爆买，有猫腻！

聊一下“北向资金”。

熟悉老樊的朋友，都知道老樊对北向资金，是高度重视的，特别是从2018年底开始，就将北向资金纳入到观测大盘短中期走势的核心变量之一。

在4月14日《大爆发！》中，老樊就明确指出：虽然市场连续性调整，场内情绪空前悲观，但北向资金却连续2个交易日逆势对冲和护持，又到了再次印证“北水敏感度”时刻，老樊选择站队北向资金。

当时的逻辑很清晰，市场跌，北向买，这样的情形在过去2年经历过很多次，但北水的敏感度，从未让人失望过，果不其然，随后短期大盘触底，上证综指迎来一轮弱反弹，创业板指短期攻势则更胜一筹。

今日北向资金再度净流入146亿，今日MSCI指数成分季度调整生效，

本周已经豪买近500亿，刷新沪深港通开通以来的同期记录。北水连续性“突袭”，不得不重视，但和机构朋友交流后发现，这轮北向资金的异动，远没有市场想的“这么简单”。

从机构端拿到的数据来看，这次北向资金的“集中性”买入，并不是外资银行托管的配置型真外资买入的。

老樊在《“谁”预判了今日的暴跌？》中和大家聊到过，总体上来说，外资可以简单分位3大类：70%-80%比例的真外资，一般托管在外资银行，20%左右的北上交易型资金，主要托管在美林远东、摩根大通、瑞银证券以及摩根斯坦利等。

但这次异动的北向资金席位，是来自美林远东、摩根斯坦利、巴黎证券、瑞银等，在这些托管席位上的北向资金，是典型的交易型北水，市场都是冠以“背景深厚资金的马甲资金集散地”。

在过去的2年时间里，这些资金对场内短期情绪的引领非常有效，能够左右市场的情绪和节奏，当中最受市场高关注的，就是GJD有部分资金在里面。

弄懂了资金席位之后，逻辑一下就清晰了，那就是基于人民币升值预期，带来的真外资进场，大概率是宏观叙事的“伪逻辑”，要不然占比近乎8成的真外资席位，没有出现异动，很难解释。

其次，1个月前春季莫干山会议上央行研究所的发言，1周之前突然放出来，但周二北向资金才爆发，时间太过滞后，很合不理，以老樊的理解来看，央行摆明是要通过升值，来缓解大宗商品的通胀，调控工业品的过快上涨，这个猜想并不能激发真外资的大踏步进场。

所以结合上述分析来看，GJD资金有意引领市场，背后的意图很难猜测，市场猜测的100周年献礼行情，还是扑朔迷离，但只要北向资金不出现大幅流出，向上的震荡就会延续。

-----------------------

盘面最火，当属“半导体板块”。短期的催化剂，主要有二：

其一，日本信越化学KrF光刻胶产能不足，导致国内多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了断供，光刻胶是芯片重要的原材料，其高度紧缺，再度刺激“缺芯”逻辑。

其二，中美再度举行谈话，场内预期情绪面意义重大。二者共同拉动半导体板块的多头进攻情绪，在4月1日《大佬喊话，价值超高！》中，老樊就明确指出：芯片股供应链很脆弱，产业端专家预期，缺货可能要维持到21年4季度，按照这个预期，这次的博弈，还能继续走一段时间。

总体上来看，这次半导体的“博弈性行情”，是由2条细分主线展开的。一条是芯片设计，典型代表全志科技，一条是功率半导体，典型代表士兰微。

前者的逻辑，是业绩高盈利弹性预期。因为2020年初疫情原因，芯片设计公司基数低，导致今年Q1增长很好，下半年随着国内晶圆厂中芯、华虹等一部分扩产释放出来，拿到产能的芯片设计公司，自然有更大的盈利弹性。

后者是逻辑，是业绩增长强持续性预期。因为功率半导体与集成电路，虽然同属半导体，但功率半导体不依赖于先进制程，所以卡脖子担忧少，且功率半导体对产业链配套要求高，国内有比较优势，这块与全球先进水平差距小，国产替代的逻辑更顺，业绩增长持续性自然更强。

半导体的博弈性行情，一致性看多预期还在强化，高景气未见终结信号，多头行情还能继续走一段，但除了模拟芯片，半导体产品属性不好，交易高手可以博弈，但中长线价值一般。