节后须知！

可能习惯了忙碌，就不太会停下脚步，在旅游放松的同时，也紧盯着市场动向，所以感觉八天过得这么快，不知大家有没有同感。

黄金周，旅游人数恢复8成，旅游收入恢复7成，电影票房恢复7成，感觉还行。不算特别超预期，数据表明疫情阴影虽未完全消散，但增长也在继续复苏。

免税店，去年国庆7天，三亚店2.98亿，因此今年增速是165%，有人说低于之前的7-9月增速227%，不过先知觉得也要这么理解这个增速，国庆以散客为主，代购是不会去的，几千的机票和住宿，交易成本太高，而这部分人才是高客单价，所以预计能看到国庆之后客单更高。

加上国庆和春节7天都是最大的旺季，三亚店就那么大，7万平，你再多进人也挤不下啊，所以未来旺季的增速反而低于平时是常态，机构关注的是非节假日的提升，更关键。

看电影，是一种最省钱的消费方式，毕竟之前憋太久了，现在可以消费却又钱包空空，所以一部电影的票房超预期也没什么大惊小怪的。

虽然从经济活动中依然可以看到疫情的影响，但大体上，先知所跟踪的制造业、服务业的多方数据表明中国增长可能仍在继续复苏。

在此背景之下，预计10月份即将披露的上市公司三季度业绩有可能会恢复至正增长，四季度同比增速可能就会恢复至疫情前的水平，明年盈利在低基数的基础上实现较高增长。

-----------------------

市场方面，长假归来，有惊无险，外围给力，预计对A股节后开盘形成一定的支持。

国庆期间，全球主要股市普遍上涨。美国股市在特朗普确诊新冠后出现一定幅度的下跌，在特朗普入院三天即出院后，美股开始反弹，但在特朗普拒绝与民主党的财政刺激谈判之后美股再度下跌，随后昨天刺激计划又迎来反转，美股再度反弹，期间港股市场整体表现较好。

短期A股反弹概率大，历史上8次国庆节前下跌的年份有7次在节后反弹，同时美国财政刺激法案达成的可能性也在提升，最后叠加三季报预告密集思路的窗口期。三季报重点的行业依然是咱们重点看好与关注跟踪的这些。

中期震荡格局，拔估值受阻，赚业绩的钱，趋势上来说，不论过程如何，不论美国大选情况如何，全球流动性进一步宽松、全球利率进一步下降的可能性都较小。全球股票市场最大的中期逻辑是从赚估值弹性的钱，转向赚业绩确定性的钱。

综合内外部因素，预计节后A股将平稳开局，考虑增长态势、政策及流动性环境、估值、外围环境等因素，虽然十月份市场受外围等因素影响可能仍有波动，但主要基于六点因素，机构认为A股四季度整体走势仍可能会稳中有升。

第一、A股节前短期的相对弱势由多方面因素引起，并非基本面走弱。

第二、中国经济增长仍将继续复苏，下半年上市公司盈利同比可能恢复至正增长。

第三、股市流动性可能依然相对宽裕。

第四、随着美国大选逐步落地，中美关系有可能进入暂时的平静期，对市场负面拖累阶段性减小。

第五、市场前期局部的高估值问题在节前的盘整后已经有所缓解。目前沪深300指数截止节前最后一个交易日，整体估值已经略低于历史均值水平。

第六、限售股解禁压力大幅缓解，数据来看，10月限售股解禁规模大幅度4209.37亿，较上个月下降79.52%。

综合上述因素，经过八九月份A股蓄势调整，十月份节后反弹后，仍可能延续节前横盘震荡走势，一旦市场确认美国大选不确定性消除、全球增长继续复苏、疫情虽然可能会出现局部反复但对经济破坏性已经明显下降，A股仍可能随全球市场在四季度中后期呈现稳中有升态势。

短期内影响市场的运行节奏需关注美国大选、基金产品申赎回额、蚂蚁金服等新股发行情况。

稍长时间看，银行间整体流动性宽裕必将传递到A股市场。复盘（2009-2019年）这11年中的10月份，行业配置上“金融、地产、医药、电子”行业易跑出超额收益，另外，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“苹果产业链、电动车产业链”等。

后续聚焦事件如10月14日IPhone12发布会、美国大选、10月下旬五中全会召开&十四五规划。

-----------------------

再讲讲我们节前强调的光伏在美股的亮眼表现。

9.28日《反弹快来了！》中强调光玻调研涨价，看好板块估值提升

国庆假期海外光伏龙头股价全线大涨

国庆假期海外光伏龙头标的全线大涨，平均涨幅都有30%左右，主要原因在于近期各国对碳减排和可再生能源提高到一个重要的战略高度，提出的规划目标赋予了光伏中长期的成长性，打开了未来十年的黄金发展周期，此外近期国内外频出的光伏利好消息，以及玻璃连续涨价印证了行业高景气度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。

玻璃价格创新高、胶膜继续涨价印证行业需求高景气，明年迎来行业大年。

3.2mm玻璃35元/平价格是近三年来历史最高价，胶膜9月继续提价10%，印证行业需求景气度高。

Q4看，国内抢装，单季度装机预计20GW左右，或超前三季度装机总和，海外平价到来叠加疫情缓解，高增长持续。

今年全年国内装机40-45GW，海外80-90GW，全球120-130GW。

明年大尺寸占比提升&电池转换效率提升&MBB&电站电压系统提升等持续推动光伏降本，全面进入光伏平价时代，预计国内装机50-60GW，海外120-130GW，全球160-170GW，同增30-40%，迎来行业大年。

国庆期间海内外光伏利好不断：国内广东、河北、云南、四川出台十四五规划，若假设到十四五末四省装机占比提升至18%，则反算全国累计装机达到586GW，新增装机年化约70GW+。

海外GE宣布退出煤电市场，专注可再生能源投资，意义巨大。此外，总部位于佛罗里达州的清洁能源企业NextEra市值超过了石油巨头埃克森美孚，表现靓丽。

此外海外部分国家光伏规划及招标进行中，多个海外上市的光伏公司如大全、晶科、阿特斯筹划回A。

光伏行业短期业绩确定性强，长期成长空间大：短期看Q3淡季不淡需求强劲，光伏板块各环节Q3业绩均同比大幅增长；长期看，碳排放趋严，大国均提出近5-10年碳排放目标，强调未来30年内的可再生能源发电占比目标，随着光伏度电成本及储能成本的持续下降，光伏逐步成长为主力能源，成长性十足。所以光伏板块长期成长性突出，短期龙头业绩高增长低估值，估值提升的逻辑正在验证，先知依然大力看好。

光伏部分龙头标的三季度业绩预测

最后要强调的是，解读了海外光伏表现好的逻辑，但大家不能只把目光停留在海外的这些细分产业链上，因为不是说只有玻璃好，或者只有硅料好（当然这些产业链确实紧缺确实好），而是因在a股不开盘的日子里，海外市场只有这些可以买，等到明天a股开盘，我们会明白，是光伏行业好，是新能源好，新能源超预期，而我们四月看多光伏反转以来，所写的每一篇覆盖与跟踪，所做的每一次判断与鼓气，都是先知！

抓拐点，守龙头！点击在看！

是先知团队不断创作的动力！

是对先知团队最好的支持！