虚惊一场！

今天凌晨，在美联储的鸽派言论下，美股又创新高了。

因为对高估值的隐忧，相当量资金对美联储的动向，高度密切关注，好在联储维持基准利率不变，尽管本次FOMC决议声明，略微偏鹰，但这次并未释放任何退出宽松的信号，所以“不够鹰就是鸽”。

相比之下，大A更为脆弱，任何与通胀相关的话题，都容易被市场过分解读，所以这次的定调，基调不变，继续容忍通胀，保持宽松，勉强给市场松了一口气。

但美债走的还是太快，没有提及对美债长端利率快速上行的应对策略，今日10年期美债收益率突破1.7%，这是逼着美联储“给个说法”，所以市场所言“虚惊一场”，还为时尚早。

高估值核心资产，怕又是人心不稳，继续按照《杀跌，三步走！》逻辑兑现，等到对该指标的钝化，才有可能结束阶段性的调整态势。

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市场延续景气度主线在扩散，从化工，到家居、建材板块。

三者相比来说，家居板块当下的关注度更高。龙头家居企业，在手订单充足，2021年1-2月份的订单量，是延续去年四季度的高增长态势的。机构目前看的是2021年Q1的收入和利润增速，有望在2019年Q1的基础上，再度大幅增长，除了景气端的恢复，龙头的α能力，会进一步验证家居行业市场份额，向头部企业进行集中。

市场之所以将家居的景气度拔高，核心看的还是“地产后周期逻辑”：即2020年的竣工大年，延后至2021年来体现。机构测算的2021年竣工增速，有望维持在10%-12%左右，所以家居零售基本面是继续向好的。

实际上2020年房地产销售面积，还是比较超预期的，所以销售和竣工之间的剪刀差，是继续扩大的，这样给景气回升加了底气，等于说有确定性之外，还有弹性。

消费建材同样受益于地产后周期红利，所以能够看到老樊挖掘的“消费建材”板块，走势强劲，单看年初至今这一波，东方雨虹上涨28%，蒙娜丽莎上涨20%。

当然消费建材还有另外一层“加强逻辑”，那就是“旧改”。今年两会，对“旧改”提出较高的增长目标，今年盯的目标，是新开工5.3万个，去年因为疫情的问题，所以目标是3.9万个，但去年也完成了4万个，所以消费建材，还在受益于存量需求的上升。

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过程中，也同时提到了消费建材的新方向，结果正好有位朋友在下面留言，老樊也做了简单的逻辑分享，这里和大家展开详细说说。

同样是瓷砖细分赛道，为什么东鹏控股的逻辑更顺呢？核心就是在于东鹏是在C端发力的，而蒙娜丽莎的强项，是在B端发力。对于消费建材品种来说，B端发力的品种，弹性更强，C端发力的品种，稳定性更强。

比如说A股的伟星新材，其就是典型的C端发力的消费建材标的，主打零售业务，通过较长时间的渠道布局，奠定了其类消费品的高毛利、业绩稳定增长的经营趋势。

在这点上，东鹏也有类似的属性，目前公司瓷砖+洁具的门店总数6500家以上，称得上是C端属性最强的瓷砖龙头。门店作为前置的资产投入，在形成较高资金进入门槛的同时，也直接形成产业链上的强话语权，因为相对B端客户，C端客户是相对零散的，话语权不是很强，所以企业的定价权会更强，经营现金流会更佳。

之所以在低位的过程中，没有把东鹏提出来，是老樊有个习惯，老樊是很少碰新股的，因为新股流通市值少，波动性过高，走势随机性很强，所以对于东鹏的布局，尽管当前估值不高，不要追涨，缓步上车，继续维持蒙娜丽莎看好逻辑不变。

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这里接着和大家谈一谈，为什么老樊更加偏好to C（消费者）的产品。

简单来说，就是2点：

一是to C的产品，消费者有行为惯性，一旦产品占领消费者的心智，可以形成重复消费，且有提价的潜力。

比如为什么消费、医药、科技三大赛道，是长牛赛道，核心就是产品是to C的，这个产品属性决定了，这个赛道的成长，就是持续性的，同时利润的稳定性高、回报性好。

二是to C产品对象，是分散的，所以企业很容易形成定价权。

因为面对的客户是分散的，很难形成合力，与企业进行价格谈判，而且to C的产品，现金流比较高，价值创造的本质，就是在创造现金流。

to B（企业）的产品属性，天然是弱于to C的，但好的to B产品，也诞生了好多大牛股，比如CXO的公司，药明康德上市以来最高涨幅15倍，后续老樊会分享to B的产品，应该怎么看。

最差的，毫无疑问，就是to G（政府）的产品，最典型的代表，莫过于环保股，老樊在《两会陷阱，机会VS陷阱？》中，和大家详细说过。环保是现金流非常差的品种，而在持续差现金流的生意中，很难真正创造价值，所以个股的波动，更多是题材催化、情绪催化，长期来看，价值是处在下行轨道中的。

投资的胜率，是由基本面的确定性决定的，所以围绕基本面的深度研究，本身就是在减少不确定性，而产品的这一条属性，很容易就将确定性划分成3个层次，to C+to B为主导，to G博弈为主，甚至说不擅长博弈的朋友，可以直接放弃。