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原创：老樊 老樊研究院 2021-12-21 - 小 + 大
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低价股，成为短期跷跷板行情的“受益者”。 当新能源大赛道休整时，持续承压的低价股，开始霸屏涨幅榜，主要是围绕在地产产业链上。实际上这个动作，从上周就开始活跃。 能够看到那些地产中的低价股，2元、3元的，低价低市值的，甚至开始连续连板，核心还是有“炒作空间”，所以资金开始围猎低价品种。 明天，中国移动将正式申购，此次拟募集资金大概是560亿，超过此前中国电信540亿的募资，再创大A近10年最大IPO。 但能够看到，市场对“巨无霸”的抽血效应，已经看淡，这也从侧面看出市场的“成熟化”，即IPO常态化，行情结构化，机构主导化。 大A就像是一个蓄水池，要想池子健康，就必须让“活水”源源不断的进来，即IPO输送优质企业，当然这也得依靠主流机构话语权的增强，假设是游资主导，炒作风气盛行，反而会为未来的行情“埋雷”。 ------------------ 汽车智能化，跻身最热风口榜。 智能化关注度陡然提升，老樊认为导火索是2方面的因素： 其一，上周六蔚来ET5发布，反响强烈。 ET5搭载33个感知硬件（1个超远距离高精度激光雷达、7个800万像素高清摄像头、4个SONY300万像素高感官环视专用摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波传感器、1个增强主驾感知、2个高精度定位单元、1个车路协同感知）。同时搭配4颗英伟达自动芯片Orin，算力合计达到1016TOPS，是特斯拉FSD芯片的7倍。 对于国内3家造车新势力来说，对智能化高度追捧，核心在于想通过打造智能化的高配置，来塑造产品的差异化。 其二，今日华为召开2021智能汽车解决方案生态论坛。 在论坛上，华为公布德赛西威、舜宇光学、光峰科技、中科创达、福耀玻璃、上声电子等上市公司，被其列为2021华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴。 因为华为论坛的行业影响力，以及整个华为汽车生态及新品的发布，可以说激发了大家对智能汽车新软硬件的认知。 从而折射出汽车智能化大趋势下，新供应链的陆续清晰，日渐浮出水面，所以市场开始围绕这个方向找结构性机会，比如能够看到合作伙伴中的上声电子、德赛西威均封至涨停板。 ------------------- 展望汽车智能化趋势，老樊认为必须有几点认识： 1、汽车智能化为何能带来投资机会？ 最本质的驱动因素，在于“唯产品论”框架中的量价齐升。 于量而言，很多新产品从0到1，从1到10开始渗透；于价而言，是“单车价值量的提升”，因为智能化很多产品，带来的是增量价值，比如说线控制动，高频高速连接器等。 2、汽车智能化是“点状机会”，还是“面机会”？ 老樊认为，必然是后者，智能化简单来说，可以分为感知层，决策层，执行层，感知层比如说摄像头、模组，激光雷达，毫米波雷达等，决策层比如硬件的芯片、域控制器，软件的操作系统、应用软件，执行层比如线控制动等。 智能汽车是新一代的入口级产品，因为它是一个高频应用的产品，类似于智能手机，所以会给上述的环节，带来的是纯增量市场。 电动化是第一步，智能化是第二步。 ----------------- 对于汽车智能化的挖掘，老樊是从执行层入手的。 挖掘的伯特利持续新高，在4月中旬《上涨行情，走多远？》中就重点提示，随后在【老樊交流圈】持续紧密跟踪覆盖，为何更青睐于执行层呢？ 一是相比决策层的德赛西威、中科创达，估值有性价比，这在4月中旬的复盘文章中，重点讲过，当时就明确说过并非不看好这二者，主要是二者估值很贵，随后也能够看到二者是暴涨暴跌，究其主因就是估值太高，容易引发资金的分歧扩大，而伯特利这点占优； 二是相比于决策层，执行层是智能驾驶产业链汽车零部件，突破最快的部分，且作为核心环节，溢价能力也高。 所以站在上述2个角度，更加侧重在伯特利上，其持续跑赢德赛和中科创达，也是完美印证老樊的判断。 诚然，当下的伯特利估值，也已算不上便宜，未来汽车智能驾驶的机会，也不再单单是赚拔升估值的钱，更要把握“面的机会”下，业绩和估值长期双升的钱，即估值不要抱很高期望，但要业绩扎实，持续超预期。 既然是“面的机会”，均衡配置的策略最佳，均配在决策层、感知层、执行层上，既要盯着“眼前的苟且”，不能追高逢低布局，又要着眼“诗和远方”，看到这个大方向是长期，并非短期。 当然，汽车智能化的火爆之下，机构也是紧急发布最新深度点评，老樊已经在新号【老樊深度投研】上做最新点评，可以重点看看机构是怎么看待这一趋势的。 |
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