开始分化了！
老pu 财眼投研 2021-10-14
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今天两市全天窄幅震荡，上证指数收跌0.1%，创业板指收涨0.17%。全天两市成交0.86万亿，量能继续缩减。北上资金因重阳节港股休市而暂停。
盘面上，光伏、工业母机、储能板块飙升，爱康科技、金辰股份、科士达等涨停。教育股、锌板块、航空板块较为强势。医药、地产、白酒、银行弱势调整。市场共2365只个股上涨，占比55%，值得注意的是，有77只个股涨停，集中在储能、工业母机等板块。![]()
今天最为重磅的宏观数据是九月CPI和PPI。9月PPI同比上涨10.7%，涨幅较上月扩大1.2pct，创历史新高。考虑限电的因素，煤炭价格、电价等上涨，再加上石油天然气价格的大幅上涨，都在推高PPI不断创新高。![]()
反观CPI，九月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月回落0.1pct。其中，非食品项价格同比涨幅较前值扩大，对整体CPI的带动作用达1.65pct。食品项则环比继续走弱，较八月份下降1.1pct。食品项CPI走弱主要是受猪肉价格拖累加深，本期猪价同比大跌 46.9%，带动 CPI 下降 1.26pct。老pu认为，非食品项CPI开始回升，显示PPI已经通过部分商品和服务向CPI传导。当前PPI-CPI剪刀差达到历史新高，老pu仍然维持之前的观点，PPI与CPI有收敛的预期。当下继续纠结于工业品涨价逻辑已经没有意义，后续建议重点关注四季度至明年部分食品和非食品价格上涨逻辑。1、今天是三季度业绩预告发布的截止日，不少锂矿厂都发了三季报。从这两天的股价走势可以看到，锂矿厂的走势明显在分化！分化源于公司的三季报业绩。截至发文，江特、永兴材料、雅化、天华超净、赣锋等均发布了三季度业绩预告。比如江特电机Q3收入6.65亿，环比下降1.63亿，归母净利润0.68亿，环比下降0.4亿。售价不及预期，产量下降导致业绩低于预期，并没有享受到价格上涨的红利。雅化集团Q3归母净利润3~3.2亿，环比增0.48~0.68亿。如果按照6000吨的产量，则预计涨价可以增厚1.21亿的利润。但由于长单的调价慢，要低于现价涨幅的，而且公司的矿石需要外购，所以环比新增利润增幅小于理论值。天华超净同理Q3归母净利润2.38亿，环比增0.72亿。不考虑外购因素，按6000吨氢氧化锂产量计算，则预计增厚业绩0.93亿，相比较而言，这一业绩基本符合预期。赣锋Q3扣非归母净利润5.2~6.1亿，环比增-0.2~0.7亿，低于预期。考虑公司一半以上订单为海外长协，调价较慢。老pu了解到，公司也在与下游协商调整调价周期，但三季度暂时无法体现。而且赣锋的部分锂辉石也非自供，比如澳洲marion，altura、pilbara均为包销，也会受到锂辉石涨价的影响。当下锂矿板块基本已经企稳，如果说5~9月的上涨是源于锂盐价格超预期的上涨，带动板块上涨的beta机会的话。那么接下来，可能是锂盐价格高位小步上涨的时间段，板块beta机会应该不太明显，我们应该重视个股的alpha的机会。如何找alpha的机会，还是要回到业绩，三季报就是很好的试金石。真正充分受益于这一波锂价上涨的公司，一方面锂精矿自供率高，才不会因为锂精矿价格的上涨而削弱其盈利；另一方面现实产能很重要。过去一段时间“群魔乱舞”，有通过储量来算估值的，有通过未来几年的产能规划来算估值的，其本质是在鼓吹泡沫，透支未来。是金子总会发光的。锂矿锂盐是成长性与周期性兼具的板块，短期看周期性占优，长期看成长性占优，最后能跑出来的，一定是“拥矿自重”+产能布局充分的公司。2、今日通策医疗盘中突然跌停，有点触不及防。老pu当时从多方了解到的情况，一是通策业绩可能泄漏，二是市场有传言十省种植牙集采。后面董秘紧急进行了辟谣。当然往好了想，不排除业绩发布前一些短期资金为了避险偷跑的情况。往坏了想，不得不说是大A股不光彩的那一面，业绩提前泄露是每一次财报季的“必演曲目”。单纯从盘后公司的三季报来看，其前三季度净利润6.2亿元，同比增长55.09%，其中第三季度净利润2.69亿元，同比增长5.88%。不得不说这份业绩对应公司目前的高估值，恐怕值一个跌停（可能还不止一个）。至于十省种植牙集采，暂时还未有确切消息。这类公司虽然过往证明了较高增速，其业务有稀缺性，商业模式也比较稳定，但从风险收益比的角度，并不符合老pu的选股标准。最近“小八组合”表现较好，持续跑赢指数。老pu的风格是研究公司的长期价值，注重组合的风险收益比，通过选股来代替择时。上个月短暂的跑输指数在老pu看来是非常正常的。没有人可以在所有时刻都战胜市场，能做到大部分时刻战胜市场，就已经是这个市场上的极少数人了。这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。写在最后：老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。类似于“A公司现在还能不能买”、“B公司看到多少价位”、“C公司多少价位考虑卖出”这样的问题，老pu一概不做回答，敬请谅解。
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