涨价，加速！

面板涨价再度加速：

4月20日，Witsview发布4月下旬面板价格数据，TV/IT面板价格均加速上行：TV面板价格环比上涨6-12%，IT面板价格环比上涨5-8%，涨幅均扩大1-3%。

机构认为，本月面板价格加速上行主要受供给受限叠加旺季效应的影响。首先，面板出货受驱动IC掣肘出现同比下滑，根据DISCIEN最新预测，4月面板出货将同比下滑1.9%。与此同时，4月开始进入传统备货旺季，再加之体育赛事临近及拜登刺激政策落地，终端厂备货需求旺盛，根据Omdia数据，主流终端厂Q2面板采购量将同比增加30%以上。京东方和TCL科技作为行业龙头，拥有对上游产业链的强大话语权，将优先获得物料供应，因此物料短缺对其影响较小，面板双雄将畅享涨价超预期后的业绩释放弹性，继续看好不变。

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隆基股份年报与一季报简评：

1、业绩简析

公司发布2020年报及2021年一季报，2020年收入同比增长65.92%至545.83亿元，归母净利润同比增长61.99%至85.52亿元；2021Q1收入同比增长84.36%至158.54亿元，归母公司净利润同比增长34.24%至25.02亿元，2021Q1业绩高增长主要是因硅片出货与盈利超预期。

2、业绩拆分

2020年公司硅片出货58.15GW，其中外销31.84GW，同比增长25.65%，毛利率30.36%；组件出货24.53GW，其中外销23.96GW，同比增长223.98%，毛利率20.53%。

2021Q1公司硅片出货32亿片，其中外销17亿片，估算单片净利0.75-0.76元，组件销量6.45GW，估算单瓦净利0.13-0.14元。

3、布局BIPV，将是光伏下一个重要应用

公司2021Q1收购森特股权，成为其二股东，对这一领域极其重视。BIPV发展需要跨行业协同，且会呈现出先发优势，光伏企业能否快速掌握相关建筑设计的相关能力较为关键。对于光伏行业来讲，发展BIPV根基在于自身产品，但现阶段，项目入口可能更为重要一些，公司在BIPV前瞻布局，预计将充分享受行业发展红利。

4、2021年展望

硅料价格上涨过程中，硅片跟涨，这种策略对公司实现2021年组件销售目标有利，且有利于硅片自身盈利提升。此外，目前公司基本完成一体化，相对于一体化布局不够完善的企业更有优势，预计2021年公司将持续保持强竞争力，硅片、组件业务可能均会超预期。

5、盈利预测

预计公司2021-2022年归母净利润分别为115、156亿元，对应PE分别为31、23倍，短期有望修复市场此前的悲观预期，中长期随着下半年将迎来抢装与旺季拉动需求、硅料与辅材成本下降，景气度已接近底部区间，静待明确拐点确认。

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徐工迈向新征程，工程机械资产整体上市启动：

4月7日，公司发布关于筹划重大资产重组事项的停牌公告。4月20日，徐工集团工程机械股份有限公司吸收合并徐工集团工程机械有限公司暨关联交易预案公布。徐工机械自4月7日开市起开始停牌，4月21日复牌。

1、拟发行股份吸收合并徐工有限，工程机械资产整体上市。公司拟通过向徐工有限全体股东发行股份方式，对徐工有限实施吸收合并。当前徐工有限旗下主要包括徐工挖机、徐工施维英、徐工矿业、徐工建机等主要工程机械子公司。本次发行将把挖掘机、混凝土机械、矿山、塔机等优质资产整体注入上市公司体内。经交易各方协商，本次发行股份的价格为定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%（即5.65元/股），相对于2021PE8.8x，相对于前一天停牌日收盘价折价24%。资产注入完成后，徐工有限将被注销。

2、公司治理及激励机制迎来改善。去年9月份，徐工混改落地，控股股东徐工有限完成股权转让和增资项目协议签订，共计12名战略投资者签署合计147.9亿元的增资项目。国家制造业转型升级基金持股比例3%，徐工员工持股平台“徐工金帆”认购8.7亿元，共435名核心高管、中层干部及一线高级技术人才参与，占比2.7%。此次资产注入后，公司激励机制有望明显增强。

3、期待公司盈利能力逐步提升，徐工品牌协同发力。当前徐工集团工程机械规模已处于行业龙头地位，从国际排名来看，徐工集团（徐工机械的实际控制人）自2016年的第八名提升至2019年的第四名，但盈利能力仍有进一步提升空间，2020年三一/中联/徐工机械（预估）净利润率分别为16.0%/11.3%/5.0%。我们预计随着企业内部改革深化和业务提质增效，徐工工程机械盈利能力有望逐步提升，各产品协同发力值得期待。

4、2021Q1业绩向好，奠定全年开端。公司发布一季度业绩预告，预计实现净利润14.5-17.5亿元，同比增长137.2% - 186.2%，单季度盈利创上市以来历史新高。公司践行高质量、高效率、高效益、可持续的发展理念，竞争力增强。

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立讯精密年报解读：

1、立讯精密最新公布了2020年报，相较于此前的年报有了很多干货，公司对消费电子、通讯和汽车几大业务的产品和市场空间，公司核心竞争力和未来发展展望作了详细介绍，详见正文。

2、公司的营收925亿，同比增长48%，好于此前业绩快报的919亿；归母净利72.25亿，同比增长53%，与此前快报基本一致。

3、关于大家关注的几个数据，机构做了一些分析，总体而言，汇率因素是大家关注较高的Q4非经常性收益很高和毛利率较低的主要原因，而公司一直奉行汇率中性策略，因套保产生的非经常性收益主要是对冲汇率波动，无需过于担心。

4、立讯今年以来因为耳机和手机销量波动带来的调整，市场消化比较充分。而公司后续的业务布局和中长线业务逻辑还是非常清晰的，关注的朋友可以仔细读一下年报干货，当前位置在长期看来还是有吸引力的。

今天就到这，晚安。