变化，非同一般！

“教育+医疗”的设备采购，成为短期市场最热方向。

典型代表如科学仪器。

核心刺激是政策贴息+专项再贷款。

事情的源头：

9月初，国常会确定实施专项再贷款与财政贴息配套，支持部分领域设备的更新改造。

紧接着到月底，央行就完成专项设立。本次设备更新改造专再贷款总额度2000亿，利率1.75%，期限1年，可展期2次。

而后看到各地的高效和创新平台，就已经整理清单上报，补贴后利息<0.7%，是很有吸引力的，并且各高校是响应国产政策，优先采购国产仪器。

以普源精电、鼎阳科技为代表的公司，订单短期内的爆发式增长，是显而易见的。

但和市场一边倒的看多不同，老樊认为：

科学仪器，当前已然是进入到“上行趋势的中后段”，未来顶多再走一轮业绩兑现，短期交易“趋势上行”可以，但要提前止盈。

得此判断，源于2点：

1）这轮的行业增量，比较难测算。

因为政策红利加持，所以看到增量订单袭来，但这部分的“增量”，大多是来自于“提前采购”。

比如说未来可能需要，或者是没到置换周期，但都提前买入，有透支的动作。

2）订单有爆发性，但持续性不佳。

对于科学仪器来说，设备是有较长的使用周期的，且替换周期，也是很长。一旦贴息红利结束，回归常态是必然。

之所以“仍有趋势交易的后半段”，是当前高校、医院等设备采购，到装机落地有时间差。

从订单到厂商收入的确认，预计是Q4开始体现，往后延展1-2个季度。

快速成长的业绩，来消化当前的高估值。

这是趋势投资者，最后的“抓手”，而当业绩开始兑现时，已然是可以边打边撤的阶段。

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风电以短期视角来看，成为成长景气“相对领跑”品种。

老樊认为主要是3方面因素的共振：

1）部分公司超预期，业绩担忧在减弱。

以明阳为例，最新的三季度预告：

22年前三季度扣非利润32-35.5亿元，同比增长51-67%。以此测算，Q3扣非利润是8.99-12.49亿元，业绩落在预告中值偏上，对应是同环比均有增长。

目前已有机构作出全年业绩将破40亿的判断，因为Q3会进入到海风机组交付新周期，收入和单W盈利上行，是有支撑的。

2）明年海风增长是明牌，1倍增速是下限。

Q4按照惯例来说，是会为明年的高成长品种打“提前量”。

海风环节的成长，是有很高的“能见度”的，因为今年的招标，大概率就是明显的装机。今年海风招标，超过15GW是大概率，以此推演海风装机12GW，就是1倍以上的增长，装机增长确定性很强。

3）微观交易拥挤度，率先消化。

在圈子中，老樊给同学们分享给一个判断“股价阶段性高低点的工具”，该工具背后逻辑，就是看“板块拥挤度的高与低”。

拥挤度越高，阶段性上涨动力越弱；

拥挤度越低，阶段性调整压力越小；

以指标来看，风电板块是率先进行拥挤度消化的，所以这也是短期相对领跑的微观原因。

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4季度以来，大家都有一个很强的感触：

板块轮动在加快，但持续性却并不差。

比如说近期活跃的信创、医药等板块，这个是有别于3季度市场节奏的。这个规律，在每年的4季度都会上演。

本质上，是为明年行情进行“预演”。

有机构作出一组历史数据回撤，即4季度领跑的板块，在明年全年行情中成为主线的概率，有7成。

因为每每来到4季度，机构有很强的“调仓换股”动机，会前瞻性判断明年主线，进而打出提前量。

尤其是此前的关注度和估值不高的板块，当有边际性增量资金流入时，板块通常会走出脉冲性上涨行情。

但这里有2点要注意：

第一，脉冲式上涨，不是全部行情，顶多是行情的前半段的一部分。

比如说21年11-12月份，有超额收益的智能汽车、储能等品种，截止到目前来看，是全市场公认的领跑主线。年末的上涨，不是透支未来1年的上涨。

第二，业绩兑现，是王道。

有持续性，叠加看到业绩兑现，是年末预热后，能否贯穿明年全年的关键。

比如说去年末5G的pdb板块、医药的原料药等品种，最后2个月，也有15%以上的超额收益。

但展望今年，却变成了负超额，很大程度上，就是盈利水平承压，景气度远低于预期。我们以这两条准绳来看：

接下来-年末时间的预热，可以重点关注，尤其是明年业绩有兑现可能性的品种，起码目前的医药预热，在明年是可以高看一眼的。