反制，来了！

中美暂停气候变化商谈事件点评：

事件：针对佩洛西执意窜访中国台湾地区，外交部8月5日宣布采取8项反制措施，其中第8条，中方暂停中美气候变化商谈。

1、这一反制措施，主要针对民主党的核心利益——重返全球气候领导者——气候方面的议题也是美国民主党主要主张和票仓来源所在。

2、 双碳目标作为我国从现在至2060年的一项重要政策，不会因为这一事件而变化。从中央层面，针对碳排放1+N政策已经全部出台，纲领文件（“1”）奠定新能源大道之基石，各行业碳中和实施方案陆续落地（“N”），有多个国家部委制定和发布政策，而且去年9月份总书记宣布双碳一周年的时候，也明确了2030以及2060年的一些重要目标，现在再去撤销或者废止这些政策几乎是不可能的。具体项目执行上，大基地、整县推进、保障性规模、风电下乡等各类商业模式相关的支持亦同步推进。中国新能源建设不会因此受到影响。

3、 中方仅暂停了中美商谈，并未全面暂停气候变化的国际合作，比如在联合国框架内的一系列谈判，以及和欧盟、发展中国家的合作仍在开展。表明中方在气候问题上作为一个负责任大国的立场并未改变。此次暂停商谈，相对于特朗普时期退出巴黎协定，对全球应对气候变化的影响要小得多，一是我们仅暂停中美双边商谈，不影响和其他方面的合作，二是暂停相对退出来说，是一个临时措施，恢复起来相对容易。

4、 短期内，中美合作框架内的项目暂停，导致部分可能尚未出台的政策会有一定的延缓，例如碳市场对于新行业的纳入，煤炭消费的严控等等。未来在能源安全以及经济增长的前提下，我国会逐步将此前的能耗双控转变为碳排放控制，带来零碳能源需求的增长。中美商谈暂停对新能源产业的短期影响不大，此前美国针对中国光伏、风电、新能源汽车等方面进出口措施并未变化，后续美国是否会改变这些政策还有待观察。

5、碳减排同样也是美国民主党的政治正确，拜登政府上台即宣布重回巴黎协定，且当地时间8月6日，美国参议院以过半同意的投票结果推进《2022通货膨胀削减法案》，该史上最大气候法案也意味着美国新能源行业发展出现积极转机，该法案在新能源车税收抵免、可再生能源ITC退税方面都有政策加码，该法案包含3690亿美元能源安全与气候变化计划，其中300亿美元用于生产税收抵免，以加速美国光伏组件、风力涡轮机、电池制造和关键矿物加工。另外100亿美元投资税抵免(ITC)用于建设清洁技术生产设施，如光伏组件厂和其他清洁技术工厂。该法案落地在即，也反映了美国新能源发展的趋势。

6、此次《2022通货膨胀削减法案》若能通过将进一步刺激美国光伏装机需求，根据IHS统计，2021年美国新增光伏装机26GW，预计2022/2023年达32/40GW，同比+23%/25%。美国“通胀消减法案”对本土光伏制造业给出慷慨的补贴提案，若最终通过，美国本土产能建设积极性将提升，美国短期内难以摆脱对华光伏产业依赖，拥有海外一体化产能的厂商出口渠道完备，应对溯源能力较强，有望抢先受益美国高价市场，同时有望赴美建厂，实现制造出海。潜在的受益方将主要包括：中国的光伏设备供应商、有海外设厂经验的中国光伏制造企业、美国本土制造商的中国原材料供应商等。

7、更重要的是，光伏方面的中美贸易摩擦已有十余年，当前光伏产品出口美国关卡重重，且美国光伏建设离不开中国，边际继续恶化可能性不大，美国本土电池产能特斯拉、LGES、SKI等也离不开中国的锂电材料，特斯拉、福特加大与宁德时代等国内企业的合作也符合其自身利益。最核心的是，新能源板块的成长并不是依赖于碳中和，光伏、风电在全球实现平价，是经济性强且不受资源区域限制的能源，新能源车同样能够减小对石油进口的依赖，是能源进口国家/地区实现能源独立的必然选择。新能源车产品力超越燃油车，更是推动国内销量大幅超出碳排放的政策底线，这一逻辑在欧洲、美国也会在未来逐步兑现。

8、经过近期调整后光伏板块整体性价比进一步提升，继续坚定看好，旺季渐进，硅料释放量逐月增加，新技术亦逐步进入兑现期，且涨电价刺激下全球储能爆发增长，基本面加速向上趋势清晰，小秘圈光伏主线龙头2023业绩对应的估值仅在15-30倍左右。小秘圈6月开放新用户时，提示新增看好供新老用户关注的两个受益于新技术产能加速扩张并且业绩弹性和赔率都较高的两个光伏主线龙头，涨幅遥遥领先于大盘与行业。

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