提示，一个风险！

酒店、餐饮、景区等复苏行业，成为短期强势领涨主线。

导火索系海外媒体报道：中国正在积极研究退出新冠“清零政策”方法，据悉最早今夏会在指定城市探索开放措施。

市场买账的原因，并不单单依赖于外媒的“捕风捉影”，从近期国内媒体透露的消息来看，当前确实是在探寻“中国式共存”路线。

2则消息，可以看出端倪：

1）根据中工网报导，2月28日中国流行病学专家、首席防疫科学家曾光发文提到：中国在不久的将来，定会在合适的时间点，展示中国式与病毒共存的路线图。同时他亦强调：“当前西方国家迫不及待实施与病毒共存，对中国而言风险很大，不宜随之起舞。”上述言论明确提出了国内抗疫在“动态清零”外的路径可能。

2）3月2日央视《焦点访谈》播出节目，探讨“动态清零”策略为何能成功，并在总结时提到：“动态清零是目前最佳的防控方式，但策略选择并非一成不变，未来会根据特效药、疫苗接种率、医疗救治能力”等形势适时调整防疫策略。

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开启“中国式共存”的探索，催化酒店、景区等行业业绩恢复预期，复苏行业股价亦在不断新高中，但老樊却想提示一个风险：

受益疫情放开的主线，后续弹性可能低于预期。

为什么得出此判断？核心在于2点：

1.股价反应过于超前。就以酒店行业为例，疫情逐步弱化之后，酒店行业恢复至疫情前水平指日可待，盈利触底回升也可以预期，但酒店行业的股价却已来到历史高位。

不只是股价，从估值角度来看，PE、PB估值均在历史高位，股价隐含的预期，是疫情消退已全面放开，可以看出股价领先基本面N个季度。

即使是考虑到，疫情期间酒店龙头企业逆势扩张，中小玩家相继出清，格局优化集中度在提升，但股价太过超前，透支未来基本面向好预期，导致性价比在降低。

航空股也是类似的情况，中国国航还在超大规模的亏损，油价更是不断新高中，但国航的PB已经来到历史的最高点。

2.未来变数太多。即使是全面放开，疫情受损的行业，基本面恢复至疫情前水平，也是一个缓慢的行为，只要疫情对人体有伤害，出行产业链的恢复情况都是未知数，可能第一阶段是低于预期的。

直白点来说，如果出去旅游等人数数量低于此前预期，这会带来基本面的不确定性，叠加相应板块上的资金浮盈比例很高，很容易出现基本面确实在向上，但股价向下的剪刀差走势。

所以从这2点来说，对于疫情复苏主线，追高是相当不可取的策略，即使选择疫情受损，未来会受益路线，也要在股价，或者估值相对低位区间入手，这是抓住复苏受益板块的“第一要义”。从这点延展开来，机场和免税，性价比会相对较高。

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智能汽车板块，今日股价遭遇重挫。就短期因素而言，还是在于对智能零部件的载体“汽车销量”的担忧：

比如说去年缺芯的问题，今年能不能缓解，当前俄乌冲突，特种气体的供应是否会成为芯片缓解路上的“绊脚石”；再比如，欧洲是汽车的重要产区，战争是否会波及欧洲。

当然，市场更为担忧的因素，还是电动车3月份后的逐月销量，是否会持续低于预期，当前碳酸锂三单价格毕竟50万，车企被迫调价，负反馈是否是车企不能承受之重，如果向消费者转嫁，是否再度拖累销量低迷。

几重利空担忧之下，对汽车销量的担忧，就开始向智能汽车零部件环节传导，叠加前期股价不断新高，但智能零部件业务占比在20%以内，短期成长难以消化估值，风吹草丛之下，股价大幅波动，很正常。

特别是部分环节上，还有个股利空，比如说HUD上的华阳集团，市场担忧竞争对手抢单，其竞争对手与市场沟通，其开始与科技公司华为合作开发HUD。

市场担忧华阳的位置可能被替代，以及竞对获得了BYD的HUD产品订单，竞争力超越了华阳。但现实情况，华为与多家HUD公司同时在沟通技术方案，竞争对手仅仅是参与报价。

BYD方目前机构了解到的是竞争对手并未确定获得HUD订单，而是技术开发服务和部件，而华阳已经获得BYD的HUD定点。

上述这些似是而非，或者短期很难得出明确结论的扰动因素，使得股价大幅波动，但老樊想说的是，电动智能汽车，一定是未来十年最精彩的产业方向。

智能化确实是和汽车整体销量挂钩，不止是挂钩市场高度关注的电动车，还有传统燃油车，汽车行业最难的时刻已经过去，只是销量爬坡兑现偏慢而已，未来汽车智能化领域会逐步进入到高速轨道。

智能化程度是车企之间的胜负手，智能化深度，决定了汽车的差异化，对于智能汽车主线，短期的调整，反而在一些格局并非占优，但未来成长相对确定的环节，更好的布局机会。