阻力最小的方向，最疯狂！

近期的交投，显著不活跃，情绪上也是比较冷淡，量能萎缩就是最有力的佐证，喜欢盯盘的朋友，估计都有可能“睡着”。

顺周期品种哑火，高位调整消化过的消费、医药等品种，开始“未成合力”的脉冲，当然白酒算是调整行情的“另类”，老樊挖掘的高端白酒，非常抗打。

但最近几个交易日，仍旧是三四线品种的天下，不得不说，当下三四线白酒品种，成为游资扎堆的“天堂”，暴力拉升，既能得到场内资金的一呼百应，行业景气度上，还能推波助澜。

一时间，成为市场上“阻力最小的方向”，所以这些品种，仿佛按下了核按钮，股价涨得根本停不下来，但老樊还在再奉劝一次，这些品种，早就脱离了基本面业绩的支撑，开始靠信仰了，但出来混，早晚是要还的，不要坐在末班车上。

除了白酒外，乳业板块，今日暴走，特别是低温巴氏奶这块，风水轮流转，巴氏奶的新乳业、光明等从左侧高位调整下来，通过主动回落，进行筹码的变换，技术面的反弹，是有着强烈的内在诉求的。

这两天退市的事，老樊没聊，主要是觉得方案太低于预期，太温柔，压根就不会制造批量的退市，很可能会出现香港市场的仙股，这次退市的制度，是留了很多的余地的，不过好在能够推升存量资金，去拥抱腰部以上的公司，也算是达到阶段性的目的了吧。

---------------------------

有个突发消息，媒体爆料中芯国际出现人事变动，联合CEO梁孟松请求辞职，消息一出，震惊四座。

事情的原委，也很简单，主要是梁孟松本人，对“聘任蒋尚义出任公司执行董事、副董事长”，这个人事任命非常不满，遂引发离职风波。

梁孟松可是中芯国际举足轻重的人物，在梁总来中芯之前，公司的研发进度，已经停滞了好几年，但现在中芯的研发节奏，到是非常可圈可点。

从其在网上流传的辞职信上来看，任职期间，功绩斐然：任职3年时间，竭力完成了从28nm到7nm，共五个世代的技术开发，这是一般公司需要花十年以上时间才能达成的任务，且目前7nm技术的开发已经完成，明年4月可以进入风险量产。

昨天尾盘芯片股的跳水，大概率就和这个事情有关，当然，处在舆论漩涡的中芯国际，自是“难逃其咎”，早盘大A的中芯国际，一度跌近10个点，午后复牌的港股也是大跌9%，收盘均在跌5%附近。

感觉这几天上市公司，“内斗大戏”是此起彼伏，昨天泸州老窖总经理林峰总，因待遇不满而离职的事情，也是闹得沸沸扬扬，好在当地政府出面调停。

但相比半导体赛道而言，白酒对“管理层”的看重，不会那么得高，这也难怪大家会笑谈，中国只需要两种科技，一种是酱香型科技，一种是浓香型科技。

于中芯国际而言，新任的蒋尚义已经74岁了，最高也只做过16NM的研发，虽然说目前中芯的7NM即将进入量产阶段，但损失研发这块的灵魂人物，一旦进入技术停滞区，短中期价值，真心没什么看头了。

--------------------------

另外，老樊今天想和大家聊个新话题，“超额收益”。

这个词，估计都被大家讲烂了，每个人来到二级市场做投资，底层认知上，都是为了追求超额收益的，看似普通的4个字，实则蕴含非常多的深意，能够做出超额收益者，仍旧是二级非常优秀的一批人。

比如说今年沪深300涨了21%左右，这就是市场的平均收益，你比21%高，今年你就是完成了超额收益的目标。如果能够做到30个点的收益，那你今年的超额就是9个点，这个收益是相当不错的，

之所以大家在传统认知上，认为做出超额很简单，实际上除了对“自己的过高认可”以外，更多是受到了外部各路股神收益率传播的影响。比如说淘股吧，各路“高手”晒打板收益，每年不做个翻倍，都不好意思说自己是炒股的。

上述种种因素，让大家感觉到，好像做投资，最简单的一步，就是跑赢指数，默认自己能够稳定获取，比市场平均收益率更高的回报。

实则不然，能够获取市场平均收益的回报，已经是“佼佼者”了，不仅绝大多数的小散达不到，甚至连过半数的机构投资者，都还在奋力追赶。

老樊说到这点，大家可能会很疑惑，跑不赢指数，不可能吧？这样太简单了吧，是在不行，买指数基金呗，直接躺赢。我只能说，你想的太简单了，躺着赚钱比反复操作还难。

绝大多数的朋友，都会碰见一种情况，那就是你买了指数基金，或者说买了一个票，它老是不涨，但是别的板块涨得热火朝天，也就是结构性行情，这两年表现的尤为明显，即同涨同跌的时代过去了，我就想问一句，这个时候你难不难受？

答案是肯定的，恨不得现在卖了，追涨那个热点板块，一操作，你心里就舒服了。还有就是市场上交易机会太多了，今天看到这个板块涨，明天看到那个公司开启主升浪，不操作感觉自己错过了几个亿，所以

“早买早盈利”的心理，迫使你不要在一个树上吊死。

这些内在的心理波动，决定了躺赢赚钱的难度是极高的，本身这个操作，就是非常逆人性的，反复操作这件事情，才是顺人性的。

说了那么多，老樊想和大家强调的是，做投资，第一步，先跑平指数，记住是跑平，而不是跑赢，而且这个跑平的动作，要有持续性。老樊非常欣赏原东方红扛把子林鹏总的一句话，“一年三倍者如过江之鲫,三年一倍者却寥寥无几 ”。

这个跑平，不是简单的说，那直接买个沪深300，抱到年底不动，这样的话，对你的投资，益处也不是太大，一方面，这种逆人性的操作，你很难坚持，另一方面，认知上没有很强的提高。

我说过，投资是认知的变现，研究是投资的基石，所以你得学会建立自己的“研究框架”，这样你获取的收益，就是可以解释的，也是有持续性的，未来很大概率上，是能够获取超额收益的。

不是一说到研究框架，大家就感到，这个门槛太高了吧，这个观点，需要修正，研究框架要自洽，适合自己才是最重要的。

比如说老樊“唯产品论”的价值投资，就是从产品角度来分析，看量价趋势、产品标准化程度等等，最简单的，买个产品自己体验下，有没有投资价值，基本上就能摸个大概了。

再比如找到好的商业模式，以合适的价格买入等等，都是可以慢慢掌握的，超市的商业模式能不能看得懂，看懂了就明白了药店等连锁机构，未来的运行脉络。

所以说，投资，首先要建立深度认知，不要人云亦云，被盘面上的各种诱惑牵着鼻子走。

条条大路通罗马，如果你没生在罗马，找到一条通向罗马，且适合自己的投资之路才最重要。