突然暴跌，辟谣！

看到一个很有意思的段子，可谓当前“预期内卷”活生生的写照：

“4个但”转折，完美刻画出当前主流资金面，预期内卷是多么的严重。在“预期别人的预期”怪圈中，越陷越深。

究竟是当前的市场更进步，投资者更聪明，还是大家把博弈玩到了极致，老樊倾向于后者。

当博弈到极致，脱离基本面在运行时，这种博弈怪圈早晚会破掉，有业绩的会上去，炒题材的会被埋。

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今天下午，老樊参加了一个某顶流私募的投资者交流会。

不得不服气其创始人的业内影响力，在市场情绪极为低迷的时刻，人家会议在线人数，居然能够达到1600人+，好厉害。

本来想着是去取取经的，结果前半小时，听得都是些“道歉之音”，毕竟被大家diss成“和谐回零”。

后面在谈到其“防守反击”策略为何失效时，该创始人说，这块做得很失败，某种程度上源于逆向投资做得太早。

这里，老樊想就“逆向投资”这个话题，展开聊聊。

1、逆向投资重个股，轻行业。

对逆向投资选手来说，21年亏钱最多的当属地产股，因为站在21年年初看，当时估值很低，但地产在21年仍旧是大幅杀跌的，中证地产指数本就在地板上，还跌了20%。

为何行业层面做逆向，很难？在行业层面，市场犯错误的概率是很低的，特别是大的行业，市场的关注度是很高的，不要以为市场错了。当前地产股的躁动，更多是基于“基本面不会再差”的博弈。

唯一有看点的，还是央企地产股，因为有市占率提升故事可讲。

在行业层面做逆向投资，要打破市场对行业的一致性认知，需要更加强大的力量，更长的等待时间，行业逆向投资，要谨慎再谨慎。

而在个股层面，做逆向是比较容易的，因为逆向投资寻找的，是被市场错误定价的机会，个股可能因为多重因素被错误定价，比如大盘系统性调整被拖下水等等，个股修复的压力不会很高。

2、逆向投资，三低一高原则：低估值低关注低预期+高确定性。

低估值、低预期，寻找的就是未来估值抬升的机会，而高确定性，看重的就是业绩有回升的概率有多高，二者共振带来逆向投资的机会。

很多投资者，往往是看到“三低”，但却不关注到“高确定性”，这才是问题所在，因为如果没有“高确定性”，均值回归的时间就就会很长，鲜有人能熬到“回归那天”。

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今天光伏等新能源景气方向承压，和一则消息有关：市场传言“绿电补贴可能要挪去给地产行业”。

再现，造谣一张嘴，辟谣跑断腿。招商电新首席直接发朋友圈：真有机构慌乱中忍不住问，是不是要把绿电补贴挪去给地产，先不说这个实操靠不靠谱，4000亿都不够填地产企业牙缝的。

其团队与政策的参与方交流，得到的反馈是，至少在操作层面，这个是闻所未闻的，其核心判断逻辑分享给大家：

这次拖欠补贴自查与电网申报，是从今天开始，到4月15日结束。推演后续比较好的操作方式，可能是电网企业发债，去解决这个拖欠的补贴，总规模可能在3500-4000亿规模。

且不说4000亿对解决地产行业问题是不是过于杯水车薪，实操上让电网企业发绿债再挪给地产，似乎过于不合理。

对于光伏这类成长景气方向而言，稍有风吹草丛，就先跌为尽，老樊认为很大程度上是受到“微观资金机构”过于拥挤所致。

光伏是长周期的“极度稀缺”的成长性资产，所以很多资金耗在上面，但其中有的资金看短做短，有个莫须有的利空，先跑再说。

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这也折射出一个想必是很多朋友，在投资过程中遇到的困惑：当板块调整之时，是机会，还是风险，何去何从？

对于一些板块，股价持续调整，自己终于在低位止损出局，但望着后来市值不断的新高，留下没有“格局”的泪水。

对于一些板块，本以为跌下来的是金子，勇于出手，但殊不知接的是“下跌飞刀”。

这一困境如何去解决呢？最有效的方式，是建立起一套成熟的“投资框架”，穿透到投资本质上上来，挖掘出价值所在，而不是为短期的K线走势所累，这也是老樊三期课程的核心。

而昨天答应大家的“唯产品论三期课程”，今天如期上线了！

在三期课程中，老樊会侧重于更多的实操案例，带着同学们去迭代和完善唯产品论投资框架，基于这套框架，去挖掘更多好产品、好公司、好格局的投资机会。

在年初时候，老樊在【交流圈】就提示过，今年是V型反转的走势，当前下跌这段已然兑现，很多投资者还在纠结于，未来是V型反转，还是W式反转，亦或是三重底、圆弧底式反转。

老樊认为“实质重于形式”，意识到先下后上才是关键所在，因为很多行业的调整，带给我们的是更加好的出手机会。

当下要做的，就是进行投资框架的学习和“重点行业的梳理”，为未来的潜在机会夯实基础，力争走在市场行业共识的前面。

所以三期课程上，第一次全新重磅升级“热门赛道行业专题课”，就是带着大家系统性梳理重点行业逻辑，只有搭建起来行业的深度认知，才能更好去实战，进而在实战中，去完善“唯产品论”框架下的选股体系和交易策略。

当然，机会是挖掘出来的，更是跟踪出来，光伏板块动辄几倍的涨幅，已然是最好的证明。

所以三期课程上，老樊再度重磅升级【老樊交流圈】，强调对挖掘机会的重点跟踪、以及突发事件的深度解读，同时注重实操层面对交易策略的指导。

最后一句话送给大家：希望同学们，在每期课程回头看的时候，都在庆幸当初自己参与了。桥水基金创始人达里奥说：如果你不觉得一年前的自己是个蠢货，那说明你这一年没学到什么东西。

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