惨烈，扛不住！

大盘继续强劲反弹，一批卖方策略首席的脸，早已被“打肿了”。提前2周翻空，但眼见指数45度脚角单边上扬。

反弹过后，总有调整时。

老樊已经提前给下一次卖方策略研究群的月度观点，写好“剧本”：

我们提前2周强调反弹进入到冲顶阶段，尾部行情提醒大家注意风险，做好高低切换动作。

当前走势正如预期所料，调整继续，结构性行情继续。

老樊不经要diss一下：人家好像说了什么，但好像什么也没说。

反正跌不跌，结构性行情都在那里！

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超预期的反弹行情下，高弹性选手券商股，终于迎来久违的“骚动”，旗手光大证券，也不再是“单兵作战”。

对于券商股，老樊分享2点思考：

1）券商异动，大盘从反弹走向反转的信号？

有机构做了一组统计，数据显示，券商股的涨停，和反弹延续，或者走向反转，并无规律。

一个最典型的片段，比如说2015年股灾后8-11月份的反弹，11月4日涨停板数量，出现最高点，结果5个交易日后，一轮反弹结束。

2）券商交易性机会，如何决策？

大家能够发现，历来券商行情都是“以快著称”，即行情节奏猛、持续时间短。

这和券商的产品属性太差相关，同质化竞争，发展财富管理业务，拉估值上移的故事，市场“又不买账”。

从行情持续性的角度来看，该轮交易性机会窗口并未关闭：

一方面，申万证券指数的估值，处于2011年后5%分位，已无限接近2018年三季度的历史底部区间。

差产品，机会只在位置低时，给个破框能下蛋。

另一方面，券商股的交易性行情，靠的是流动性宽松和政策宽松2条大腿，未来1-2个季度视角来看，这2点是有望继续催化券商股行情的。

当然，作为券商股中唯一“好产品”的代表-东方财富，其是兼具券商股的β弹性，叠加好产品确定性，其在财富管理业务上，中长期趋势继续强受益。

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面板陆续减产，引发市场高度关注：

根据显示咨询公司DISCIEN公司报道，BOE计划在6月对B9及B19线进行稼动率调整，华星光电考虑对T10线进行投片调整。

据传这次母玻璃投片的减少量：京东方25%，华星光电20%。

这次不单是国内龙头减产，海外巨头三星更是正式关闭了旗下8.5代厂，结束了长达30年的TFT-LCD液晶面板生产历史。

早在2020年，三星就喊着要退出LCD液晶面板业务，但时隔2年，才正式吹熄灯号关厂。

龙头不约而同减产的背后，是面板价格跌破现金成本线，行业至暗时刻。

当然看的是TV面板，其具备很强的周期性。

TV面板价格曾经于2021年Q3开始高位回落，到22年Q1跌幅收窄至接近上轮周期的底部。

本以为5、6月份，消费电子旺季下，能够止住下跌颓势，但4月份在疫情、宏观环境等冲击，再次扩大跌幅，6月份部分产品线，已经面临现金成本的亏损。

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面板，是一个周期性很强的产品。

短期看库存周期，中期看产能周期，长期看技术周期，是机构圈内公认的“三周期分析策略”。

通常来说，周期跨度是2-2.5年左右，即12个月价格处于上涨区间，12个月价格处于下降区间。

就以上一轮周期为例，TV面板上行周期起于2020年5月，一年之内TV面板价格涨幅126%。

但自去年6月开始，TV面板价格持续下滑，12个月左右时间，跌幅超50%。

站在“产品周期的角度”，这轮下降周期，从空间和幅度上是较为充分的。

行业寒冬时刻，亦是寻底尾声的信号。

当前头部2大玩家-京东方A、TCL科技的封板动作，更多是在提前反应三季度面板价格的企稳回升。

因为近期龙头的减产，强化了这一预期。

老樊认为，对于该类有规律的周期性产品，往往股价会领跑“产品的价格”，因为预期会率先拉动低PB，进行估值修复，即“演绎预期抢跑行情”，比如说这轮猪周期。

但节奏上，宜缓不宜快。

因为当前需求仍是不振、库存压力仍在，仍要观察三季度传统旺季的备货状态。

观察面板价格风向标-32寸产品价格走向，其触底反转时，面板新一轮周期上涨主力行情即到来。

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由三星退出LCD面板，老樊想要和大家分享强周期品的“大级别底部判断方法”：

破产论。

大家去复盘，每一轮纯周期品的大级别底部，都会发现巨头玩家，“含泪退出”的悲惨一幕，二者是高度契合的。

比如说2015年嘉能可锌事业部关闭，最终引发2016年锌价大反弹。

再比如这一轮锂行业的反转，澳洲锂矿大型公司破产，供给直接退出，是这一轮锂价上涨幅度和持续性，远超预期，很重要的因素。

一旦出现“破产”，就像一个蝴蝶效应，供给减少往往超预期。

无论破产事件大小，都是很重要的，破产企业越大，供给出清的效果越好。

对于强周期的品种，破产论，是抓住大级别底部，最有效的策略。