年报，找到好消息！

全线燃爆。

在市场还在纠结，是否会展开新一轮的抱团瓦解之时，号称“牛市旗手”的券商股，揭竿而起，成为指数新高的主力担当。

但就券商股的爆发内部结构来看，仍旧是龙头的天下，中金公司、中信证券、中信建投、华泰证券等top10品种，成为券商股拉升的先锋，头部思维继续向高弹性品种，进行传导。

当然作为券商的头号弹性标的，东财大涨15%，显然是超出市场预期的，在前期的文章中，老樊就说过，东财的看点在于财富转型，应该站在更高的维度来看，不能用券商股启动的逻辑，去看东财未来的成长潜力。

底层的逻辑，还是“产品的差异化”造就的，以前就说过，东财的核心价值点，在于旗下的重磅产品“东方财富网”和“天天基金网”，这是2个国内访问量最大、用户粘性最高的互联网平台，其获客的成本低、流量的变现能力强。

当时就大家举过一个例子，天天基金网19年的基金销售是3700亿，和华泰这样的龙头，大体相当。

从最近的易观数据来看，东财APP和天天基金APP月活，是在不断增长的，以天天基金APP为例，11月份为472万，环比增长14%，所以东财长期投资逻辑是在强化的。

如果单以业绩来看，也很难解释为什么东方财富的大涨，因为即使说2020年的业绩好，那三季报出来，就知道年报肯定好了，不是现在才知道的，况且业绩爆棚的华泰、中金公司，也涨不过东财。

对比东财、同花顺、恒生电子的走势能够发现，市场会基于“好产品”，给更高的估值溢价，2020年年初，互金三剑客-东财、恒生、同花顺，都在业绩的助推之下，股价连创新高，但7月份以后，恒生、同花顺均相继掉队，究其主营，还是产品的差异性，决定了市值扩张的动力。

未来东财，会继续享受“好产品”带来的业绩增长红利，以及市值扩张的潜力，这是产品差异化早就的，也是其强壁垒所在，不同于其他券商股的同质化竞争。

但对券商板块而言，老樊还是那话，不是好赛道，高贝塔的品种，追进去，就得考虑什么时候卖，很那拿住，技高者才能选择。

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又到了年报季，这个时候也是老樊最忙的时候，看年报，这是最为重磅的动态信息，可以修正和完善你的定性判断，想要挖掘21的牛股，千万不能忽略它，后续老樊会逐步分享。

今天先看老樊挖掘的“东方雨虹”，在年报预告下，强势封住涨停。前期股价持续调整，在10月27日《重磅，三季报来袭！》中，老樊就明确指出，尽管股价出现回落，但看好东方雨虹的核心逻辑，不仅没有弱化，还在增强，所以前期雨虹的调整，不是市场不看好，而是整个消费建材的杀跌之下，把雨虹股价给带下来了而已，补跌。

年报预告数据，更是加强老樊的判断，从披露的数据来看，公司利润增长在50%-80%区间，大概率会落在50%出头的位置，且Q4的94%-218%的大幅增长，是远超市场预期的。

和单纯的净利润增速相比，机构增加更加关注现金流和资产负债表的数据，这点也是东方雨虹持续估值溢价的主要原因之一，因为从2018年以来，公司这点持续改善，2018年现金流量净额/净利润的比率是0.67，,2019年该数值是0.77，2020年的年报数据，有可能是处于加速改善中。

能够达到这种成果，主要是老樊从“唯产品论”推导的。因为雨虹率先走出品类扩张的态势，品类扩张后，会成为平台型的资产，这本质上就是一个个产品型的集合。

这类的公司具备非常强的壁垒和可延展性，我们知道企业价值是未来现金流的折现，当成为平台型资产时，其未来现金流分布曲线的持续性就会很强，预测性也很强，自然估值相较可比公司，会享受估值溢价。

当你仅仅是执泥于看业绩增速等数据，很容易会忽略到核心要点，对消费建材品种来说，收入的质量也很重要，于建材而言，这点是由建材产品的“强功能属性”决定的。

防水产品，就是强功能性属性的最佳代表，这会使得市场天然向优质龙头集中，而且龙头东方雨虹表现更优异，充分把握了行业每次成长机遇，前期80亿元的定增，在高分子防水卷材、涂料、减水剂、保温等领域实现规模大幅度扩张，碾压中小玩家，多品类扩张，降维打击，收入在产品功能属性保证盈利质量的前提下，继续上台阶。

东方雨虹的品类扩张之路，继续高歌，业绩有望继续超预期演绎，年内有望看到1500亿市值。

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尽管蔚来固态电池的事情，持续在发酵，但老樊挖掘的锂产品，却成为新能源产业链赛道上的“最佳避风港”，两大龙头，赣锋锂业继续大涨9.24%，天齐锂业涨停，短短不到2周时间，涨幅50%。

12月29日《大涨，只是预热！》

老樊在赣锋锂业跌停时，逆势看好，明确提出，对于这轮行情，不能单单看到碳酸锂的涨价，如果一味追求碳酸锂的涨价，这轮行情是走不远的，如果从产品端分析，这轮行情，连半山腰都未到。

同时，提出要看清两大产业趋势-高品质锂的“差异化”定位，其供给壁垒，带来的超高盈利能力，以及产品的“盈利放大机制”，会带来需求弹性，是远超市场预期的，之所以能够逆势看好，归根结底，是来自于落脚点在分析产品上。

1月7日《着急涨，不等人！》

老樊继续深度分享，敢于跌停位置看多的底气在哪里，以及为何可以忽略产品涨价，带来的情绪刺激。

逻辑很清晰，很多优质的机会，是需要从产品底层，来推导核心逻辑，因为这样你的深度认知，才有可能超越市场的一致性认知，不会落在低层次的维度上，这样也就不会被短期的股价变化，所扰动。

1月11日《抱团，尾声？》

昨日，遭遇蔚来固态电池事件冲击，新能源车电池产业链，全线回调，但老樊仍旧明确表态，看多观点未变，要从“唯产品论”的量价属性做推导，高品质的锂单价在提升，且随着下游优质车型的释放，对高品质锂的需求是持续超额增长的，如果执迷于产品涨价，是拿不住的。

虽然前期上车的时点，调整有限，以致仓位不高，但依旧是持股待涨，这波拉涨速度，也确实是超出老樊预期，11月29逆势看多以来，短期涨幅50%+。鉴于此，目前点位是不建议开新仓的，毕竟短期快涨之后，筹码的不稳定性陡升，继续等到调整的到来，既然赛道的向上趋势，是确定性的，调整时大胆介入，越跌才敢买。