明年，增速最高细分赛道！

德国电价创新高，欧洲天然气价格再攀升：

事件：8月16日德国交付的基本负荷电价上涨13.3%，创下555欧元/兆瓦时的新高。此外，8月16日欧洲天然气价格涨超10%，至243.11欧元/兆瓦时。

能源危机背后本质的逻辑还是新能源占比增加，传统能源难以扩产，不稳定的新能源占比增加，储能的需求就会高增，这种现象不会以俄乌有没有战争为转移，否则峰谷价差只会越来越高。而在传统能源价格持续高位，电价持续上涨的情况下，机构认为能源对外依赖程度高的国家居民侧安装光储系统，保障能源安全、降低生活成本的趋势不可逆。

目前全球户储在户用光伏的渗透率仅10-15%，当前仍处于渗透率快速提升的阶段。随着欧美等国户用光伏装机的快速增长，户储或将成为22年新能源乃至全市场景气度最高的细分赛道，增速在3倍以上，23年预计至少在2倍以上。目前户储渗透率最高国家德国也就在10%出头，美国只有1-2%，空间依旧很大，预计23年户储景气度会从欧洲蔓延到美国。

目前大部分的户储公司目前的增速受制于产能，如果产能更多增速可以更快。目前欧洲传统能源供应形势愈发紧张，在暴涨的电价影响下，欧洲各国将继续大力发展新能源，可再生能源占多国总发电量比例越来越高，我们持续看好海外（欧洲保持高需求，美国接力）新能源装机的高速增长，并看好由此带来的逆变器、储能等产品的需求高增。

机构继续看好户用光伏储能：派能科士达巨星科信固德威锦浪禾望德业阳光昱能禾迈横店。

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光伏产业链价格博弈进入关键期，22H2旺季到来：

硅料价格进入博弈期、国内地面待硅料降价逐步启动。海外需求旺盛下，7月东方希望事故停产，硅料供给收缩价格上涨，截至8月3日复投料涨至30.2万/吨，价格创历史新高，但预计已处顶部，且30万吨+产能9月将满产，供给逐季增加打破供求紧张局面，价格有望9月小降。当前处于博弈关键期，8月组件龙头排产持平略降，预计随硅料价格下跌，国内地面将大放量，推动组件排产快速提升，展望22Q3组件CR4出货43-47GW，环增9~25%，Q4旺季到来，出货将环比高增30%+。

22H1国内分布式和海外需求超预期、22H2需求确定性较强、23年继续高增。国内22H1装机30.88GW，同增137.4%，持续超预期；海外新兴市场全面开花，22H1巴西、印度、西班牙等市场政策利好光伏，欧美能源价格高涨刺激装机，22H1组件出口78.6GW，同增74.3%，其中6月出口15.2GW，同增78%；6月逆变器出口7.14亿美元，同增63.1%，环增20.6%，组件逆变器出口持续提升印证海外需求旺盛。预计22年全球装机250GW，同增50%+，其中国内90GW，同增90%，分布式占比55%+，海外160GW，同增30%+。23年硅料产能大量释放，降价刺激需求高增，预计23年全球装机350GW，同增40%+，其中国内120GW，同增33%+，海外230GW，同增44%+。

欧洲PPA和居民电价创新高、美国ITC延期十年、光储发展再提速。欧洲能源危机加重，PPA价格同比涨幅达47%，德国电力现货价较年初涨660%+；美国ITC延期十年，其中户用抵免比例提高至30%，刺激美国光伏需求发展；分布式光伏需求强劲，风光大基地如火如荼，一期项目97GW已全面开建，二期大基地建设启动。储能方面，欧洲高电价下户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体持续80%以上增长，全球光储发展再提速。

22年光伏需求高景气，随硅料产能释放带动全球100GW+潜在项目释放，维持23年高增长，平价新时代坚定看好光伏板块，小秘圈光伏主线龙头持续创出新高。其实回过头来看我们底部挖掘持续看好光伏的过去这两年时间，多数人不是不够聪明，反而是因为“太聪明”、而在自己曾经相信的道路上半途放弃，而那些坚守自身价值观或基因的个人、企业，最终成为了自己相信的模样。稀缺的是下“笨功夫”的“聪明人”！