突发，暴涨！

市场继续“无序波动”。

颇有点垃圾时间的意思，按照常理老说，这段时间是机构“拼净值上涨”的重要阶段，结果行情走得很鸡肋，问了一圈机构的朋友，讲到的逻辑，都有些模棱两可。

反倒是低关注度的板块，有点躁动，比如军工和银行。上周国内一家知名私募机构，在路演中提到，军工行业是未来2年最好的投资，是一生一次的机会，这个说法还真吸引眼球。

银行异动，多是和顶流基金大手笔买招行有关，消息一出，数据派也来凑热闹，过去10年，银行股四季度8次绝对收益、7次相对收益的数据，强化了四季度银行可以乐观些的预期。

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涨价阵营，“大旗轮番换”。

涨价阵营始终是大A投资，弹性最强的方向之一，但涨价阵营中的板块是会轮动的，所谓铁打营盘流水的兵。

近期不管是高景气赛道中的锂资源品，或是小众品种PVDF等，还是钢铁煤炭等纯周期品，均陷入到产品涨价仍不断，但股价却接连回撤，典型的剪刀差走势。

底层的原因，老樊在前面就和大家提示过。当前最容易得到市场共识的，就是产品涨价最好的一段已经过去，如果继续拉涨，市场反而在担忧，产业端会进入到负反馈，抑制需求扩张。

毫无疑问，这个短期逻辑是没问题的，也确实带来股价的回撤动作，但要看懂各行业的不同，那就是中长期的逻辑。比如煤炭等纯周期品，这就是一个成熟的行业，价格就是呈现周期波动的，某段时间供需失衡，即期价格就是快速上涨，但价格中枢是没有大变化的。

比如螺纹钢，过去十年最低和最高价格，相差连1倍都不到，所以纯周期股，赚的就是某段时间“价升的钱”。

但对于需求不断扩张的产品不同，如果供需再平衡，某个时间点压制的需求，反而会被释放出来，所以越涨价，越压制需求，说明下游需求对价格的承受力越强，中长期需求的潜力越充足，所以短期的压制或担忧，反而是在强化中长期成长的动能。

而至于产品价格和股价的背离，也印证出前期老樊强调的观点，单纯基于涨价作博弈，难度系数很高，因为二者并非是完全同步的，涨价仅是加分项，非核心逻辑。

比如在底部开始涨价的时候，特别是对于差产品，比如钢铁煤炭，早期市场的共识，往往是不认可一轮涨价的持续性，都会认为这轮涨价时间会很短，所以能够发现，这类产品的涨价，股价很多时候都是滞后的，都是价格涨了一段时间，股价才反应。

再比如涨价后半段，市场的各种鬼故事就出来了，比如涨价后期动力不足，涨价会形成负反馈，涨价的主升浪终结等等，就会出现股价钝化，即涨价不断，但股价萎靡。

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来说说涨价的第二个问题，涨价轮动。

涨价这个阵营，每隔一段时间，总有新面孔，这也是刚刚讲到的“二者非同步”带来的，导致市场总喜欢找最新涨价的方向，很显然，短期刮到了“光纤光缆”上。

主要是受到中移动集采价格上涨的催化。

中移动发布21-22年普通光缆集采公告，光纤光缆的报价显著提升，去年报价平均每公里光纤价格是20元，光缆价格约40元，这次机构跟踪预计光缆的均价是60元以上，像长飞、亨通、中天等都是65元左右，这显著超出市场的预期。

在9月底的时候，机构就曾组织过一次专家的电话会议。当时产业端的预期，是集采价格或有回升，但回升幅度不确定，考虑到原材料价格也有上涨，预计会通过多次招投标，慢慢的修正自己的市场价格，不会出现价格突然上涨的情况。

但这次几家大厂的报价相当，预计光缆报价平均是65元/公里，同比大幅增长50%以上，所以股价的异动，最重要的因素，是涨价超预期带来的。

所谓“久旱逢甘霖”，卖方机构的通信团队，因为通信板块的持续低迷，差点都被市场遗忘了，好不容易出现这么个“超预期涨价变化”，一窝蜂扎堆点评，甚至喊出了三年景气周期已经开启的口号。

老樊谈下自己的观点，短期涨价超预期，打开博弈股价的窗口，但中期持续性有待验证，很简单的一点，那就是未来需求的成长性，到底是否如预期般乐观。

现在高喊的声音，还是5G、云计算、物联网、AI，四个方向有望带来新一轮流量爆发周期，将拉动光纤需求新一轮景气。但大家也能够明白，这些长需求逻辑一直存在，但未来兑现的节奏和时点，都是不可测的，起码当下来看落地概率不高。

所以这轮的涨价，更多是事件催化，只是中移动作为全球最大的采购方，其集采价格会对全球的供应和价格走势，有一个标杆的效应。

想要复刻16-18年3年景气周期的历史，当下产业端的信号是不足的，因为当时的背景不是单纯的中移动拉动需求，是1.2万亿三年的信息基础设施建设带来的，光纤又不是日常消费品，没有下游明确的新一轮需求的扩张，谈3年景气反转，是不是有点为时尚早啊！