反转，来的真快！

震荡节奏延续，周期股一把拉起，煤炭成为急先锋。

彭博社消息，说中国考虑对动力煤实施限价，以应对夏季用电高峰，年初以来煤炭板块的多头逻辑，就是涨价预期，焦炭和动力煤是两大核心主力品种，现在市场开始炒旺季需求环比提升了。

今天发生一件非常有意思的事，今日港股中国飞鹤被锤，起因是有新闻讲，飞鹤董事长冷友斌在中国企业家论坛上表示：因为注射疫苗的影响，很多宝妈宝爸6个月内不能怀孕，预计奶粉销量在接下来一两年内会出现断崖式下跌。

股价杀跌6个点后，机构坐不住了，紧急与公司进行沟通，发现冷董说的原话是：有些民众误解认为打疫苗会影响备孕，所以对奶粉行业造成压力。

万万没想到，反转来得这么快。老樊想说的是，现在媒体为搏眼球，已经到了断章取义的新高度了，甚至说是造谣了，可想而知，现在想赚信息的钱有多难。

老樊非常欣赏张坤总说过的话，市场上有三种钱可以赚：一种是获取信息的钱；第二是解读信息的钱；第三是控制情绪的钱，现在信息的钱是越来越难赚了，解读信息的钱，才是最重要的。

老樊认为能够解读信息，才能拥有知识，而知识才是具有复利效应的，相反信息的时效性很高，不能复用，站在中长期的视角来看，没那么重要。

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老樊一直在和大家强调“唯产品论”价值投资。

从本意来说，就是想和大家分享一套投资框架，不管是价值投资也好，趋势投资也罢，亦或者是纯粹的低估值投资，无优劣之分，关键是掌握一套适合自己的投资模式。

拥有自己的投资模式，可以很好的解决两个问题：

1）这个投资机会好不好，值不值得参与；

2）这个机会拿不拿得住，跌下来敢不敢加仓；

先来说第一个问题：这个机会好不好，值不值得参与。

在每天的留言区，老樊每天都能收到很多朋友上百条留言，问某只个股价值怎么看，是否有交易价值。说实话，有的时候老樊很难给出“公允的答案”，因为大家的投资模式是不相同的，于我不好的投资机会，并非这个机会真的不好，有可能是行业景气度攀升，是符合趋势投资派的机会。

举个例子更好理解，比如最近国盛、天风等军工团队开始狂推军工股，其核心推荐逻辑，是短中期来看，军工行业的高景气度将随着Q2业绩释放、预售款落地等逐步得到证实。

昨天晚上，航发动力发布公告对117亿元进行现金管理，相当于直接强化这层逻辑，因为航发动力公告的大额现金，某种程度上直接体现了预付款的落地，所以看多的卖方机构，直接喊出大单落地，预示着军工产业将迎来长周期高增长，产业链上下游企业的现金流有望大幅改善，长期来看，军工产业因技术持续对抗升级，具备长期成长属性。

但站在“唯产品论”角度，军工就不是好产品，这个逻辑前面说过很多次，比如军工产品是to G属性的，定价机制和订单信息是不透明的，而且军工都是大订单制，通俗来说，就是十年不开张，开张吃三年，差产品属性决定其现金流普遍不好，所以业绩成长连贯性很差。

所以站在“唯产品论”的框架下，这个机会是否值得参与，就很清晰了，所以老樊说过军工股，只适合etf做博弈。

有了自己的投资框架，就能基于框架筛选投资机会，而不是跟风，人云亦云，鸿蒙概念起来买TMT，军工景气度起来抓紧追，手里还有化工股，等着涨价要加仓，仿佛市场上的机会，都能抓得住。

没有适合自己的投资框架，很容易陷入到“机会无穷论”中，感觉遍地都是机会，而投资是要去做减法，不是眉毛胡子一把抓，即在契合投资框架的基础上，适度均衡配置好公司，赚好公司价值成长的钱。

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再来说第二个问题：这个机会拿不拿得住，跌下来敢不敢加仓。

没有适合自身的投资框架，会错过好公司的主升浪，因为现在的市场最不缺乏的就是“信息”，于散户，于机构都是一样，今天有人告诉你，有一个公司非常好，明天还有一个人告诉你，另外一个公司又非常好，仿佛满地都是捡钱的机会，你要不要操作，你恨不得把手里非常不好的赶紧卖掉，去追特别好的，这是人性。

操作了就舒服了，不操作你是非常难受的，但大家忽略了投资中非常重要的一条规律-幂律分布，即投资收益，是由极少数公司，在极少的时间内贡献的。

怎么来理解这一点呢，给大家分享两组数据，一个是美国200年的股市中间，创造美国这200年来增量市场的只有4%的股票，4%的公司创造200年来股市所有市值的增长。

另一个，是过去一百年标普500年化复合收益是9%，但如果错过市场表现最好的10个交易日，你的收益是4.5%，如果错过表现最好的20个交易日，你的收益是0。

所以就是要找到好公司，拿的久，因为谁什么阶段上涨，是最不可测的，所以长期持有是结果，而不是目的。

有了适合自己的投资框架，机会才能拿得住，比如说基于“唯产品论”，看清楚产品属性导致竞争格局会出现优化，但短期业绩低于预期，股价出现20%左右的跌幅，这个时候要止盈出局吗？答案是否定的。

再比如是趋势投资者，更多是基于行业高景气度驱动的趋势投资，某阶段大盘出现宽幅震荡，但行业景气度依然很高，且股价趋势未破，这个时候要根据大盘做择时吗？答案也是否定的，因为基于自己投资框架，逻辑没有证伪。

通过上述2个问题的探讨，我们就能够知道，投资框架并无优劣之分，各流派也出现相应的投资大师，价值投资的巴菲特，趋势投资的索罗斯，专注低估值的施洛斯，但一定要掌握一套适合自己的，要不然会陷入到“机会无穷论”中，总感觉遍地是机会，但每一个机会都无法建立认知，每一个机会都拿不住。