手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 提交 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 运筹帷幄 > 文章 当前位置: 运筹帷幄 > 文章

节前,大红包!

原创:老樊   老樊研究院   2021-02-09 - 小 + 大

节前,走了个大红包行情。


《年内涨幅第一!》中,老樊就说过,最近这10年来,有个惯例,那就是春节前到两会,这个时间窗口,市场总能给个红包,人称“春季躁动行情”,且老樊拉了个数据,发现中证500指数,确实是兑现的。


在昨日《值得拥抱的方向!》中,老樊更是通过沪深300/中证500的历史比值,强调当下中证500指数,大概率要有修复动作,以中证500成分股为核心的肩部品种,要重点关注起来。


果不其然,最近2个交易日,中证500指数,从分时走势上来看,有领跑的迹象。当下机构圈对这块,关注度也是颇高,在两会前,中证500继续修正这个“比值”,还能走一段。


除了对大盘走势在预期内外,挖掘的细分方向继续高歌猛进:


近期持续重点强调的四大周期成长股,平均涨幅超3%,继续跑赢指数;


高端白酒,不负所托,茅台上涨3.70%,市值突破3万亿,继续盯紧老樊强调的白酒股卖点的跟踪指标;


锂产品,股价调整在预期内,前期明确说明,是新一轮的上车机会,今日赣锋大涨8.24%,从澳洲锂矿最新的4季报来看,库存大幅下降,在“产品差异化+盈利放大机制”两大产品属性下,继续看高21年的锂价。


-----------------------


重点说下,光伏板块,继续亮眼表现。但自1月19日,《这个风险点,要留意!》以来,老樊就持续强调最新观点:硅料紧缺,成为21年光伏产业趋势的“掣肘”,得硅料者得天下。



今天盘面的表现,很明显,就在反应这层逻辑,硅料龙头通威,大涨9.25%,欲再创新高,而提前锁定天量硅料供应长单的隆基,也上涨4.64%。


当然,市场开始认识到这层逻辑,和昨晚隆基的公告内容,脱不开关系。昨日隆基发布公告,宣布拟与韩国OCI签订硅料采购框架协议,即2021年3月-2024年2月,向韩国OCI采购多晶硅料7.77万吨,总金额超60亿。



硅料长单,延伸海外,隆基作为龙头,这一战略动作,充分向市场表达出硅料的紧缺性。如果按照隆基今年硅料需求规模30万吨来计算,当前在手的硅料长单,合计接近27万吨,硅料锁定比例已接近90%。


龙头就是能够进行前瞻性布局,其强势锁定硅料供应链的诉求,在展示龙头前瞻力和优秀执行力的同时,也再度彰显出硅料在21年,仍旧紧缺的事实。


《惊掉下巴》中,老樊就和大家系统性回顾了,从去年6月底挖掘光伏细分龙头机会以来,50篇+文章深度跟踪,虽经历过3次明显调整行情,但仍旧强烈看多的历程。


当下观点依旧,既然赛道属性未变,产业趋势依旧在强化中,龙头的竞争壁垒在增强,估值虽在历史高位,但行业景气度依然很高,估值没有明显的泡沫,仍未到下车的时候。


----------------------


上次在《抄“大佬”作业?》中,老樊分享了银花基金-富裕主题基金经理焦巍,用俏皮语言撰写的基金4季报,从后台的留言上,看到大家对这块很感兴趣,也想让老樊多分享一些这块的内容。


今天老樊再来给大家分享一篇,景顺长城优选的基金经理-杨锐文,撰写的4季报,实际上杨总,早在2020年3季度,凭借着4385个字,详细介绍自己的真实所想,就迅速火遍朋友圈,更是被誉为“最走心"的季报。


其最新的这份4季报,有两组观点,老樊感觉颇有价值,这里分享给大家,与其抄人家的作业,不如借鉴人家的投资方法论。


----------------------


一是探讨,市场的风格,越来越聚焦于龙头核心资产,市场不断衍生各种理论,来解释高估值的合理性,这究竟是对还是错。


观点非常明确:从这么多年来看,无论多么好的企业,估值总是有锚的;历史不断在重演,当年美国漂亮50,演绎过相同的逻辑,但这些公司很长时间(73年-80年),跑输市场以消化高估值。



当然,不是说这些龙头资产会快速暴跌,考虑到未来很长时间的流动性充裕,现在的龙头核心资产,出现大幅调整的可能性并不大,更大的概率,是通过长期横盘,来消化估值下降。


老樊也复盘过“美股漂亮50”的历史,当时漂亮50的成分股,走了2年半的大牛市,在1973年的下半年-74年,又走了1年半的熊市。


总体上来说,当前国内核心资产的龙头加速,和当年美股漂亮50的疯狂,也很大的相似之处:都是宏观增速下台阶,但流动性充裕,同时投资者结构,处于从散户向机构加速转变的关键时期。


但好赛道,也要有好价格,过高的估值,会大幅降低投资的未来资本回报,或许股价不是通过杀跌的方式,来消化估值,但长期的横盘,本身也说明,中长期内,这类机会的性价比,没有那么高。


当时美股漂亮50的杀跌,总共是分成3步的:1973年上半年,流动性的过度充裕,带来通胀抬头,所以收紧流动性成为必然,带来第一轮杀跌,估值越高,跌的越惨。



第二轮调整,主要是出现石油危机,这支黑天鹅的突袭,带来金融市场恐慌,导致情绪杀跌;第三轮,主要是投资者对于企业的盈利预期,转向悲观,盈利预期下滑下,开启第三轮下跌。


-----------------------


老樊认为,这是当下要重点关注的,也是持续重点强调的,那就是不是所有核心资产的龙头,都是可以无脑买入的,不是所有大龙头品种,都是好赛道上的好公司,不是竞争力一直这么强,盈利一直这么好,不是不用看估值,随时买都可以的。


因为有些公司,不会永远享受这么高的估值。


举个例子,比如说,当时同为漂亮50的成分股,作为制药龙头-强生公司,其在整个熊市期间,尽管估值也遭遇调整,但调整力度有限,特别的是,其盈利增速,甚至逆势增长,所以股价跑赢市场,表现出较好的防御性。


但同为成分股的迪士尼,就是另外一番景象了。1972年的时候,其估值一度拔高到90倍附近,但是到74年年底的时候,估值就只有15倍左右了,即使是看到1980年,估值也是11倍左右,所以如果在1972年的高点持有迪士尼,不仅不赚钱,还会亏钱,远远跑输大盘。


所以老樊的观点很明确,优质核心资产的龙头,已经告别了“无脑买入”的时刻,这不是说场内5%的抱团股,会就此暴跌,但它们在未来肯定会有分化,真正能够持续兑现业绩的、有竞争壁垒、产品具有正反馈机制的品种,才能抵挡得住杀估值的扰动,所以要擦亮双眼,找到A股的“强生”。


---------------------------


第二点,就是谈到策略这块,再次强调其“多层次”组合。



这块其在2020年3季报的时候,就重点阐述过:所谓的“多层次的组合”,即所持有的股票,并不是同一方向、同一风格或者同一行业(一般不超过20%)等,多层次是将同为成长属性的组合,进行了差别化筛选。


既有市值4000亿的持仓,也有30亿的持仓,市值的分布很广泛。所以在4季报中,其明确说明,尽管其前十大某重仓股,在当季出现了暴跌,但个股暴跌,对净值的损伤不会太大。


这就和老樊一直强调的“均衡配置”策略,有异曲同工之妙。有的时候,大家喜欢去抄明星基金的前十大重仓股,但有时候点很背,抄作业的票,遭遇系统性调整,自己跌的很惨,但再去看那个基金,净值又创新高了。


核心,就在于人家是均衡持股的,即使踩了雷,不会大幅影响组合的收益,比如说近期很火的易方达中小盘,也踩了“上海机场”这个雷,但再去看产品的净值,又见新高了。


所以说,真正的抄作业,并不是去看基金的十大重仓股是什么,而是要去建立个股的深度认知,要不然他持仓的票,你是拿不住的,顺势时还好,一旦遭遇调整,你就想卖掉了。


而真正的抄作业,是去看的持股逻辑,去研究他的投研方法论,去学习他的投资策略,这才是“抄作业”的内核。




上一篇:两天四个涨停,进入主升浪

下一篇:央妈最新表态!

老樊研究院 的最新文章:

再度爆发!

原创2022-12-09

突发,好消息?

原创2022-11-24

集体爆了!

原创2022-11-23

新变化,重视!

原创2022-11-22

魔咒,要躲开?

原创2022-11-21

超级震撼!

原创2022-11-18

高调看空了!

原创2022-11-17

血流成河!

原创2022-11-16

大佬:主升浪开启!

原创2022-11-15

逻辑生变?

原创2022-11-14

关注老樊研究院公众号
老樊研究院的微信号:xmsg77

价值投资者,好赛道,好产品,好价格,好结构,好预期,好公司!

关于我们   |   提交推广   |   联系我们   |   免责声明   |  
版权所有 Copyright © 2025 微游资.  Powered by vyouzi.com   |   粤ICP备19124606号