这是什么牛？

感觉好久都没有经历这样热闹的周末了，大家周末都如此兴奋，本来按理说周五的文章阅读量应该是一周内最低的，没想到却创出自疫情调整以来的新高，难道那些前面躺倒的朋友们终于醒来了？

据说这是周五晚上网上排队开户的场景，本周券商开户数据也出现小高峰，散户跑步入场的同时，两融余额创下近54个月以来（2016年以来）新高，周末也有《证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制》的新政来给券商业务加杠杆。

回想起上一轮15年的传统牛市因配资疯狂也因配资灭亡，配资助涨杀跌的作用不得不防，所以先知在周末也和几个营业部老总和配资公司业务总监做了草根调研，

反馈比较统一：近期行情好了，配资生意是好做了些，但没有感受到2014-15年那种全民配资的疯狂，在现行监控手段下，当年全民配资的情况很难再现。

现在只要线上配资不死灰复燃，配资业务就难以迅速扩展至广大散户群体，其对市场的潜在冲击就有限。

而当前对线上配资业务的监控是非常严格的，责任直接压实到营业部老总个人，目前看来成效是显著的。

而线下配资这一大户之间加杠杆的业务一直存在，从整体来看，其金额的相对集中性和投资标的的相对分散性决定了对市场的潜在影响远小于线上配资。

但是周末先知也注意到媒体集中炒作场外配资抬头，不排除近期监管会要求各家券商从严监控场外配资不放松，把场外配资这种不稳定隐患扼杀在苗头，是健康长牛的重要保障。

结论就是目前场外杠杆控制得力，广大散户群体主要通过两融等场内方式加杠杆，而银行理财预期收益率下行带动市场无风险利率下行，也使得越来越多的居民储蓄转移到二级市场的权益基金中来，指数上涨的根基就比较扎实，所以也不必在上涨初期就过度担心虚涨和泡沫。

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周末先知也更加忙碌，开了几场机构的电话会议，大家都在试图摸清楚市场为什么涨，在涨什么，能涨多久，但是听下来后先知觉得只选牛股，不等牛市才是对的，因为结构性牛市一直在。

6月底至今，低估值价值板块表现突出，金融地产“漂亮50”组合重归牛市节奏，与之伴随着A股成交量的放大，直接利好券商和互联网金融，而地产与银行又属于机构配置新低、阶段估值新低的区域，很难跌下去，低估值的周期类资产有反弹修复的动力，加上指数的冲关又需要权重的配合，于是在场外增量资金的强力推动下，短期的持续性还是有的。

而保险公司追求股息收益和低波动稳增长的特点造成了，持股易容向这些低估值板块集中，所以如果周期低估的行情有了一定的延续性，带来业绩增厚的保险股也可关注。

如果要参与低估值板块投资机会挖掘，可以买低估值板块或低估值行业ETF，好处是可以实现快速组合切换，

但先知也要提醒，本轮行情市场参与者的主体已经变为了机构主导，而不是之前的游资散户的天下，所以和成长板块一样，先知相信，低估值板块也会出现资金向优质低估值股的行业龙头集中，所以有的老股民朋友要想炒小炒弱炒垃圾，请记得周五文章标题，《牛市，是亏钱的开始！》

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但是呢，机构这边也认为低估周期难有反转的大趋势。因为只有在经济持续上行周期的时候，周期股才会有大机会。

而目前房地产市场依然有下行压力、新冠疫情防控对经济需求的压制也没有解除，经济恢复或进入“瓶颈”期。所以中长期看，资本市场更多的机会可能还是来自新经济领域。

不过就像咱们上次说的，周期也可以多一种风格，因为也有其逻辑存在，但切换还不到时候。事实上，周末绝大多数机构投资者给出今年上证目标点位展望也就是向上+10%左右，其实也是更多认可结构牛的延续。

以史为鉴，7月份属于下半年第一个月份，不排除有部分机构在步入下半年窗口期会选择调整上半年持仓，减持涨幅过高的板块进而转换到滞涨的价值板块，但持续性有待观察；

所以在投资策略上，机构认为历史上大多经历“熊”转“牛”，而很小概率“结构牛”转“全面牛”。

指数中枢上移必然会导致新股IPO有所提速且大小非减持，A股构成“全面牛”所需条件颇多。

比如本周IPO又加速了，直接飙到6家，加上科创板的4家，应该是证监会换届以来，首次一周发10家以上。里面还有个券商（国联证券），募资肯定不少。

而且7月22号不但有科创板指数的推出，还有科创板首批解禁，肯定有不少股东们会抛售出来兑现科创板红利，但对机构而言，拐点行业的龙头公司如果有剧烈的下跌之后，反而会是比较好的买点，所以近期间科技ETF大量发行，其实也有背后等着建仓好时机的道理。

所以我们需要继续观察沪深两市成交金额能否持续维持单日万亿规模成交量，如果不能维持增量持续入场的假设条件，则7月A股躁动后将重回“结构牛”，市场均衡配置位置。

在市场的热情升温下，也需要注意当下A股市场并不会演绎如2014年年底极致的市场风格一边倒的行情，因为14年年底一边倒上涨的行情基础是全市场个股之前一边倒的下跌，而本轮结构性的牛市已悄然运行三年有余。

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中芯国际预计7月科创板上市，IPO发行价27.46元，按发行价算上市前就已经有两千多亿的市值，这个发行价看，上市直接两到三倍，翻倍应该不难。线下配售到的就是抢到钱了。

周末也公布多家材料硅片及核心设备供应商参与中芯国际的战略配售。本次发行初始战略配售的股票数量为 84281 万股，占初始发行数量的 50%。

战略投资者包括半导体材料——上海新阳；大硅片——中环股份、上海新昇，目前国内仅此两家具备少量12英寸硅片供应能力；刻蚀设备——中微公司；及清洗设备——盛美半导体和至纯科技。

机构认为，此次战略配售覆盖的战略股东背景雄厚，深入绑定有利于充分调动产业资源促进中芯国际业务发展；同时中芯国际上市后将募资扩产，相应设备商也有望加速获得订单。

国产晶圆制造核心设备市场规模稳步增长，龙头企业开始逐步实现进口替代。光刻、刻蚀及薄膜沉积为晶圆制造的核心步骤，目前光刻环节基本由ASML垄断，刻蚀与薄膜沉积由中微公司与北方华创开始逐步实现进口替代。

而长电也是我们之前专门介绍过的深度绑定中芯国际的封测龙头，所以我们聚焦行业中的半导体的两个参考个股继续大力看好。

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文章最后，先知再啰嗦一遍，在万亿成交量下，市场进入增量资金跑步入市阶段，人比股票急，钱比人更急，本周行情就是淋漓尽致的体现。现在漫山遍野都是多头，不要一涨就跑，不要盲目畏高，要捂股丰登，切记最大的风险是过早下车的风险！

目前在增量市场带来的中短期补涨行情下，周期品种也可参与，优选券商银行地产保险中龙头个股，而中长期角度，依然重申我们聚焦看好四个行业景气拐点带来的龙头股确定性成长的逻辑不变，四个行业分别为食品饮料、动保、半导体、光伏与设备，逻辑逐渐兑现，个股轮番表现，观点维持不变，操作低吸勿追高，更具体的行业逻辑与个股参考请回顾《聚焦！这几个机会！》

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