涨价！超预期！

月27日，通威本月第二次宣布上调电池片报价。

通威官网最新电池片报价显示，210电池上涨了0.03元/W，182及166电池集体上涨了0.02元/W，具体报价如下：

单晶PERC 166电池最新报价1.31元/W，上涨0.02元/W；

单晶PERC 182电池最新报价1.33元/W，上涨0.02元/W；

单晶PERC 210电池最新报价1.33元/W，上涨0.03元/W。

电池片继续超预期涨价，我们今年最底部坚定提示的反转逻辑得到持续验证，电池片作为主产业链最紧缺环节领涨光伏主线，并且远远领先于市场平均表现！

9月26日晚间隆基公布最新硅片报价情况，价格均与上月持平；9月27日通威公告最新电池片价格，环比9月初再次上涨2-3分/w，价格继续超预期上涨，盈利能力持续提升。机构测算，一线电池片龙头企业单瓦盈利已至7-9分，环比Q1（1-3分）、Q2（3-5分）、7-8月（5-6分）继续明显改善。

电池片涨价反应下游排产提升，需求持续旺盛，行业景气度提升。预计硅料9月产出环比大增20%，下游产业链均同步提升排产15-20%；当前已至光伏装机旺季，下游需求旺盛，行业景气度持续上行。

尽管近期国内龙头电池片逐步复产达产，且市场上电池厂商基本处于拉满生产中，但当前国内市场上单晶电池片的供给仍处于紧张中，且有趋紧之势。具体原因包括，一方面随着国内终端部分大型地面电站项目的启动，国内下游组件端对单晶电池需求稳中有增，而另一方面随着国内龙头电池企业往下游延伸，电池自用比例提升，可供外销的电池开始减少。此外值得一提的是，叠加近期多家企业宣布组件项目开建，预计下一季度随着多家组件项目投产也将带动电池需求增长。

电池片环节供需紧张，超额盈利持续提振。电池片环节今年Q2以来盈利持续改善，核心逻辑依然是供给紧缺。机构测算至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节，预计盈利有望持续改善。此外，新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计电池片紧缺时间可能较长，预计未来电池片环节盈利回升至1毛钱/W也存在可能，电池片企业盈利仍有上行空间。

硅料产能持续释放，电池片作为主产业链最紧缺环节，领涨光伏主线。回顾本轮硅料价格从27万脉冲到30万元，本质原因为硅料减产，供给紧缺。硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润，后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题。随着电池片环节盈利持续强势以及新电池技术量产带来单瓦盈利溢价，行情仍有超预期表现的空间，参考去年一体化组件，享受盈利与估值的戴维斯双击。

综上，继续看好PERC电池改善叠加新电池提估值的小秘圈电池片环节龙头以及受益电池片扩产以及新技术迭代带来订单持续高增的小秘圈电池片设备环节龙头。