贵吗？便宜吗？

朋友们，晚上好！

今天先知打算用工程机械的例子，来给大家讲讲机构在交易上是如何看待一个行业的高低！

对于工程机械的机会，大家可以知道我们在4月初给的定位就是：超预期！从而进入我们的机构操作标的池子！

（通过上图时间顺序的对比，能看出先知对于工程机械机会的提示领先市场并远早于研报，研究创造价值，比研报更先知，可不是先知在说大话！）

但实际上，当时在讲工程机械机会时，有许多朋友的疑惑是这样的：

用市场说话，大家可以看到工程机械在这一个月来的走势，都印证了当时的观点！

这并不是巧合，因为这些问题也都是先知看好某个中长线行业常常会遇到的问题，我也很能理解大家的想法。

那么我们机构是怎么去思考这些问题的呢？

4月初，我们看好工程机械的逻辑为：

行业挖机销量创造历史新高，行业销售数据大超预期！并且全国大兴基建的背景下，工程机械行业的业绩将在后续保持稳定增长！

因此，从行业基本面上，我们将工程机械行业定义为数据超预期所带来的中长线的投资机会。

对于这样的机会，先知认为我们要搞懂的是：

1、什么样的超预期催化，驱动资金去买入这个行业，带动这个行业的上涨？

2、这样的超预期催化会怎么样影响这个行业，会影响多久，是否会进一步超预期？然后再去跟踪这个催化是否延续与存在，而不是跟踪K线图涨了就说好，跌了就看空！

3、怎么看待中长线机会的股价涨跌？

疫情影响下工程机械旺季后移，3月开始释放旺季需求，单月挖机销量创下历史新高；4月份以来挖机、混凝土机、起重机等各机型供不应求迎来涨价潮。工程机械的超预期在于其3月份的挖机卖爆了，当时数据一经公布，先知第二天就用两天文章做了重点提示，基本面的大超预期驱动着大量的资金去买入它。

这里就产生了大家一定会遇到的问题，我知道它很好，但是它涨起来了，价格已经高位了，我还能追吗？

怎么解决这个问题？

研究这样的超预期会怎么样影响这个行业，会影响多久！

当某个行业数据超出市场预期时，我们所研究的是这个数据对行业意味着什么。每个行业都有自己的关键数据，这些关键数据往往能够代表着行业景气程度。

如周期性行业看涨价，消费行业看销量，互联网行业看流量等等。

当这些关键数据超出预期时，其代表的是：

行业业绩将会开启增长或大幅增长，而业绩的增长是能够消化股票的估值的，因此并无股价高低位之分。

其次，当我们判断出了行业业绩要增长，我们还需判断这样的影响会持续多久！

先知往往是通过行业逻辑去判断的！

如在当时我们根据内需拉动的逻辑，推演工程机械行业需求在全年均能保持较好的增长！超预期所带来的业绩影响，将会影响到全年！

而且4月30日REITs新政还额外刺激了该板块（我们在先知突发对REITs的解读也有提示），从资金来源、资金成本等维度助力基建投资补短板。中性预期2020年基建投资增速为6.58%，在相关支持政策频频出台、加码的背景下，工程机械全年超出我们预期的可能性越来越大。

所以，在研究透了超预期的影响及持续性后，我们便能够很好的解答之前的问题。

• 短期内，股价涨了，重要吗？不重要，重要的是我们知道它之后还能涨。

  
  

• 短期内，股价高了，真的高？不高，因为业绩增长能够消化估值的。

那么现在，经过反复思考，我们觉得这个超预期的行业，值得参与，但是又一个问题接踵而至，最近几天它都在一直涨，那之后会不会有回调，回调之后再参与会不会更好呢？

首先，我可以明确的告诉你，是一定会有回调的！

股价的上涨取决于多维度的因素，有宏观层次、有微观层次、有基本面、有情绪，受基本面驱动股价上涨，受市场环境影响股价下跌，这是很正常的一件事。

既然如此，可能很多朋友就会想，那我就等回调低吸，不追高，这样肯定比追高好。

其实不是的，因为我们要跟踪超预期的催化是否催化，才能知道，好不好。

换句话说，我们要知道行业回调的原因是什么。

当某超预期行业基本面向好态势不变，近日下跌仅是因为市场环境走差所造成的，那此时回调的低吸，自然是好的。

而超预期当某行业基本面恶化，近日下跌是因为自身原因所导致，那么此时就应该立刻卖出，而不是无脑低吸。

比如在前段时间，工程机械行业出现一定的回调，我的第一反应并不是去看K线图是否破位什么的，而是去跟踪，工程机械超预期催化是否有利空催化

随后，我得到的数据是：

4月份，挖机增长接近60%，5-6月挖机增长超过60%，行业产品仍处于供不应求状态。预计，即便在疫情的影响下，行业全年依旧会有超10%的增长。

甚至在同事走访的一家橡胶制剂企业也表示，目前工程机械的订单上涨非常快且已经逐步成为主要的业绩贡献方，这也侧面证实了工程机械赶快的高景气度。

所以，当看完这些数据之后，就能明白，这次工程机械的回调是绝佳的买点而不是卖点。

注意先知举这个例子并不是在鼓吹工程机械，先知想告诉大家的是，如何去跟踪去解决行业回调时能否参与的问题。

所以，在中长线投资的过程中，绝大多数时候都是这几个问题反复出现，涨了能不能买，拿要拿多久，跌了要不要卖。

这些问题，都能够在研究中找到相应的答案。

其实这就是机构中长线的投资思维，运用所研究的去解决持仓里，发生的一个又一个看似重复，却又新鲜的问题。

所以，总结一句话就是，机构是否持仓，不在于K线高低，而更多关心的是基本面是否有变化！

只要看准未来存在大方向的大机会，而且能做到看对作对，时间周期拉久了就没有什么高位，估值里的贵和便宜也有时间坐标轴区分的。

现在的贵也许是将来的便宜，现在的便宜也有可能因为将来基本面变差而变得越来越贵，这也是成长股的投资逻辑。

好的成长股也从没有过分地便宜过，因为优质公司总是少数，而且他们的股票也总是供不应求，因为总有新的投资者去看好他们，而股价的高和低我没能力判断，因为不是赚市场博弈的这个钱，而且市场上长期靠这个赚钱的成功投资者也屈指可数，所以我选择大概率正确的发掘企业价值成长的投资方式。

今天的文章就到这里，读完了文章，对于股票的“贵”与“便宜”，你有何想法与收获呢？欢迎在留言区发表感言共同讨论，做正确的事，前提要先拥有正确的理念与正确的方法。先知也始终会立足于价值的机构角度，把更多的经验与收获、认知与思考、信息与方法，分享给大家，陪伴大家共同成长进步！