小盘股，怎么挖？

小票满血复活，所谓的抱团股，继续重挫。

近期大市值品种的连续调整，主要是受央行或将“转鹰”的态度影响，最直观的跟踪指标，就是老樊在前期强调的“国债逆回购”。

昨日逆回购到期2800亿元，央行续作200亿，净收回2600亿元，今日到期1000亿元，央妈不改昨日“作风”，继续小幅续作200亿，净回笼800亿，节后2个交易日，央行就收回3400亿。

当然，央行也替市场“喊话了”：不应过度关注操作数量，否则或误解货币政策。尽管央行表态了，但实打实收水的动作，还是带来钱紧的担忧，隔夜拆借利率昨日大涨41.6BP，达到2.3410%的阶段性高位，好在今日拆借利率回落，没有复刻“1月底”央行连收流动性带来的冲击。

这也就很好解读了，为什么大市值品种昨日大跌，今日先急跌后缓升的动作。本质上，就是在反应流动性的边际变化，昨日大跌，是快速收水的动作，确超市场预期，所以大市值品种，在估值来到历史上沿位置后，对流动性边际的变化，极度敏感，稍有风吹草动，先跌为敬。

今日隔夜拆借利率有回落，担忧开始降低，所以走出了先跌后反弹的走势，只能说目前高估值的所谓抱团股，对流动性是高度敏感的。

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先说流动性的未来变化，老樊认为扭转，还是看不到的。昨日央妈的喊话，是用《金融时报》这个小号的，直接说结论，就是为了让大家不要过度关注短期的净回笼。

况且下个月就是两会了，且不谈两会期间的维稳行情，就是两会后注册制全面推行的落地，央行就不敢“大动干戈”，一旦货币彻底转向，那迎来的，就是市场普跌，管它小票还是大盘股。

所以短期的货币政策，最早的调整时点，也要等到3月份以后在看，当时都是预期的扰动，央行在物价、股价、汇价中取平衡，真心有些累。

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再说抱团品种的调整，老樊始终认为，强调“抱团”是个伪命题，所以老樊很少提到抱团二字。在1月11日《抱团，尾声？》中，就和大家详细谈到过对于抱团品种的看法。

市场的主流声音，认为机构资金，抱团在消费、医药等优质赛道上，一旦基金后续增量资金不足，或者基金调仓，会导致多杀多，类似于2015年的股灾。

但老樊认为，不管是什么品种，得到机构资金的青睐，百分之百是以“业绩”为导向的，集体拥抱什么品种，更多是在分享业绩持续增长的价值。而出现某些板块的持仓集中，核心还是来自于2个方面，一个是刚刚谈到的业绩，另一个就是“方法论的趋同”。

对于机构来说，都是秉承着买价值股，或者说成长股，但研究体系是类似的，所以对于某些品种是会出现集中持仓，所以这是结果，而并非是原因。

所以不存在瓦解这一说，只是当前大市值的有些品种，不能延续成长价值，且估值透支过高，所以未来会走出“还债行情”。

这也就是为什么老樊在2月8日《真正值得拥抱的方向》中，就和大家大家强调：以大为美，不会一直强化下去，有些大市值品种，是会掉队的。现在就是擦亮双眼，找出那些能够持续兑现业绩、有竞争壁垒，产品具备正反馈机制的品种。

对于挖掘的好产品高端白酒，光伏等，继续延续前期的观点：尽管远离估值中枢，但没有出现明显泡沫的二者，短期股价，如果受到抱团瓦解的拖累，大概率是会走调整，调整的底线是30%，如果调整后，逻辑没有被证伪，行业景气度依然在，业绩继续稳定增长，那么，无疑又是给尚未上车朋友的一次买入良机。

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对于近期躁动的“小盘股”，老樊的观点一直非常清晰，核心还是看业绩，如果业绩的持续性不强，或者说是纯题材的主题投资，还是少做为妙。

举个例子，比如今天“卫健委答复东北地区率先全面放开生育限制时，表态可以探索”消息出来，成为引爆二胎概念股的导火索，该题材的板块，破天荒的出现5支涨停板。

对于这种纯题材的拉涨，压根谈不上投资价值，且不说题材的持续性，不一定会强，就连题材对未来业绩的弹性想象空间都很低，所以，即使是去做主题投资，也要首先建立起一套方法论，根据构建的方法论，去博弈题材的主题机会。

2014-2015年，老樊就搭建过一套主题投资的方法论，去博弈市场的题材股机会，目前已经放弃这块，回归到挖掘“好产品”的投资机会。但是这套框架，还是分享给大家，风险偏好对这块比较高的朋友，可以拿起来用，可谓是当下博弈小盘股上涨机会的“利器”。

整体来说，就是看3点：1）自上而下逻辑顺畅，无bug；2）题材想想空间比较大，行业天花板难以被证伪；3）有密集型的催化剂兑现。

比如说以前典型的主题性投资机会，比如说一带一路，国企改革等，都是掀起最少1倍以上的涨幅，也只有这种投资机会，才值得拿出部分仓位去博弈。

今天的二胎题材，想想都有些搞笑，自上而下压根谈不到，哪来的自上而下利益群体的推动呢？目前仅停留在卫健委的吹风，八字还没一撇呢？再说题材想象的空间，二胎放开的空间，是看得到的，目前新出生人口极速下滑的问题，很难扭转，房价就是最好的避孕药，只要房价高，新出生人口持续下跌，就是趋势，所以逻辑很容易被证伪。

再说题材有密集的催化剂，就是一则突发的回复消息，不管是政策上，还是行业上的，哪来的陆续催化剂出现，所以说这种题材性的投资机会，能看得远吗？

对于小盘股，可以去博弈真正题材的钱，但主线是要实打实的赚业绩的钱，如果业绩能够反转，或者有比较强的业绩增长持续性，这才是未来一段时间需要重视的。

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对于短中期的方向，老樊从2月份就开始强调，以中证500为核心的肩部品种，是重点值得拥抱的方向。

在2月3日《年内涨幅第一》中，就指出这10年来，在春节前到两会这个时间窗口，红包行情都从未缺席，当时就明确说了，真正兑现的中证500指数，最近十年的胜率是100%。

在2月8日《值得拥抱的方向！》中，更是通过沪深300/中证500的历史比值回测，指出中证500会走修复行情，且通过最近3年的历史行情能够发现，修复的最长时间，可以持续到8月份，最短持续到3月份。

从春节后2个交易日的表现，就在兑现老樊的这层逻辑，昨日沪深300与中证500的差距，单日就超了2%，今天也差了1%，中证500继续跑赢，就是在修复这种差距。

当然除了提前抓住这轮中证500指数的超额行情，接下来的重点，也是继续挖掘这些肩部品种中，哪些是“好产品”的机会。对于个股的投资机会，老樊从不设限，不管是大盘股，还是中盘股，还是小盘股，只要是“好产品”，才值得挖掘和拥有！