意料之外的上涨！

稳增长，成为市场新主线。

从低位“权重金融蓝筹”，再到此前持续承压的地产、基建，仿佛成为市场“稳增长”的主阵地，但老樊更加倾向于认为，这是短期高景气板块调整下，部分主流资金切到“低估值”板块做防守。

但对于“稳增长”，却是要重新高度认识的。

从2016年开始，国内有个非常明显的特征，即一年“调结构”，一年“稳增长”，经济的政策脉络在“稳增长”跟“调结构”之间，一直在做转换。

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这里老樊带着大家复盘一下，2016年以来的2轮切换。

2016年经济开始“稳增长”，2017年经济稳中有升，股票市场震荡上行；2018年年初，开始“调结构”，年内出台很多跟“调机构”相关的政策，叠加突发变量“贸易战”，所以走出小熊市。

18年底展开民营经济座谈会，宣布2019年开始“稳增长”，2019-2020年增长相对较好，但2021年政策又转向“调结构”，比如对房地产、教育、互联网等行业，所以引发大部分板块的系统性调整。21年12月的中央经济工作会议中，再度提出2022年是新的“稳增长”一年。

通过复盘2轮显著的切换，能够清晰的发现一条规律：每一个“稳增长”的年份，大A投资机会，都比“调结构”的年份机会更多。

背后的逻辑也很简单，“稳增长”大概率会出现财政和货币的放松，货币放松释放流动性，各行业政策承压的概率会弱于以往。

从这个角度来看，尽管说元旦后的行情，短期偏极端，但会呈现出“多点开花”的机会，这也再度显示“均衡配置”策略的重要性，这也是老樊反复强调的：

组合中既有鲜艳盛开的鲜花，还要有含苞待放的花骨朵，东方不亮西方亮。

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猪养殖板块，再度站上“风口”，温氏股份.....

在年末最后一个交易日，12月31日《大反转！》中，老樊就旗帜鲜明的指出，“猪养殖行业”，是“反转大年”，早在8月份初，老樊就在圈子中，强调农业板块机会只看“猪养殖”。     

同时也在小号【老樊机构投研】中，第一时间分享机构基于“头均市值”和“PE估值”对上涨空间的测算结果，老樊总结认为这轮上涨的空间，不会一蹴而就，会因为猪价二次探底，阶段性冲击股价，所以底部布局的方式是要缓步进行，既然未来上涨空间是较为明确的，在底部筑底过程中不必急于一时。

为了增加对热点板块的机构解读，老樊之后会持续在小号中分享短期投资机会的内容点评，因此大家务必要关注小号。

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看多猪养殖板块，最为重要的底层逻辑，在于强调的“猪周期”，即从“好产品”九大产品属性中的“产品周期性”，去挖掘投资机会。

必须要认识的一点，那就是产品的周期性—历史会重复，但不会押着同样的韵脚，例如上一次猪周期的如火如荼，是因为有非洲猪瘟的这个突发黑天鹅，加速产能的去化。

而这一次，是开水煮青蛙，因为深度亏损的幅度，是很强的，去年六月以来，仅仅经历仅四个月，行业的最大亏损幅度已经高达700元+/头的水平。深度亏损，会加速消耗企业的现金流，所以产能去化的时间会加快。

短期猪价下跌，但猪养殖板块股价却持续上涨，老樊认为主要原因有2：1）二次探底已有预期，头均市值多在历史低位，短期股价的投资重点应在产能而非猪价，猪价跌→母猪产能去化→周期反转。

2）猪养殖板块，在经过18-19年大周期后，市场关注度非常高，叠加当前市场缺乏主线，类似于18年底19年初，内忧外患的市场环境下，猪反转确定性很高，周期只会迟到，不会缺席。

上述2方面因素的叠加，导致猪价加速下跌，猪养殖板块却迭创新高的背离走势。

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这也带给大家2点建设性的意义：

1.产品价格和股价是不同步的。

这个问题，老樊在21年4月份提示锂资源股调整到底部，以及9月份提示锂资源股调整风险时，均是反复强调，特别是后者，当时市场是一边倒看到锂价主升浪，再度推升股价。

2.二者不同步，如何挖掘投资机会？

既然二者是不同步的，又该如何提前布局，核心在于寻找“穿越周期”的力量，于猪养殖板块来说，就是好公司要素之一的“护城河”，再推演到护城河类型之一的“低成本竞争优势”。

所以在去年国庆假期的“6好价值因子之“好公司”（下）中，就和大家强调过，牧原股份因为低成本竞争优势确立，会率先进行估值修复动作。

包括后续对温氏的挖掘，而没有直接挖掘产能带来弹性的猪养殖股，逻辑就在这个地方，因为只有低成本竞争优势，才能带来左侧布局的信心。

短期走势，延续元旦后在复盘中的观点，越涨越谨慎。至于从中长期，老樊之后会在小号上继续分享机构的一手观点并解读。

最后，提醒下各位同学，原本上周日的直播课，修改为今晚8点钟，重点和大家讲解“如何去选择好赛道”，这节课很重要，比如猪养殖板块为何满足“好赛道”的因素3等，请各位同学准时上课。