安图三家上市公司）、海外渠道和服务能力完善的公司。 其逻辑在于： 企业靠不断产品迭代持续升级的长期发展逻辑从未改变，未来随单病种付费/DRGs推行降价是必然趋势。企业唯有通过研发创新或外延并购不断推出新产品，扩充产品线抵抗政策风险，而技术积累深厚、产品质量过硬、销售服务完善、响应能力快速、不断迭代升级的龙头终将大浪淘沙。 基于以上我们可以得出的是： 集采与放松出口的组合拳下，新冠检测行业其利润依旧能抱有较好的增长，虽然集采对于行业的逻辑造成了一定的影响，但其中长期成长的核心逻辑并未出现重大发生变化，龙头企业依旧是受益最多的。 一直以来，先知团队的初心从未改变。 先知研报初衷是为读者朋友去提供去分享机构认可并看好的行业发展机会。 我们不是那种每次推完某些机会某些热点就抛下不管，涨了吹跌了就装作看不见的人，我们一直都在跟踪我们提过的每一个行业的基本面，无论基本面变化是是好是坏，我们都会把它们解读给大家，帮助大家做出更为理性的决策。 先知团队的初衷是希望让读者始终能搭上机构的平台能够获取更真实更有价值的投研成果，做一个能陪伴读者走得更远的公众号！ 我们不奢求读者朋友们对我们有多少感谢，我们只希望大家能够珍惜我们的付出！ 时间会见证一切！ 朋友们，晚安！ 推荐翻阅先知历史文章（点击蓝色字样可直接浏览） 抓拐点，守龙头！点击在看！ 是先知团队不断创作的动力！ 是对先知团队最好的支持！ |
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