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原创：老樊 老樊研究院 2021-12-15 - 小 + 大
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打新“亏钱”大戏，再出新篇章。 今天百济神州的破发，可谓伤人无数，中一签亏2万，不知曾几何时，打新居然成了一个高风险的投资活动。 同样为今天上市的N华研，却首日大涨210%，打新结构分化，如此强烈，给每一位朋友敲响警钟，高价的，估值透支明显的，还是小心为上。 毕竟亏一次，需要好几次才能回血。 百济的破发，似乎给今天以CRO为代表的医药股“闪崩”，来了个预演，导火索是午后传美将部分biotech纳入黑名单。 在新号【老樊机构投研】，老樊及时给大家分享一组机构最深度的点评《很突然，暴雷，建议大家都去看下，这个消息，因为太过敏感，所以深度的解读只能放在新号上。 ---------- 新型电力系统板块，反复活跃。 机构对其覆盖的电话会议，更是此起彼伏，老樊着重听了2组。我估计不少朋友对这个板块，仍旧是一头雾水，这里老樊深度梳理一下，带着大家理解为何近期热度陡升，以及真正的趋势在哪。 先说热度拔升，总结来说为2点： 1、8-10号中央经济会议定调“稳增长”有关。尽管稳增长是刚性的，但市场已经不在认可传统基建的发力，比如说铁公基，而是将“新基建”放在首要位置。 电网、电源等细分方向，是市场公认的“新基建”抓手，比如加大电网数字化至247亿元。 回顾历史，也能够看到电网投资的逆周期属性极为明显，历史上电网投资规模，和GDP增速是呈现负相关关系的。 比如2018年，经济较差的时候，进行逆周期投资—电网，当时的国电南瑞是逆大盘，实现少有的年度正收益。 2、新能源“保消纳”日趋重要。在这次的中央会议上，着重强调一点：化石能源逐步退坡的情况，要建立在新能源安全可靠替代基础之上。 这会加速一直被人诟病的新能源消纳，要开始大力着手解决，解决的道路无非2条：提升电网配网能力、储能能力。 这也使得新型电力系统，成为明牌，而且这种增量变化是循序渐进，且韧性持续性偏强的，这就是为何近期电网板块频频异动走强的原因。 ------------- 但新型电力系统的改造，辐射面是极其宽泛的。 比如说直流输电的投资建设，再比如说电力信息化、配网设备和节能材料等等，老樊认为相对纯正的方向，在于电网智能化和数字化改造。 为什么电网智能化和数字化改造是重中之重呢？ 双碳目标之下，未来新能源发电占比要超过50%，但新能源具有很大的波动性和不确定性，这对现有的电力系统是很大的挑战。 当下占据主流的火电、水电，都是常规的可控的可预测性的大电源，像火电机组一台一个G瓦左右，现在可能大一点到1.5、1.6甚至到1.7，水电那就更大了。 但对于光伏、风电这类，是属于单体规模不大、随机性强的小电源。 光伏很多电站可能100MW、200MW，大一点的可能一个GW，一个GW再考虑到它发电小时数比较低的问题，正常是火电的1/3或者是1/2左右水平，一除之后它其实比火电要小很多。 所以对于这种小电源的调度，对电网的影响还是比较大的，这就需要通过数字化、智能化的手段去解决这么多新能源并网和消纳的问题。 你比如说现在新能源的一些接入，是从农网接进来的，因为国内大量的户用光伏，就是在农村建成的，而农网是国内电网里面最薄弱的一个环节，自动化程度很低。 你想要实现农网的调度、保护，甚至说毫米级的响应速度，就得大幅提升农网的智能化和数字化。 看懂了这一点，就能够明白为什么电网的智能化和数字化改造，是真正意义上受益的方向，如果再做进一步的聚焦，那就是配电端，因为这一端是真正和用户产生充分交互的，即配网数字化、智能化。 明白这点，也就搞懂为何国电南瑞被追捧，因为在整个电网的发出配用的智能化或者数字化领域里边，它占比都是比较高的，做的东西比较多，一直从发电端做到了用户端。 再比如持续新高的宏利达，看重的就是智能柱上开关这类细分新兴产品的渗透率提升。对于电网智能化、数字化趋势带来的机会，老樊认为弹性相对偏弱，毕竟成长性是受限的，所以不追高是第一要义。 相对来说，贯穿于电力系统各个环节的储能方向，反而成长性更胜一筹，圈子里挖掘的储能细分标的今日再破新高。 点击名片，关注新号《老樊机构投研》 |
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