突发，大动作！

互联网平台经济的“暖风”继续吹，今日全国zx召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，据传，互联网平台在监管方面会新的转机。

回首过往半年，对互联网的态度在变得相对积极。重要转折点，就是3月份金稳会和4月份政治局会议上的具体表态。

所以在4月份的直播课上，老樊就重点提示：

估值回落，政策底出现，处于底部区间的机会上，下半年大概率会走出困境。

市场对互联网平台的监管政策“很悲观”，但老樊认为，这反而是“最大预期差”所在。

为什么政策约束，反而是好事呢？

大家可以回想2016年启动的“供给侧”改革，当时掀起以钢铁煤炭为首的周期股，几年一遇的结构性牛市行情。

其上涨的空间、持续周期，是远超此前市场预期的，但新一轮的行情驱动力，是需求出现爆发式的增长所带动的吗？

NO，是供给端收缩后，供需长时间的错配引发的。

当需求在相对平稳的状态下，供给端出现硬性收缩，是非常不错的投资机会，且持续时间偏长，且更好预测。

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这个变化，同样适用于当前的“互联网平台公司”。

始于21年的互联网监管政策，就是“平台公司”的“供给侧改革”，其严格限制住这些巨头们的扩张冲动。

站在投资角度看，带来2件益处：

1、竞争格局清晰，当前龙头大概率是幸存者。

以前互联网巨头间的竞争，空前激烈，体现在2方面：

一方面是经营性资本投入，堪称豪横，比如互联网大厂员工平均工资，永远领跑全行业。

另一方面，跨领域、跨行业的竞争，从未停歇，谁是幸存者无法预判。以最火的电商赛道为例，拼多多的异军突起，直接刷新阿里和京东双寡头垄断格局。

但这轮供给侧的改革和收缩下，大家竞争程度和意愿，显著降低了，未来格局想要改变，变得更加困难，当下的格局大概率继续维持，而当前的龙头，未来大概率还是龙头。

2、创造现金流的能力和盈利水平，会更好。

互联网大厂的“竞争消退”，以往大额的资本开支，以及投资性现金流流出，就会大幅减弱，那么，经营性现金流就会变得更好。

不再“比拼式”的大肆烧钱，反而是转变为创造更多、更持续的正向现金流，投资回报率是会不断抬升的，继续看好直播课上重点挖掘的“三大互联网公司”，底部机会。

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在上周五《大血洗，惨烈！》中，老樊就重点提示整车股的“短期股价弹性”，本周以来整车股的股价是相当强劲的。

当时就提出2个建设性观点：

1）短期视角看，整车股股价弹性>零部件弹性；

2）中期维度看，零部件趋势性空间>整车股。

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为什么判断以长城汽车为代表的整车股，短期弹性更高呢？根源在于“股价跌得相当惨”。

以长城汽车为例，从去年末70元的阶段性高位，一路杀跌至最低的21元。很好得演示出，腰斩之后，再次腰斩是怎样一种走势，究其本源在于，整车股的“差产品属性”不抗跌。

整车股每轮行情的背后，都是博弈爆款车型放量后，阶段性的上涨，上一轮的行情更猛，自然回落调整的动作，更犀利。

在5月份达到调整末端，对利好开始变得敏感，叠加股价调整空间给的足够足，是老樊判断短期整车股高弹性开启的核心逻辑。

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短期利好频出，仅是加速器而已。

比如说上次提及的“新一轮的汽车下乡”，19年以来就多次提及汽车和家电下乡，但更多体现在地方政府为主导的补贴政策，涉及的车型目录很有限，范围和力度很小。

市场当前看重的，是能够重新落地全国层面的汽车下乡，参照上一轮2009-2010年全国层面的汽车下乡，其对产销的拉动是相当显著的。

叠加当前整车股的估值，已经接近2020年以来的底部区间，传统车厂的pe-ttm也就15倍左右。

估值在低位，基本面上有边际变化，演绎超跌反弹修复，自然是“不违和”的，后续仍然有很高的持续性。

但从中期视角来看，零部件的趋势性空间更高，特别是去年4月份早已挖掘的，以伯特利为代表的智能驾驶零部件。

从这一轮汽车板块整体调整就能看到，产品属性占优、竞争格局占优、成长属性占优的零部件，其不止于“上涨空间”，更展现出很强的抗跌性。

这里再延展一下以IGBT为代表的功率半导体环节。车企的复工复产，叠加光伏景气度在持续高位，IGBT的供需紧张大概率会维持到2023年。

这点从海外大厂安森美的暂停接单，就能“一叶知秋”。由于订单远超产能负荷，5月10日，安森美暂停车用IGBT的接单，很好印证IGBT需求高涨。

半导体的反弹行情中，IGBT和模拟芯片跑出来的概率更高，前置侧重于景气度高，后者侧重在国内龙头正在产品和客户的突破，是实质性赶超。