涨价，大有玄机！

周五着实有点忙，趁着清明假期，老樊把昨天的复盘，给补上。

实际上，盘面的波动节奏，很清晰，一个词足以概括市场表现：涨价。白酒和芯片，这一“奇葩组合”，能够在同一个交易日，联袂大涨，究其本因，二者均是受到“涨价催化”，提振了行业的短期景气度。

先看白酒，当下开始进入到酒企业绩释放期。以酒鬼酒为例，其预告的一季度利润为2.5亿-2.7亿，同比增长160.22%至181.04%，大超市场预期。尽管说此前市场对白酒一季度高增，有一定的预期，但行业景气上行，业绩仍旧是出现了超预期的动作。

除了说部分“指标白酒股”验证景气上行外，春糖催化在即，价格上行期逻辑在强化。根据机构的最新调研数据来看，渠道端反馈目前高端白酒的量价坚挺，五粮液的挺价很顺利，普五这轮挺价，已经站稳1000元的价位带。

再看芯片股，在周四《大佬喊话，价值超高！》中，老樊就明确点明：芯片缺货，可能为维持到21年四季度，这次的博弈，还能继续走一段时间。

目前来看，半导体品种的供不应求，导致新一轮的涨价潮再次开启，瑞芯微、胜群等芯片厂商，纷纷宣布从4月1日起上调产品价格。

二者虽然均是受益于涨价，带来的短期行情催化，但二者本质是完全不同的：前者是长周期受益于涨价，后者是短周期受益于涨价；前者涨价带来的是未来盈利能力提升，后者带来的是短期业绩增速的提升；前者重质，后者重量。

所以因为内在涨价属性的不同，也就决定了二者内在价值的不同。总而言之，挖掘的高端白酒，继续看好，芯片股，则是小仓位etf作博弈。

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顺着产品的涨价逻辑，老樊给大家分享一组产品属性，即“产品价格”。

好产品的价格，具备完美的抗通胀属性，从中长期的趋势来看，好产品的价格中枢，不断往上抬升，而差产品的价格，是一直在走下坡路的。

前者，公司的盈利持续性和稳定性很强，后者，天生的“盈利缺陷”，需要不断创造新产品，或者进行产品升级，才能维持原有的盈利能力，二者投资价值的高与低，跃然纸上。

当然，产品价格，能够持续上涨，是由诸多因素导致的，最好的产品，是产品天然具备涨价属性，次优产品，是后天因素催化的，比如说竞争格局的优化、商业模式的转变、中周期供需的错配等，这些后天因素向好而动，也能带来产品价格中枢的上移，而差产品，则是产品在向下走的趋势中难以自拔。

一、好产品——价格价格中枢上移，产品的“先天因素”而定。

从传统经济学的需求定律来看：产品价格降低，产品需求增加，产品价格上涨，产品需求下降，所以价格与需求，是呈反向关系的，最完美的情形，就是在需求与价格上，找到最佳的平衡点。

而在现实的生活中，却有这么一类产品，超越了这层传统的需求定律，这类产品，被称作是凡勃伦商品，这类商品最典型的特征，就是需求量与价格成正比，即随着价格的不断提升，销量是往上走的，最典型的产品，就是奢侈品，比如高端白酒为什么能够成为优秀的投资品，核心就是在于其产品是面子消费，是品牌消费，产品的价格带天然很宽，最高可以到上万元，天然具备提价的能力，抗通胀能力非常强。

高端白酒，一直号称是奢侈品中的快消品，快消品中的奢侈品，能够看到，尽管高端白酒的终端售价，是在不断上涨的，但其销量却从未下滑。

而高端白酒，其天然具备提价的能力，很大程度上，是有产品天然的社交属性决定的。与单纯的功能性产品不同的是，当产品有着很好的社交属性时，就超越了普通功能性的价值，其消费场景是社群行为，其群体消费的特性决定了，消费者是有“社交溢价的需求”的，其对产品价格的敏感度非常低，反而会出现产品价格越高，其销量越高的情况。

大部分的社交产品，从功能性上来说并不能支撑高昂的价格，但是其社交属性，决定了消费者购买这类商品，不是单纯的为了获得直接的、功能性的需求，而是更大程度上获得社交地位，获得社交认可，所以产品的提价能力是天然的。

接下来，我们再看一个反例，就是产品的天然属性，决定了产品价格趋势向下是难以避免的，即半导体品种（模拟芯片例外）。其就是典型的差产品，本质上来说，就是由于行业自身的规律所累，就是“摩尔定律”。

这个定律，最早是由英特尔的创始人戈登·摩尔提出的，即集成电路的集成度，会每两年翻一番，后来，大家把这个周期缩短至18个月。

通俗易懂的来说，就是每18个月，计算机等IT产品的性能，会翻一倍，或者这样来说，相同性能的计算机产品，每18个月，价格会降一半。

所以说行业的固有定律，决定了产品价格就是在不断下降的。对终端消费者来说，是一种福音，但对于芯片制造企业来说，却是噩梦。

在这个行业想要存活的企业，就是需要不断投入巨量的资金搞研发，试图在下一轮的技术路线上，能够继续保持优势，也就是为了保证产品价格，还能继续保持原来的水平，但半导体的技术变化太快，技术迭代太频繁，一直不被淘汰出局，着实很难，所以看到即使是英特尔，这些年的股价，也真的是没涨。

大A就有一个典型的例子，曾经的半导体一哥“汇顶科技”。从股价当中能够看到，其于2020年2月见顶，随后不理大盘，独自买入了慢慢熊途，去年核心资产龙头是加速走牛大年，但公司却丝毫没有享受“核心牛”的待遇，我行我素，独自入熊。

回看历史，2019年，屏下指纹芯片正式爆发，汇顶经过5年研发，终于造出这款高毛利的产品，价格10美金，相比于国外15美金的价格，可谓是物美价廉，当年采用汇顶评下光学指纹的商用机型，超过100款，给汇顶带来了暴涨的营收和净利，其当年的市占率一度达到80%。

股价更是一骑绝尘，但好景不长，指纹芯片高盈利背后，引来诸侯混战，摩尔定律开始发挥作用，叠加产品技术的壁垒不是那么高，所以产品价格持续下跌，指纹芯片价格，从10美金一路掉到了3、4美金，2020年股价至今，更是一度杀跌65%，也就不足为奇了。

所以说，产品价格天然是具备下行趋势的品种，即使是管理层优秀等优势加身，仍然是难以抵挡这种产品劣性，所以这类产品的投资机会，都是阶段性的，其关注点不在于产品端，而在于短中期“产品的放量”。

即使放眼全球，在芯片赛道上，最近几年表现优异的，也就台积电和德州仪器，前者是Foundry模式，赚制造芯片的钱，因为竞争格局在不断优化，赚了“好结构”的钱；后者是模拟芯片产品，其价格基本上不受降价的冲击，所以盈利中枢不断上移，成就了芯片赛道上难得的大牛股。

所以不管是白酒，还是芯片，亦或是其他赛道，分析产品的价格属性，都是非常重要的，简单对产品价格变化趋势的判断，就能清楚辨析哪些是好产品，哪些是差产品，远期投资价值，也就一目了然了。

对于好产品，即使买错，只要周期拉长，总是会有获利出局的机会，而对于差产品，往往都是博弈性的机会，比如市场风格往上面倾斜，或者出现了新故事、新题材，但这类价值毁灭型的机会，需要做好高抛低吸，更不可买在高点，因为一旦站岗深似海，从此解套是路人！