年内首次，转机！

硅片价格年内首降，光伏板块大涨。

昨天，TCL中环发布新一轮单晶硅片价格，各尺寸价格下降0.2-0.35元/片（约合0.03元/W），环比9月下降3.0%~4.1%。

降价后N型硅片相比P型溢价略有收窄，150μ-182mm溢价从2-3分/W降至1-2分/W。

硅片降价，引发3个问题讨论：

1）硅片格局，是否破掉：

这是没有看清中环的“低成本竞争优势”，因为中环拉晶能力占优，可以使用更多次级料，但次级料是更加松动的，所以中环有“降价的底气”。

叠加库存偏高点，凭借成本要“出货量”。

同时，目前进口高纯石英砂保供，对硅片开工率仍有很强制约，所以硅片的名义产能，远高于“实际产能”。

2）硅片降价=硅料降价：

很典型的错误判断，硅料降价更直接的观测变量，是“硅片开工率”。

当硅片库存压力加大，致使开工率下降后，需求减弱，会触发硅料降价。

同时，供给瓶颈在弱化，9月硅料增量环比20%，10月是10%+，今年年底-23年中是硅料产能加速投放期，扩产节奏下，硅料这块“短板”会补齐。

3）硅料、硅片降价受益方：

二者相继降价后，光伏产业链会再度回归至“降本刺激渗透率”，即表观上看到下游业主装机意愿大幅提升，地面电站装机量恢复。

“量增”辐射到光伏各产业链环节上，比如说一体化组件、逆变器等。

辅材环节，也是同样受益，此前因为需求疲弱的原因，出货量明显下滑，又碰上原材料价格上涨周期，盈利全面压制。

但业绩阶段性低点，已经被市场观察到。

后续随着装机起量，辅材的单位盈利回升，逐渐清晰化，胶膜和玻璃的“差日子”基本过去。

圈子中提示的“光伏小辅材”，因为叠加一层“市占率提升逻辑”，所以短期脉冲性很强。

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军工板块逆势调整：

市场解读为“跷跷板”效应，但老樊判断是“中航西飞三季报的一个信号所累”。

公司三季报显示：

利润表中税金及附加环比增长3.27亿-3.72亿，资产负债表中应交税费环比减少52.32亿，现金流量表中支付的各项税费环比增长63.65亿-66.68亿。

这标志着：

军工增值税免征取消的政策，开始落地执行。

至于担忧的利润冲击上，老樊认为影响有限。

尤其是绝大多数的民营军工企业，或地方国企，由于一直以来其采购合同和销售合同都为含增值税合同，所以新规下受影响有限。

更有卖方的军工研究员预测：

后续军品增值税细则出台，可能执行“先征后返”，这样的话影响更弱。

于军工板块而言，“龙头股业绩miss冲击行情”，仍旧是一道迈不过去的槛。

21年Q1、22年Q1都因为军工龙头的业绩miss，引发一轮调整行情。接下来一段时间，这个担忧点仍在。

但老樊认为业绩担忧对军工股的冲击，进入到“弱化阶段”，因为市场有学习效应。

同时军工“相对好产品主线”，率先于板块新高的节奏，仍将延续。

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昨天复盘《三个好消息，袭来！》，指出市场3个利好。

今天市场就迎来久违大涨，上证50，更是罕见领跑其他指数，但老樊认为，更多是“巧合而已”。

极致“宣泄”，就会有脉冲“反弹”。

这是市场规律使然。

老樊看到又在传“全面FK”的传闻，但这样的故事，来了太多次，都以“证伪告终”。

老樊相信这次不会例外。

毕竟上一次传得有鼻子有眼的，是天风商社首席，给各大基金经理打电话，说有可靠消息，政策会有根本性改善，紧接着被“疯狂打脸”。

这一话题较为敏感，推演逻辑就不再展开。

但从盘面上我们看到一个信号：

跷跷板效应很明显。

当“成长硬核方向”拔升时，以信创为代表的主题方向，陷入短期调整节奏，根源还是当前处于存量博弈市场。

一个板块的拔起，是以其他板块“抽水”为代价的。

当前机构间“增减持方向”的巨大分歧，更是加剧这一波动。

老樊认为，这种板块间的快速轮动，还会持续一段时间，当前散开的方向，还是很迷糊，也没有明确的主线，再耐心等待一段。

后续市场企稳反弹后，主线也会明朗化。

很多时候的“等待”，本质上是为了“更好的进攻”。