出来混，迟早要还的

昨天先知通过跟踪换手率情绪指标，监测到了创业板的换手率为7.7%，已经超过15年牛市高点时6.4%的极值，开始提示波动加剧，警惕炒作风险。

今天两市成交量9400亿，市场冲高回落，创业板指数领跌调整，换手率虽有所回落，到了6.9%，但依然是较高的数值。

在排除掉创蓝筹权重的成交表现并无明显放大后，说明此处市场对小盘与题材甚至是垃圾的分歧仍然很大，带来的波动风险也很剧烈，所以继续提示大家要注意规避炒作风险。

最近指数在3400点附近上下折腾，就是不给大家一个爽快的结果，交流下来，其实机构也好，大户也好，都会觉得行情很纠结。

赚钱效应一般，垃圾股辣眼，看空者害怕踏空，看多者害怕下跌。

当然先知看好的那些核心板块，光伏半导动保食饮面板机械，里面有景气度和基本面支撑的龙头股，目前并未高估，甚至对应未来的业绩还有低估，近期表现还是不差的，而且无论行情如何，先知对基本面还有预期逻辑的跟踪都会持之以恒地保持下去，大家放心，继续看好。

个股方面，昨天浪得不行的创业板低价股、还有以海天味业为首的大蓝筹，今日上演现世报。

题材炒作的流程分为起步、加速、高潮、分化、反弹、结束。你们猜现在低价股的炒作到哪里了？

而对于核心资产的消费龙头的调整其实也不意外，没有天天涨的股票，你估值一年不到翻了两三倍，总要歇息一下。

高估值的那些消费股，在不断的资金抱团下也引起了市场反感，比如海天大家可以打开股东持股情况，再对比下机构持仓，就可以看到持股集中度已经非常高，大部分交易筹码已经被高管或大股东等锁定，机构也并没有特别重仓，股东数也越来越少，所以一有点资金买就上去了，但现在大家光过了眼瘾，其实并赚不到钱，所以短期内恐怕无法继续那样拉高。

但高估的消费股后面能涨到什么时候，涨幅与估值如何透支未来的预期，过度透支预期后会有什么样的表现？

感兴趣的同学，可以先看看美股的沃尔玛和可口可乐，在长达十年的周期内，公司的净利润都取得了翻倍增长，但股价却基本纹丝不动，高估值吞噬了后续的收益率，当然这样表现背后的十年背景如何，先知在这里先卖个关子，准备下次做个专题给大家讲。

3月份以后的“生拔估值”行情，最大的推动力是极度宽松的流动性环境，但只要流动性宽松边际上有所减弱，这种“生拔估值”就很难持续下去。

8月份以后我们判断流动性的边际观点已经出现，与之前相比，这是一个大的变化。

先知在8.11日的《偷偷拧了水龙头！》文中强调，目前货币政策开始边际收紧，会影响后期流动性宽松的预期，市场也会向情绪常态区间靠拢，目前依然处于情绪较热区间，回归情绪中枢是特征之一。

虽然货币政策带来的流动性，并非白马们的核心推动力，也不会改变长期趋势，但至少会影响当下节奏。

当然对龙头而言，下跌带来可观的调整也只是更好的买点，毕竟持续下跌可能性很低，目前系统性风险不大，至少流动性还未进一步收缩（昨日GCH强调下一步坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度与可持续性），龙头基本面也仍在持续复苏强化。

今天外围也不平静，美国这边又出了幺蛾子，先是传要限制中国留学生，再后来传限制我们外交人员活动。

闭关锁国这套是大清朝玩剩下的，大清亡了有几百年了，米帝这是想当下一个大清？

不得不承认的是，近期美国ZF在受害妄想症的折腾下，转移了疫情失控，激发了国民情绪，提升了支持，率TL普目的达到了，对华动作越多，民调反弹越快，莫D估计现学现卖，所以中印那边情况对峙也很紧张，都一个德性。

有趣的是，相较于股票和债券市场，目前的汇率市场对于大选结果倒不是特别担心。

而且华尔街目前越来越担心开票当天选举结果无法出炉的乌龙风险，也就是当天大选结果非常接近，邮寄投票当天又无法清点完成。

对于国内市场来说，美国总统大选的因素同样非常重要。

从历史来看，在2016年大选之后，A股和中债收益率也受到“TL普交易”的影响出现大幅上升。

另外在中美关系目前的节点，大选的结果也会左右风险偏好。

所以机构这边认为在9月30日的第一轮总统候选人辩论之前，美国大选对国内市场的影响不大。但是9月30日之后，美国大选会深度影响全球以及中国市场。

最后，给大家看今天机构彭博机上不断传来的国内半导体研发扶持的新进展。

虽然效果在短期内无法立竿见影，更不能一蹴而就，也不排除接下来还会出现大跃进式的产业供给过剩的后遗症，甚至已经有骗补的空壳芯片公司。

但先知相信科学发展的规律，也敬畏市场并尊重常识，并且对上市的半导体龙头代表公司来讲，机会有更大的概率会从这里孕育。

感谢建国同志，全方位督导我们抓矛盾补短板，让我辈有幸参与并见证中国的科技产业升级，如果他能有下一任，希望能还我们一个世界第一。

抓拐点，守龙头！点击在看！

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