大反转！

光伏板块，正在从悲观情绪中，缓步恢复。

从机构召开光伏专题电话会议的频次上，就能看出端倪。今日早盘前，长江电新、中信建投电新团队，分别召开电话会议，集中讨论当前光伏的焦点问题（详细会议纪要已上传交流圈）。

当前机构对组件库存去化尾声的预期，正在从分歧走向一致。在周三《为何，不悲观！》中，老樊就和大家强调：

光伏需求成长性没有大的变化前，对于板块的行情，就无须悲观。市场纠结的产业链价格博弈问题，是会扰动装机规模和短中期股价，但改变不了产业趋势。

如何判断需求的成长性，以及成长的速率、阶段，是判断光伏行情的关键。能够看到当光伏产业趋势分歧减弱时，挖掘的光伏好产品主线（逆变器、胶膜、组件）率先发力，领涨在前。

这就是好产品的“魅力”，调整幅度相对较弱，进攻性偏强。对于光伏板块来说，静等产业链价格进一步企稳后，压制股价的因素将会逐步淡去。

虽然近期挖掘的第二条光伏主线，即“低成本竞争优势”好公司主线，相对承压，譬如隆基中环等。尽管硅片的竞争格局已破，但成本控制能力，依然是最重要、最核心的壁垒。

混乱的格局，并非常态，只要头部玩家秉持低成本优势，就能够赚到这个产业链环节上α的钱。拉长周期看，好产品+好公司主线，会继续乘风行业成长红利。

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困境反转”将成为明年投资的主线。

从消费医药，到科技赛道，再到高端制造领域，甚至是农业板块。特别是“猪养殖行业”，明年是“反转大年”。

生猪是典型的“价格型周期产品”，一般来说，3-4年就会经历一轮猪周期。

要想看懂猪周期，就得用蛛网模型，即猪肉价格上涨→生猪养殖利润增加，母猪补栏增加→猪肉供给量上升→猪肉供大于求导致价格下降→生猪养殖利润减少，淘汰母猪→猪肉供给量下降→新一轮价格上涨。

从蛛网模型的定性角度来看，目前行业处于亏损状态，能繁母猪在持续去化，大概率明年6月份会见到这轮周期的起点，即迎来新一轮的向上周期。

从公司质地来看，老樊仍旧是倾向于一线梯队的牧原股份、温氏股份。

牧原股份在于其低成本的优势，年底完全成本有望降至14.5元/公斤，且未来的出栏量复合增速有50%以上的增长。

温氏其成本优势，相较牧原率逊一筹，但仍旧领跑二线梯队品种，且经营改善的红利会逐步兑现，现金流尚佳，支撑起对抗下行周期的能力。

老樊认为这轮底部大概率会走W底，因为明年上半年生猪出货量不可小觑，可能拖累猪价二次探底，但新低点跌过今年10月份的概率很低。

猪价二次探底的过程，也是第二次布局的时点，第一次是今年的8月份。为什么不用等猪价彻底反转时再去布局呢？

从上一轮猪周期来看，猪价是2019年3月开始上涨，但养猪股的股价，从2018年年底就已启动，股价上涨大幅提前于猪价。

当然当猪价真正扭转趋势上涨时，该期间股价的弹性也会很强，猪周期带来的，不只是“点”的机会，而是“面”的机会，明年下半年二三线养殖股都会爆发。猪价的反转拐点，老樊会在【交流圈】密切跟踪。

最后，祝大家元旦节快乐！身体健康、家庭美满！

2022，新的开始，继续秉持“唯产品论”投资体系，再战市场！