提示一个风险！

近期请了一个北方企业的高管吃饭交流，按照他的说法东北那边大批散养户都说今年下半年周期反转都在等着赚大钱，猪周期概念深入人心，个个都在说，都在预测下半年周期反转，都想着等反转的时候捞一笔大的。不少投资者也对猪肉板块很亢奋，觉得今年二季度生猪周期反转，猪价与股价可期，所以先炒预期了。

但根据和养殖专家以及做生猪期货的机构交流，交流后还是有很多机构认为大概率这个预期会落空，这倒不是说今年二季度猪价不涨，而是猪价很容易涨到盈亏平衡线附近，然后进入让人难受的“磨”的阶段，去化不一定那么顺利。

会不会有这个阶段，未来几个月的能繁母猪可以给出答案，按正常逻辑，生猪行业到今年二季度，已经是亏了快一年的时间，能繁母猪数据应该大幅下降，如果这个数据下降幅度不明显，那就说明：

1.大家信心没有完全破灭，都在期待二季度开始的上涨是摘果子的开始；

2.存量的能繁母猪的胎龄结构史无前例的年轻

3.这批能繁母猪想淘汰的难度会远大于以往。

那么整个行业将迎来最少一年的盈亏平衡线附近的“磨底”阶段，这个阶段是规模企业最难受的阶段，产能不想下，成本干不过散户，就是明显的耗现金流的阶段，成本控制能力才是关键。

为什么机构觉得能繁母猪数量今年上半年大概率下降不明显，因为：

1.大家都认为摘果子要到了，能繁母猪没有了，拿什么摘果子？

2.20年大家疯狂的补充种猪环节，这两年放量了，是杀还是放弃？

再来看看春节后最新的机构调研情况：

供应端：春节前集团公司计划完成不理想，有部分压栏，正常1月应该6,2月份4，现在1月和2月出猪量差不多了，中期看育肥猪持续增加供应；

消费端：正月15日前储备的肉基本够吃，尤其是乡下，年轻人走了甚至要到1月底才能消耗尽库存的肉（各类肉），山区的腊肉香肠时间可能更长；春节大鱼大肉，必然要过段清淡的日子也有从乡下带回腊肉香肠和鸡鸭，消费会下滑从而导致城市消费不好；就目前来看集团上量刚起步，散户大部分还在过年中没有怎么销售，猪价就跌成这个样子，后期消费虽有恢复，但是集团和散户会齐上阵，供应更多。

所以目前是长短期的矛盾，短期生猪供应仍较为充裕，猪价或将延续跌势，但长期来看市场对2022年迎来周期反转的分歧也在减少，具体拐点只能跟踪但不好判断，结合目前基本面与股价表现，预期高涨但基本面仍有较多不确定性，短期板块的赔率还不够高，反转可能没有大家想象地那么顺利和明显，历史的进程总是惊人的相似，很快就要读到饿死猪的新闻，所以个大家适当提示一下预期可能线性乐观的风险。

但因行业接下来继续处于磨底阶段，猪价下跌叠加近期豆粕、玉米等饲料原料价格快速上涨，多数养殖场户近期将遭受较大亏损，行业产能有望加速下降，基本面再变差导致股价下跌下修预期时，会出现更好的关注时点，而且还要注意本轮猪周期与上轮不同的背景是非洲猪瘟影响弱化以及有了生猪期货对冲，所以股票表现不会有上一轮行情强势。