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朋友们，晚上好！今天市场风格的分化比较明显，主板小幅回调，但创业板大幅下挫，前期热门的电子、通信、计算机等板块科技股领跌。两市成交额连续6日超万亿，北向资金连续4日净流出。 和众多朋友们一样，今日先知的净值也遭受到了大幅的回撤。先知也能够想象到在盘中许多朋友们一定也在纠结守与不守手中的龙头股！在这里，先知可以先回答大家这个问题：先知依旧坚定守着手中行业拐点下的龙头企业！ 为什么先知与其他投资者不一样？请问你见过巴菲特在投资过程中因为某个阶段获利的回吐而放弃价值投资吗？请问你见过常胜将军因为一次的失败而否定自己的战术理念吗？ 对的交易理念不惧怕任何调整！实践是检验真理的唯一标准，只要支撑行业拐点下的龙头企业中长期向好的核心逻辑没有变！那么先知便会一直坚守下去！ 为什么先知敢这么肯定的说？我们先从市场出发! 首先先知认为今日的行情中，创业板的大幅调整的主因为外部因素。因为受海外疫情影响，美国、欧洲和亚太市场连续大幅下挫，美股龙头科技公司调整幅度也接近10%，对A股市场风险偏好造成短期冲击，再加上科技股昨日狂热超买和创业板指数触及2300点的2016年箱顶附近技术阻力后，引发获利回吐抛售潮，大部分近期科技类热点股都出现重挫，不过，很多个股跌停板封板并不坚决，说明并无明显恐慌情绪，更大程度是因前期累计涨幅过大的获利回吐惯性。 国外市场风云突变，国内市场也在担忧，即全球经济一旦因疫情回落，对本已受疫情影响的国内经济产生叠加效应，A股市场也会因此走出大幅调整走势。我们认为市场担忧虽有一定道理，但观点并不全面，先知在近期的文章中一直强调，从5G基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、AI化集成。整个科技股的投资是有连贯性的，并有其自身内在逻辑存在。 当前市场特别是科技股的投资不是游资或是一小股力量在主导，而是围绕着核心资产、核心国产供给、信息消费的主脉络来进行的。各大主力基金公司的科技ETF、5G ETF、半导体ETF、CES ETF、新能源ETF、智能制造ETF 规模极大，每一次的申购都在创造源源不断的后续资金，科创版创业板等科技新股也在不断供给，整个科技市场目前是有序扩散，围绕着科技强国、自我完善的主逻辑演绎的，并没有产生散户抱着信仰入场，也没有产生极度的妖股，相对来讲比较规范有序，所以先知认为机构还是在围绕着主核心资产、进口替代，卡脖子、应用爆发等细分领域专业投资，不会投机纯粹概念股。预计在国家领导层面大力推进5G建设、新科技消费的大背景下，我国科技投资机会较大，是特殊环境下的避险资产（政策、景气、涨价带来的确定性）。我们不能已投机性思维看待守住的龙头企业，这容易导致追涨杀跌，会造成大家跟随我们抓住了拐点，但却因短线思维而错失了守住龙头的好机会，而错失了收益。 其次，大家可以看以下的数据： 先知在前文中反复提示过“万亿成交量”这个行情先驱指标的重要性，今日两市成交额13127亿元，已是第六天破万亿，且破玩意的时间不断提前，数额也在继续增大，分歧巨大的同时承接也足够充分，所以驱动本轮行情的增量资金逻辑并未打破，意味着趋势向下的拐点并未到来！ 并且先知根据历史数据回测分析，统计了当前流动性和资金面推动的结构市中一些交易层面和流动性的指标，具体如下： 1、关于创业板换手率（流通市值），历史上有4次超过5%： ① 2015/3/17~2015/4/13 【19】个交易日换手率维持在5%左右，涨幅26%，随后一个月区间震荡 ② 2015/5/11~2015/6/4 【18】个交易日换手率维持在5%左右，涨幅39%，随后进入顶部区域 ③ 2015/10/12~2015/11/30 【33】个交易日换手率维持在5%左右，涨幅35%，随后进入顶部区域 ④ 2019/2/25~2019/3/13 【12】个交易日换手率维持在5%左右，涨幅20%，随后进入顶部区域 ⑤ 2020/2/18起 当前持续【7】个交易日换手率在5%左右，涨幅在今日回撤之下只有4.8% 2、资金价格方面shibor、R007、DR007，从2月3日开始大幅下行，当前处于底部震荡，流动性仍然过剩。(银行同业拆借利率与、银行间回购利率、质押回购利率) 综合以上的数据分析，能清晰得出在交易层面，目前本轮行情领涨的创业板虽成交活跃，但并未过热，且涨幅也远未达到历史顶部区域的峰值；在流动性层面，目前流动性仍然充裕，所以确定性的长期成长的资产可持续享受溢价。所以先知为大家在此分析之后，并未得出判定市场进入顶部的依据与结论，且数据反映成交的活跃还在进一步释放之中。在海外疫情出现爆发导致海外下跌的背景下，国内市场存在跟随波动可能，但国内市场流动性相对独立，至少在科技成长股领域，只要国内货币政策不发生变化，经济弹性不大，科技股投资机会仍在！所以我们仍应当守住这些行业拐点下的龙头企业！ 同时今日的市场上还出现了往年传统“牛市”之中的一个特色现象，那就是低价股的活跃，再加上今日部分资金避险分流回到高股息低估值的建筑建材房地产等低位有可能补涨的板块。 根据先知统计的数据显示：今日上涨幅度超过3%的股票有307只，其中208只低于10元，占比68%；而在昨日上涨幅度超过3%的股票有591只，其中258只低于10元，只占比43%，低价股占比变动幅度增长了25%。那么低价股的活跃能否会持续，是否值得参与呢？ 先知认为低价股的活跃代表着大量散户直接入市，并不同于前两日文章提到的散户购买基金的间接入市，为什么呢？因为散户在意价格，而机构在乎价值。说到低价股，先知要在此为大家科普一下股票价格的公式，那就是股价=估值*盈利，所以高价股包含的情况就是上市公司的估值高或者盈利高，而低价股包含的情况就是上市公司的估值低或者盈利少。估值代表着公司所在行业代表的景气程度与未来的发展预期，估值高的企业往往行业景气度高，投资者关注程度高，未来发展预期好，比如一些科技行业，而估值低的企业往往行业不景气，投资者关注程度低，未来的发展不被大家看好，比如一些夕阳行业。盈利就更不用多讲了，盈利能力强，对股价贡献正收益，盈利为负，对股价。所以综上所述，低价股代表的无非是行业整体落后，产品供大于求，未来发展受限，盈利低于预期，所以机构是不会去关注的。部分散户看着股票的价格便宜便去买入，其实忽略了股票的内在价值，没有搞懂股票的价格公式与本质，所以其实是买到了跟多高估且缺少价值的便宜货，但其实先知要在此为大家强调，股票的价格不等同于价值，反而优质的股票，有了企业良好经营带来的盈利增厚，有了行业景气发展的估值向上预期，大家的关注度越来越多，筹码流通越来越少，反而容易成为高价股。所以大家也能够看到，为什么许多市场上火热的科技股价格都非常高！而这也是为什么始终强调“抓拐点，守龙头”的含义，我们要抓的拐点，就是指行业发展中出现向上的拐点，而要守的龙头，就是拐点行业里经营表现最出色的公司，而这些最出色的公司，很难沦为低价股！ 今日部分资金避险分流回到高股息低估值的建筑建材房地产等低位有可能补涨的板块，所以今天也有不少前期被科技行情碾压的周期行业分析师出来发声，普遍观点是认为周期行业相比于目前主流科技板块的估值差距过大，今日领涨的地产、建筑、钢铁、煤炭均属于低估值板块，PE历史分位数极低，而前期领涨的科技类估值创历史新高，估值差距过大带来修复空间。而当前市场流动性、利率环境可以与历史上几次A股出现较大行情时相媲美，因此分析师们认为低估值板块的补涨只是时间问题，而不会迟到；加上政策催化，疫情后货币、财政、地产等层面陆续出台了逆周期调控政策，尽管基调上并非大水漫灌式刺激，市场对后期经济的预期也并未因此发生根本性扭转，但在A股流动性充裕、周期板块估值极低的情况下，连续政策仍触发市场对周期股热情的阶段性高涨。 历史上每一波行情轮动的顺序均是：主题龙头——二线品种——低位补涨——鸡犬升天——权重拉升，今天上午已经进入到权重拉升阶段，但轮动速度会比较快，投资者会比较难以把握，对于低位补涨的周期品种，先知认为复工带来的逻辑存在一定的可行性，但确定性仍然不及科技主线，加上轮动的加快，投资者在此如果反复做出多方向的决定，可能结果并不如预期，目前周期品种还未迎来明确向上的拐点，更多的是预期的加强和避险的情绪，除非复工的进程超出我们的预期，那么整体板块还是会存在很大的修复空间，但我们龙头的坚守必须建立在行业拐点的到来前提之下，所以先知也会为大家继续做好此类行业跟踪，一旦出现了明确拐点，还是会第一时间整理与汇报给大家！ 最后，想必朋友们也明白了为什么先知依旧坚守着今日大跌的龙头企业！因为我们所看好的行业基本面并未恶化，还在向好的方向发展，政策环境没有改变，甚至还在强化，行业逻辑还在持续验证，并未受到干扰，市场量能持续释放，A股行情就不会出现突然出现向下拐点，仅是阶段性获利回吐的技术性回调。且历史规律表明，北上资金流向只改变市场节奏，不改变趋势。至于市场风格是否会改变，周期股的上涨，作为超跌后的反弹，补涨性质为主，持续性的逻辑还有待疫情的跟踪与复工的验证，在其它分类指数创新高之后，获利回吐资金及场外资金的交易性投资，风格转换的基础并不具备，科技仍是今年确定性最强、催化最多、基本面最大改善的行情主线！ 所以我们没有理由放弃一直坚守的龙头企业！也没有理由因为市场的回调而对我们的理念出现动摇！守龙头仍然是我们应对大趋势与拥抱大行情的最佳操作，而扎实的基本面研究才是面对暴跌时战胜恐惧的唯一法宝！先知将一如既往地用最专业、最扎实、最前瞻、最客观的研究，来为大家的投资成长之路保驾护航！ 推荐翻阅先知历史文章（点击蓝色字样可直接浏览） 抓拐点，守龙头！点击在看！ 是先知团队不断创作的动力！ 是对先知团队最好的支持！ |
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