恐慌！过头了！

市场调整按摩点评：

调整原因：地缘政治担忧。美国众议院议长佩洛西的亚洲之行引发中美冲突担忧，中美两军动向引发关注。8月1日，中国海事局发布航行警告，南海、渤海部分海域禁止驶入。

海外环境：2018年以来，中美在贸易、科技等多个领域产生摩擦。大国博弈是长期命题，而地缘事件对情绪面的冲击往往偏短期。想到四年前，特朗普为转移美国国内矛盾，挑起了对我国的贸易争端。这次既然两国领导人已经通了电话，彼此预判直接冲突的可能性就大幅降低，那么现在铺天盖地宣传，不排除历史重演的可能，拜登为2022中期选举的失利而转移视线。

国内环境：政治局会议释放“全年经济最终将实现软着陆”的信号，有助于A股底部区间的夯实。下半年宏观政策将继续“呵护”，在扩大需求上“积极作为”，力争实现最好结果。当前国内资金面宽松，市场利率持续处于低位。政治局会议明确“货币政策要保持流动性合理充裕”，货币环境将继续呵护实体经济。八月国内资金面或维持相对宽松，对A股估值形成支撑。

机构预期：恐慌情绪宣泄后市场情绪向理性回归。下午A股主要指数跌幅收窄，科创50指数一度翻红。北向资金全天净流出23.11亿元，并在尾盘出现抢筹现象，表明外资情绪面较稳定。黄金没涨台股小跌，说明没什么大事，部分资金避险恐慌性流出，A股和港股整体反应过度，小秘圈光伏主线龙头最为坚挺。市场避险，等事态明朗落地，今天和几个头部机构交流，表明一致预期不担心会真失控，但部分想等双方过招措施明朗。在不确定的环境中，光伏仍是最确定的机会，等待上车的总比着急下车的资金多，唯有确定性可以穿越全年波动。

市场担忧：市场担忧的类似俄乌直接冲突等因素短期出现概率不大，自上周窜访信息出现以来，人民日报主流的报道仍是强调中美合作等，考虑到下半年换届关键期，中方大概率仍将采用“有定力”的回击。伴随中美诸多根本性问题的明晰化以及俄乌战争后，东西方不信任感的与日俱增，此类事件未来或将不断出现，烈度也可能越来越大。窜访的真正影响在于加速双方脱钩的进程，我国至少将对佩洛西及其随访的民主党高层进行个人制裁，而20年我国已在特朗普时期对共和党诸多高层实施个人制裁。

总体来看：地缘风险冲击通常偏短期，当前A股市场估值处于合理位置，市场流动性充裕、宏观政策仍将呵护下半年经济复苏，A股底部区间比较坚实。8月份，A股风险偏好更多受财报季的影响，后续A股更多由情绪面的整体反弹转向基本面修复的结构性行情。中长期来看，宽松环境不变，资产配置荒依旧存在，下半年A股中枢仍将缓慢上移，高景气成长板块仍为布局重点。

历史启示：《彼得林奇的成功投资》一书中曾写到1962年的古巴导弹危机事件：美国有史以来唯一一次面临核战争即将爆发的危险!我为我自己，我的的家庭，也为我的国家感到非常的害怕，可是那一天股市下跌连3%都不到，不要浪费每一次危机。所以对市场而言，复盘美苏冷战每次双方“尖峰时刻”的美股表现，如古巴导弹危机，三次柏林危机看，由于真实的战争并未发生，故每次情绪的极点也将带来市场短期的买点。