注意！黄金周的风险点！

估计今天有不少朋友们已经在旅途中了，市场也是在大家不经意，但不出我们意外的情况下，展开了反弹，很多朋友到今天肯定会纠结一个问题，那就是节日期间，到底持股，还是持币？

那么先梳理一下十一黄金周期间海外市场的利好和利空。

其中大选辩论基本上无论是谁占优，基本上都不会对我们太友善，这块是近期机构调仓并担心的主要风险点。

然后从节后的数据统计可以看到，过去10年的数据，9年都是上涨的，只有一年下跌的。

所以如果风险偏好低，可以选择降低仓位或离场观望一下，是没有任何问题，但是如果本身是有一个很好的投资计划，持仓结构与品种比较健康，总体受外围影响不大，那就执行下去，先知认为这样做比中间出来折腾一圈到时候再回去效果会更好。

先知给大家去找这些数据，不是为了让大家看着后视镜开车，而是主要为了给大家去增强一些信心。

虽然这是一个很短期的数据，但是在我们的长期投资过程里面，短期的波动回头看真的没有那么重要。

战略上正确往往能弥补战术上的错误，时间拉长后你会知道，你选的行业与公司，认知与心态才决定了你的胜败，而不是这一波行情还能不能再涨10%，躲过调整再来抄个底。

所以还是像《别做韭菜！》里说的那样，用高仓位抵御市场上涨风险，用好股票抵御市场下跌风险，用忍耐力抵御市场拉锯风险，将会是适合大众凡人的笨方法，再回头去看看很多优秀的基金经理与产品，这也是长线价投机构采用的好方法。

所以我们看好并跟踪的调整下来后低估值高增长的部分消费龙头，近期长周期高景气的确定性来带拔估值行情的光伏与设备龙头，还有接下来风险消化大选落地后未来1-2个季度阶段性反弹的科技龙头，再结合十四五的规划方向，光伏与半导体仍为高景气高成长，尤其未来1个月是科技股的低吸窗口，大选后的科技机会大于风险，而市场预期的拐点也会提前到来。

今天我们跟踪的光伏设备公司中也有两家龙头释放了积极信息，先知再来解读跟踪一下。

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晶盛机电：和蓝思合作落地，公司发展加速。

晶盛公告和蓝思成立合资公司，晶盛出资2.55亿元，占比51%，蓝思科技出资2.45亿元，占比49%，机构点评如下：

双方合作，资源互补。晶盛具备450kg级别的蓝宝石长晶技术，长晶成本行业最低，蓝思科技在消费电子领域具备很强的竞争力，对蓝宝石的需求很大，但是目前蓝思的长晶炉还是2013年采购的40kg级别的，成本和晶盛有较大差距，和晶盛合作能够资源互补，做强做大。

合资公司估计初期规模为1000台左右长晶炉规模。本次注册资本金为5亿元，按照1:1的杠杆，投资规模预计为10亿元左右，目前蓝宝石长晶炉单价为100万元，对应合资公司产能规模为1000台左右的炉子，由于合资公司晶盛控股，虽然设备从晶盛采购，但是内部销售不计入报表，但是顺利达成后，1000台炉子产能可以实现10亿元/年的产值。

晶盛自己目前在内蒙有600台炉子产能，加上本次合资公司500台权益产能，一共具备1100台权益产能，预计实现收入11亿元，净利润为1.5亿左右，也即是说，蓝宝石材料后续每年能够稳定提供1.5亿左右利润。今日合资成立的蓝宝石业务公司产品为晶棒，需求有望爆发。晶盛从设备到材料属性可能越来越强。

智能手表Apple Watch现在低端版本只有一片蓝宝石（后盖），高端版本有两片蓝宝石（前盖+后盖），苹果销量规划今年3000万台，明年5000万台，增量比较显著，明年Apple Watch前后盖板都将采用蓝宝石，需求增长显著。

手机方面目前主要是相机的镜头盖采用蓝宝石，随着镜头数量的增加，盖板面积也越来越大，拉动蓝宝石需求；Apple Iphone 12 中框有缝隙，镶嵌蓝宝石，也会一定程度增加蓝宝石需求，未来手机两三年后高端手机有可能直接采用蓝宝石前盖板来增加硬度。

合资公司的形式设备商+材料商（晶盛+蓝思）深度绑定，未来消费电子新产品应用有望打开收入利润想象空间。所以目前公司是从1到N的发展关键时机，多个领域有望取得成功，但未来蓝宝石这块只能走一步看一步地跟踪技术与需求，短期还不能贡献大量业绩。

风险提示：订单确认不及预期；半导体设备进展不及预期；晶硅炉毛利率下滑超预期；光伏行业设备更新换代速度不及预期；减持风险。

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捷佳伟创：发布询价定增，拟募集资金约25亿元，主要用于太阳能电池装备产业化、泛半导体设备产业化、二合一透明导电膜设备、先进半导体设备研发等。

公司业务多点开花，在PERC订单超预期、HJT业务蓬勃发展、半导体设备业务开始布局的背景下，通过定增募集资金有助于推动业务发展。

PERC订单超预期：大硅片应用加速电池设备更新需求，我们测算2020年PERC扩产有望超预期，同时公司PERC设备竞争力强化，丝印份额预计达到20%-30%，预计2020年公司新增订单有望超预期。

异质结设备突破：根据公司新闻，其异质结RPD技术取得关键突破，效率差提升达0.6%，公司是RPD设备国内独供商，该设备的应用与否将拉开异质结制造企业的竞争差距。

基于公司在手订单模型测算，预计2020Q3业绩将开始加速释放，继续看好。

风险提示：新增订单不及预期、异质结设备进度不及预期。

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忙碌的人生，要学会休息。

最后祝各位双节愉快，阖家欢乐，亦感谢大家长期的陪伴与支持。

如果有什么突发事件，先知也会一如既往地在研报或突发上面为大家及时解读，大家放心过节，先知一直都在。

晚安。

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