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原创：老樊 老樊研究院 2021-11-11 - 小 + 大
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房贷松动的消息，刷屏机构圈。 盘面上的表现，亦可谓是极致，甚至都把大金融板块，带起来了。 但这个消息太过敏感，老樊着实不方便深度解读，不过认识到主线：房住不炒这个大趋势，就能明白，何为扰动因素，何为主要矛盾。 -------------- 继续跟踪好产品IGBT的变化。 在国庆直播课上，老樊就重点提示IGBT的投资机会，随后小密圈16次跟踪点评，昨晚上传一份最新功率半导体IGBT的机构会议纪要，亦是干货爆棚。 在10月15日《最强，主线》中，也就和大家再度系统性梳理，IGBT的三大好产品属性。 简单来说，就是3点： 一是产品的技术迭代周期慢； 二是使用频率增加+单机价值量提升； 三是产品的周期性来看，供需向上的周期有望开启。 老樊认为，IGBT之所以担当半导体这轮多头行情的领头先锋，很大程度上是依赖于产品的周期性，即供给和需求远期错配的预期，持续推升股价新高。 先说供给端，过去半导体品种的扩张，都是来自于数字芯片上，是先进制程，但以IGBT为代表的功率半导体，不管是在晶圆厂这块，还是IDM企业，扩张都是很缓慢的，况且新产能投放，也都是2年以上的周期。 再说需求端，在碳中和的大趋势下，光伏、电动车、风电、储能等需求持续扩张，在这些碳中和的领域中，都会大量使用到IGBT、碳化硅等功率半导体的产品。 比如说分布式的光伏，其对IGBT的需求，是明显的增量，再比如储能，储能逆变器也需要IGBT，而这些需求是非线性增长的。 所以供给增长缓慢，释放周期长，又碰上需求的非线性增长，所以机构都在预期以IGBT为代表的功率半导体，在明年会继续强化供需失衡，即产品的向上周期开启。 当下，交流圈和直播课挖掘的IGBT公司士兰微、宏微科技、斯达半岛，均再创新高，亦再度验证“唯产品论”投资框架的有效性。 就短期股价而言，老樊仍旧维持前期观点： 短期涨速过快，在透支未来的基本面弹性，是在高估值的状态中，走向更高的估值。 这轮踏空的，没有必要追了，因为在更高的估值位置出手，非聪明者的选择，后续逢低关注，明年才是IGBT真正的基本面大年。 -------------- 光伏产业链，再出重大变化。 即美国拒绝了对亚洲光伏制造商，发起调查的请求，美商务部认定亚洲公司，没有以低于正常值的价格销售光伏电池。 此前美国太阳能制造商联盟，指控中国光伏企业利用马来西亚、越南和泰国的实体，规避美国对中国涉案产品，正在实施的反倾销及反补贴税，申诉涉及隆基、晶澳、晶科、阿特斯、天合等企业。 过去几年，美国对中国大陆出口的光伏组建，加征了一系列的关税，导致国内组建厂商，纷纷前往东南亚设厂，来规避过高的关税。 以致今年8月份，美国部分光伏制造商要求美商务部，调查从越南、马来西亚和泰国进口的光伏产品，并对这部分商品加征关税，即“反规避调查”，但今天美商务部拒绝这一调查，从中长期角度来说，国内组件企业是有望受益的。 机构亦在第一时间，就作出深度解读，机构的最新观点，老樊已经放到新号【老樊机构投研】上了，大家可以去看一下。 这里老樊和大家说一下这个新号，这个号的定位是机构内参。 即分享机构的个股基本面深度逻辑的梳理、上市公司调研纪要、专家电话会议、机构路演信息等，这些市场中稀缺的机构内部资料。 并且站在买方机构的角度，进行点评，减少信息差，即机构圈稀缺价值信息+买方视角的归纳点评，让大家和机构在同一起跑线上做投资，快去关注吧！ |
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