炸裂！

半年报业绩，继续上演“试金石”的威力。

2组案例，一空一多，从中能够找出很重要的投资线索。

空头案例-舍得酒业。

Q2扣费非净利润下滑30%，远低于市场预期的10-20%，再度引发对白酒板块业绩担忧。

老樊此前就强调：

相比于全国次高端，区域次高端酒，成长性会更好。

对比舍得和古井Q2业绩，前者下滑30%，后者大增45%。能够清晰的看出，每一轮白酒的上行周期，先高端受益，到全国次高端，再到区域次高端的规律，仍在发力。

多头案例-孚能科技。

动力电池企业中，第一个发业绩预告的。

以业绩预告中枢测算，预计Q2净利润2.3-2.4亿元，大幅超出市场预期。

业绩超预期的核心，是动力电池的价格传导能力超预期，进而市场市场猜想：

动力电池，拐点到了？

老樊认为，孚能科技的Q2数据，起码是一个很重要的积极信号，动力电池的业绩拐点，最迟在3季度，但股价会先行一步。

核心在于动力电池的高阶博弈属性。

此前老樊就以硅料VS组件，来看碳酸锂VS动力电池。21年下半年，尽管硅料价格未跌，但组件股业绩超预期后，股价会开始提前反应-“业绩反转逻辑”。

相比于组件，动力电池的产品壁垒更高，供应链的管理能力更强，且镍钴铜铝价格大幅下探，利润修复仅仅是看碳酸锂。

基于上述视角，动力电池的机会，是板块性的。

当然有新技术加持、储能加持的动力电池厂商，弹性会更好，因为除了有业绩修复，还能有估值中枢的上移。

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德业股份H1业绩炸裂，再度引爆好产品主线之一“逆变器”板块。

22年上半年公司收入23.7亿元，同比+23.3%，归母净利润4.5亿元，同比+100.4%。

在昨天留言板上，老樊就重点提示：

超出公司此前预期，此前预计净利润在3.6亿-4.2亿区间，此次超出了上限3000万左右。

利润增速再超预期，核心就是2月末以来，圈子中反复强调的观点：

微逆和储能逆变器，将会成为好产品逆变器的α主线。

拆解德业，该观点得到完美印证。

逆变器营收11.49亿元，同比+198.42%；

微型营收同比+ 462.02%；

储能营收同比+ 241.63%；

组串营收同比+ 91.1%；

能够看到海外户用储能、微逆爆发式增长，同比增速均超200%。相比于毛利率提升，营收的主要贡献，是储能和微逆出货量的爆发。

德业超业绩上限，再度印证逆变器的高景气度仍旧在高位，进而以掀起逆变器板块的再破新高。

之所以固德威、锦浪科技再破新高，亦是市场看重储能逆变器的高速放量，以23年视角来看，储能逆变器的贡献，将会超过光伏逆变器。

这就是老樊反复强调的：

好产品消费频次的时点变速机会。

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去年三季度逆变器再度突破100pe高点时，老樊在高位提示：

逆变器，将进入到新一轮的“杀估值行情”中。

但来到今年2月中旬时，老樊就重点强调，估值得到大部分消化，该位置的逆变器估值水平，相较合理，已然从高估值回归到合理估值区间内。

若继续进一步杀跌，已然不能用高估值来解释，当前期提示的估值去化行情真正兑现之时，要看到的是对“估值的重视”。

理解估值的意义，对好价格因子的掌握。

同时在逆变器环节，新增挖掘微逆和储能逆变器，当时就旗帜鲜明的指出：

从未来的成长性角度而言，未来储能逆变器和微逆会是增速更快的逆变器细分赛道，二者在营收结构上占比越高，业绩增长的持续性和确定性会相对更高。

在圈子中持续50条+跟踪点评，深度跟踪微逆和储能逆变器的放量节奏。

当前的业绩，不过是在印证此前的逻辑而已。

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复盘逆变器的“三轮历史机会”，老樊有3点思考，分享给大家：

1）好产品“可能出现多次机会”。

20年7月份以来，好产品主线的逆变器环节，出现过3轮趋势性上涨行情，即使错过第一轮，后2轮的机会，亦是值得把握的。

这也是我们研究“好产品”的意义所在，因为认知到是好产品，所以当出现“好价格”机会时，能够敢于出手。

2）好产品“机会点会更多”。20年7月份挖掘初期，老樊主抓三大龙头-阳光电源、固德威、锦浪科技，但在22年2月份新晋挖掘出微逆（禾迈股份）和储能逆变器（德业股份）。

好产品的机会，不是拘泥于一个公司。

相反，对于差产品，老樊一直强调，仅有极少数公司有价值。

3）“投资框架”的重要性。

对于逆变器机会把握，是建立在“唯产品论”的“好产品积分卡”上，理解其有好产品价值，赚到认知内的钱。

当基于投资框架，把握住超额收益机会，反向又会继续深度学习，形成正反馈，进而去把握新的机会。

就比如当前火热的储能，各种储能概念股齐飞。

要想找到最具价值的品种，最简单一条，拉一个单W价值量排序就ok。

进而就能找到，储能产品属性占优的品种，除了储能逆变器、储能电池，还有储能温控，圈子中挖掘的储能温控股价新高，就是佐证。

当没有一套成熟的框架时，总会感觉错过一次次的机会。

但框架在手，真正有价值的机会，反而会不断浮出水面。