大跳水，黑马！

今天“惨烈吃面”行情，不少朋友开始看图说话了，有说短期利好出尽的，有说北向资金砸盘的。

开启“事后诸葛亮”点评模式。

老樊认为更多是反弹的“技术性内在诉求”，其底层的原因，就是左侧套牢盘+右侧获利盘回吐承压。

能够清晰的看到，这轮反弹动作，就以光伏等成长景气方向为例，即使不看光伏个股，就连光伏指数，都反弹30%以上，新能源车指数，底部反弹也是25%。

如果一轮强势反弹，连像样的调整都没有，那只能说又开始堆积泡沫，反而是通过调整，逐步优化市场的筹码结构，才是利于后续行情演绎的。

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光伏该轮反弹行情，2支“黑马股”-横店东磁VS爱旭股份，很吸引眼球，老樊将二者作“比较研究”，谈及几个很有意思的话题。爱旭是4月27日该轮行情的“绝对低点”重点挖掘的，截止到目前上涨104%，该阶段横店东磁上涨80.1%，二者涨幅是领跑光伏板块的。

但二者是有着很强的差异性。爱旭隶属“电池片环节”，是差产品属性，横店东磁是隶属“组件环节”，是好产品属性，二者的联合上涨，印证出“黑马走势”，亦是可能在“差产品环境”中诞生的。

但要注意的是，差产品的“黑马走势”，对环境要求更严苛。

在4月末的绝对底部挖掘“爱旭”时，老樊就强调2点判断：

1. 低股价，低估值-回吐2年光伏牛市涨幅，跌速过快，股价已经完全不在反应未来基本面的反转。

2、困境反转的预期-硅料锁定行业80%的利润，随着新增硅料产能投产，利润向中下游的电池片和组件倾斜，是大概率事件，业绩反转，只是时间问题。

从4月末低点来看，是重点挖掘2支“光伏困境反转股”-爱旭股份、东方日升，但爱旭的上涨是更为猛烈的。

主要是爱旭随后爆发一大“重磅催化剂”-业绩对赌失败，公司主动注销9亿股，相当于现价打56折。

这次的注销，可以等同于股价理论上有80%的上涨空间，这就是为这轮困境反转，加了一个“巨大催化剂”，加速股价爆发，这是个股层面的，所以爱旭短期更加强势。

“一个差产品”演绎黑马走势，三者兼具：

低股价（低估值）+困境反转预期+重磅催化剂，三者缺一不可。

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“好产品序列”的横店东磁，则不同。

其是市场对其好产品属性的“再认识”，引发EPS预期上行和估值拔升的“戴维斯”机会。

欧洲分布式，是22年光伏增长最快、组件盈利最高的细分赛道，供不应求，22年全年的增速在1-2倍之间。

而横店东磁在欧洲分布式的“卡位”，此前被市场忽视，其光伏业务是深耕欧洲分布式的，2022年Q1组件出货欧洲占比，以及欧洲分布式占比，都是超过7成的。

公司的拳头产品，是黑组件，这个产品相比白组件，有5-6分/W的价格盈利溢价，黑组件的产品观赏性是比较高的，符合欧洲深色系的屋顶外观。

所有能够看到，公司的组件利润，居于所有组件公司之首，单W组件利润达到0.12元/W，像其他的组件公司，扣掉硅片，基本上也就是0.03元-0.06元/W的区间，差距是相当大的。

因为组件这块的业务，此前没有被市场挖掘出来，一直是按照磁材公司的pe估值定价的，4月份低点时，pe估值在20倍。

但当欧洲分布式景气，持续攀升，欧盟持续重磅加码光伏发展，再当市场认识到“组件好产品”在利润结构上占比，大幅超越磁材成为公司第一主业的时候。业绩增长新动能被市场认识到，再赋予“组件好产品”的可比估值，eps预期上行+估值重塑，是横店东磁这轮走出黑马行情的核心原因。

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二者的充分比显示出，好产品中出现黑马的概率更高，因为其对环境的要求，是不严苛的。

更多是源于业绩的驱动，业绩就是硬道理，不会过度依赖某个外部事件，不是“看天吃饭”，业绩为王。

这里老樊再给大家做一个总结：对于好产品而言，“最完美”的投资时刻，有2种情形：

1）好产品的属性，并未得到市场认识。就以2020年8、9月份重点挖掘的“逆变器环节”为例，当时市场只是按照光伏板块大概20倍给估值。

但当市场认识到，光伏赛道上有“好产品”VS“差产品”之分，逆变器的环节的估值，就始终比其他环节贵。

这样就是既能赚到光伏行业高景气下EPS增长的钱，还能赚到PE重塑的钱，股价=EPS×PE，唯有二者同步向上，股价的爆发力，才足够强。

2）一个公司，占比过半的好产品，未得到市场认识。

就以这轮横店东磁的爆发为例，此前市场原以为，公司就是一家磁材公司，按照磁材股给估值。

但忽略掉“组件好产品”在公司的营收和利润结构中，占比过半，应该站在组件产品上定价。

当这个预期差被市场认识到，进而重新定价时，轰轰烈烈的上涨行情，也就此开启了。

很多投资者，总以为黑马是凭空出现的。

其实不然，黑马股就在大家的身边，只是大家要有一双慧眼，找到那个尚未被市场认识到的“好产品”。

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最后，给同学同学做一个预告：今晚直播课，重磅上线“热门赛道行业专题系列课”，第一节课-掘金“智能驾驶”，新浪潮之巅！

今天整车和零部件环节，走出一轮冲高回落行情，当下是底部机会，还是利好出尽后，新一轮杀跌行情的开启？

今晚的直播课，将基于“唯产品论”投资框架，系统性梳理智能驾驶各环节的投资价值所在，唯有建立超越市场的“更高阶认知”，才能抓住智能驾驶，这一成长景气方向的最强主线在哪！