上涨逻辑，变了！

这两天的盘面，缺乏持续性热点。

今天市场又冒出了半导体的GPU概念，机构电子研究员，直接甩出一个观点：GPU之于元宇宙，就像锂电之于电动车，创新来临硬件先行。

口号喊得这么响亮，果不其然，号称“中国英伟达”的景嘉微，直接20cm。

最近头部量化持续跑输的事，市场讨论不断，有位量化基金的高手，写了一份《高频量化怎么了》，有些思考颇有意思，老樊上传到圈子了，大家也可以找来看看，希望量化基金的负超额，只是短暂的。

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昨天碳减排出台了一个新的金融支持工具。

即人民银行创设推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，引导金融机构向碳减排重点领域内相关企业，发放碳减排贷款，贷款利率与LPR大致持平。

简单理解就是定向再贷款，效果类似于定向降息+定向宽信用。

这个政策对新能源企业，是利好的。东吴电新团队做了一组测算：目前民营光伏电站贷款利率大致为LPR上浮10-30%（企业资质差异），按照10月20日公布的LPR（1年期3.85%、5年期以上4.65%）计算。

假设光伏电站建设成本3.94元/W，初始投资中贷款比例70%，期限10年（前三年4.65%，后七年恢复），运营25年，计算得出此项金融工具可带来IRR提高0.17-0.55pct左右。

IRR的提高，会直接拉动光伏等新能源装机的体量，当然除了从需求端刺激以外，新能源产业链的企业，也会降低财务费用的支出，所以这是收入端+利润端的双重推升。

市场的短期反应一般，很重要的一点，是这个消息机构早有预期，是明牌，譬如天风L首席，前期就在微博曝出，随后又快速删帖。

当然，市场也在关注，对银行是否是重磅利好，因为这个工具的落地，银行就可以按照1.75%的利率拿到钱，然后按照LPR 3%-4%的利率放出去，但地产这块的下滑影响反而更大，所以顶多是“摘东墙补西墙”，况且西墙窟窿更大。

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近期，军工板块的走强，市场颇为关注。

上周也有同学在圈子内，问老樊对军工的最新看法。当时老樊就和大家说过：军工跟几年前的投资逻辑是有差异的，以前的军工行业，是基于市场情绪或行业景气度的攀升，股价会出现阶段性的脉冲行情，弹性很高。

但现在的军工，并不单单是看情绪，看事件刺激，而是看有没有实打实的收入和利润支撑，军工未来投资的主基调，就是看收入和利润的增长情况。

比如圈子里就和大家分享过一个案例，军工的长牛股-中航光电，其之所以能够在军工板块独领风骚，就是因为基本面够强，过去十年，它在利润端的复合增速是24%，连续十年保持这个数字是非常厉害的。

之所以基本面能够这么强：

一是产品属性不差，军工上游电子类企业，格局较好，盈利为稳定；

二是差异所在，它是军工企业里面最早做股权激励的，很多管理层包括技术骨干，做了深度绑定，市场化程度非常高，这种股权激励的机制跑在了前面，给了公司超强的阿尔法，这也是在选择军工股上非常重要的一点。

当然，就军工板块的投资而言，老樊认为还是要轻个股重etf。

因为一方面大部分环节产品属性欠佳，另一方面军工的集采风险，并未完全释放，集采对于某些品种的价格，会有多大幅度影响，暂时很难准确评估。

但肯定是有优质企业，能够独善其身的，尤其是竞争格局比较好的公司，只有一两家公司能够供应，哪怕集采，降价的幅度也不会很大。

所以这部分的优秀公司，会引领未来军工etf的不断上行，但这是一个中长期的趋势，而不是短期行为。