触底反弹！

最近在外地开会，只能抽空把最近的盘面，结合老pu的思考匆匆写成文字。时间有限，但一想到有这么多朋友在等待老pu的文章，再累老pu也尽量挤出时间来，和朋友们交流下当天的投资。

1、今天从盘面上看，领涨的仍然是新能源、光伏、风电等板块，宁德时代涨超4%创下新高。是不是正合老pu上周五的文章《四季度，主线已定》中对当前市场的分析？有的时候，一旦把逻辑理清楚了，剩下的就只用交给时间。

当然，老pu还是要提示一下风险，比如说即便老pu看好新能源车产业链环节，当前新能源车销量环比稳步上升，电池排产稳步上升，这是行业beta的机会。但并不意味着产业链上的每个环节都是一视同仁的。

所以要么简单直接，买新能源ETF，押注整个产业链。要么就继续加强认知，既要行业beta，也要寻找公司的alpha。

举个例子，今年新能源车ETF到目前为止的涨幅是51.1%，很多新能源主题的公募基金今年的涨幅也在50%左右，因为他们的思路就是配置行业。

而如果去看个股呢？个股与个股之间的相差甚远，既有时间的差别，又有空间的差别。时间的差别就是每个环节上涨的节奏上有错配，空间的差别就是不同环节的涨幅有差别。

这是因为整个产业链存在“短板效应”，每段时期的“短板”意味着供需最为紧张的环节，也是涨价预期最高的环节，对应的股价涨幅也较好；

比如说今年前九个月电解液的6F环节是比较紧缺的，对应有产能、有扩产预期的公司股价涨幅是遥遥领先于新能源ETF的，这就是alpha的机会。

再比如6~8月锂矿环节在部分工厂检修、需求旺盛、库存触底等因素叠加下，供需错配加剧，那么可以看到这段时间锂盐的涨幅斜率变的非常陡峭，对应了相关公司的股价涨幅也遥遥领先。

所以即便明确了国家双碳的宏伟目标，但老pu仍然认为要当心宏大叙事模糊了选股的重要性。否则，研究岂不是太容易了？赚钱岂不是太容易了？

过去一年新能源产业链的大逻辑是下游电池产能“大跃进”和扩产预期，每个环节之间的收益率其实拉开的不多。那么接下来，一定会有环节的供需关系开始改变，各个环节的分化也将开始。

我们能做的，一是密切跟踪产业链数据，增强研究的颗粒度；二是从未来的供需出发，去找供需可能最为紧缺的环节，选出最强alpha的环节和个股。

暂时看来，隔膜环节是最为符合这一标准。

2、最近一段时间，周期板块是老pu讲的最多的。从九月底率先开始提示风险，同时，又预见性的提出了超跌之后两个值得关注的机会，一个是中期周期仍在向上走的板块，第二是成长性大于周期性的板块。

到目前为止，市场走势基本符合老pu的判断。

老pu之所以没有把板块的名字列出来，一是老pu笃信授人以鱼不如授人以渔，有的时候免费的东西反而是最贵的！二是老pu的认知也是有限的，希望各位集思广益，在留言区一起交流！

今天只提一提锂矿环节。老pu认为锂矿是属于上面提到的第二个值得关注的机会，即短期看周期性大于成长性，中期看成长性大于周期性。

在上周《开始分化了！》这篇文章中，老pu说了，三季报将成为一个分水岭。最近锂矿的部分公司已经开始触底企稳，内部的分化也很明显，一部分走的就是三季报的逻辑。

今天不知道有多少朋友关注了锂盐的价格，反正今天SMM碳酸锂和氢氧化锂的报价已经结束了此前的上涨。当然，涨价的预期正在消退，这部分影响已经price in了。

接下来行业beta机会不那么明显的前提下，关注alpha的机会，还是两个方向，一个是矿石自供率高的锂盐厂，第二是扩产预期大的锂盐厂。

上面是老pu从券商要来的一张对2021~2022年锂盐厂的预测业绩、PE和剔除其他业务后PE的数据表，可以为各位提供一个选股的参考！

3、今日持仓不变！

今天“小八组合”表现较好，继续跑赢指数！

这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。

写在最后：老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。

类似于“A公司现在还能不能买”、“B公司看到多少价位”、“C公司多少价位考虑卖出”这样的问题，老pu一概不做回答，敬请谅解。