高景气，来袭！

昨晚美国CPI数据出炉。

5月CPI升至5%，虽然超出预期，但美股很淡定，核心就是投资者认为，即使通胀数据，美联储也能忍住不收紧货币。

A股部分个股出现极端调整，以科大讯飞和洋河股份为代表。

科大讯飞盘中闪崩，主要是传言讯飞输入法违法收集非业务相关用户信息，最终被各大app应用商店下线，这次的整改并非针对讯飞，搜狗输入法也被下架，讯飞输入法并非是公司拳头to C产品，业绩来说影响相对有限，但短期情绪上明显偏空。

而洋河被砸跌停，确实是意料之外的，主要是近期公司的核心管理层出现变动，引发场内的情绪恐慌。实际上，当前核心管理层很稳定，只是在分工上略有调整，所以人事的调整，不会改变洋河战略层面的变动，M6+及M3+价盘企稳后，大概率会进入到放量阶段，叠加去年Q3的低基数，3季度业绩表现是可以期待的，基本面拐点在逐步清晰化。

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再跟踪下光伏板块的变化。

今天上午发改委宣布，2021年新能源上网电价直接执行当地燃煤发电基准电价，政策力度上再度大超预期。此前，4月征询意见稿是下调3厘，引发市场担心平价项目的竞价，而这次的新能源平价之后上网电价好于预期。

机构端反应，今年新核准的项目预计大部分在2022年建成，这意味着明年新建项目仍然是燃煤标杆电价上网，相比此前燃煤标杆电价为基准电价，项目收益率好于预期，有望显著提高建设的积极性，再考虑到产业链价格回落，2022年国内装机是高增长的确定性，从中长期角度来看，对光伏产业链形成利好。

在昨日光伏产业链暴涨之后，老樊就第一时间作出跟踪点评，目前卖方机构更是集中性召开电话会议，海通、兴业、东吴等多家新财富上榜团队发布重磅看多声音。

这里老樊给大家系统性梳理下卖方机构会议中，有价值的观点；

1.硅料4季度进入到下降通道，光伏大级别机会。

硅料三季度不会出现明显下跌，维持高位箱体震动，逐步抬升的节奏，持续向上，四季度硅料价格大概率会进入到下行通道。

这个观点老樊在年初以来就持续强调，21年是硅料紧缺的大年，新增产能的投放要到Q4才能释放，所以得硅料者得天下，而对于新增产能冲击较多的环节，则要谨慎为上。

老樊在2月高点并未指出通威是卖点，逻辑就在于多头逻辑并未证伪，硅料的竞争格局仍旧是各环节中最好的，最新观点指出调低持仓占比，部分止盈通威浮盈仓位，但留有部分仓位，就是看到多头逻辑开始走向弱化，随着新增产能冲击的逐步临近，好格局有松动的可能性。

能够看出老樊对通威的观点变化，都是基于基本面的角度，而并非是股价的变化，买入和卖出的逻辑是自洽的，这点市场上90%以上的投资者，都是非常欠缺的。

比如说买入某只标的，是基于短期业绩爆发，但后来发现股价趋势走坏，直接卖出，再比如买的是竞争格局，结果行业景气度低于预期，砍仓出局。实际上这种操作是“驴头不对马嘴”，买入逻辑和卖出逻辑完全相异，真的是自欺欺人。

2.最好的环节是逆变器和胶膜，基本面的确定性更强。

逆变器的逻辑老樊昨天又再次强调，逆变器不受产业链价格博弈的困扰，只要有量在，就有逆变器的增长。

另外，在技术路径上更是依然，目前市场对新技术是否会引发各细分环节龙头迭代，有很大的分歧，而逆变器产品不存在这个层面的担忧，作为轻资产高roe的品种，市场给出超过光伏全行业平均估值的原因就在此。

对于未来逆变器的业绩成长增量，老樊认为依然是两方面：

一是收入扩张潜力，看的还是出口。海外市场空间更大，海外还有60%的市场空间待国内以阳光、锦浪、固德威为代表的企业去挖掘，60%的份额对应的是300亿的市场空间，而国内市场空间整体还不到100亿。

二是组串式逆变器占比的提升，高毛利产品占比提升带来利润率弹性。组串式产品毛利更高，在扩展市场规模的同时，利润率也会上一个台阶。

对于胶膜，老樊的观点从未改变，自《这个风险点，要留意！》中以来，老樊连续10余篇文章强调，能够抵挡住光伏新增产能冲击的，要么是一体化龙头，因为成本优势最显著，要么是产品高壁垒，新增产能冲击有限的，前者的代表是隆基股份，后者的代表就是硅料年内无新增的通威股份，受粒子约束的福斯特。

所以在短期看空光伏产业链的同时，依然不建议低位上车朋友过早卖出上述三者，究其主因就是基于“唯产品论”，从产品的角度出发看投资机会的变化。

随后在《业绩爆棚，大涨延续！》、《惊掉下巴！》中，老樊多次反复强调，尽管胶膜作为关键辅材领域，同样是面临着大举扩张，但谈胶膜产能过剩，还为时尚早，因为胶膜产品上游材料-粒子，非常的紧缺。

站在当前来看，胶膜的格局仍然非常好，Q4可能会重复去年四季度涨价的故事，所以单平利润提升可期，有可能会带来净利润的上修。

从盘面上能够看出，这层逻辑开始向胶膜老二海优新材进行传导，海优的历史业绩和技术也是非常好的，好产品就是这样，不只是只有老大有机会，老二，甚至是老三，早晚也会得到市场的青睐。

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通过上述的复盘，老樊也再次和大家理清楚，老樊自去年6月挖掘光伏板块机会以来，跟踪观点的变化，挖掘是第一步，深度跟踪是第二步。

先是6月底挖掘出隆基、通威、福莱特、福斯特四大细分龙头的最低100%翻倍行情，再到9月份挖掘出逆变器赛道，以阳光电源为首的4倍股行情。

再到1月下旬短期看空光伏产业链，但基于产品维度，继续看好能够抵挡住新增产能冲击的环节，隆基是一体化成本优势，通威、福斯特是产能壁垒，逆变器是与高新增冲击无关，这个过程中上光伏玻璃的福莱特掉队，主要是新增产能过多，竞争格局早已松动。

复盘光伏产业链大涨行情挖掘和紧密跟踪的历史，能够看出老樊的底层框架，就是基于“唯产品论”，均是基于产品的维度作策略的变化，并非是基于股价的变化，这才能够拿得住，拿得稳，拿的久。

对接下来行情的判断，观点依旧，光伏仍旧是未来1-2年的好赛道，未来光伏产品渗透率提升是主逻辑，接下来1-2个季度，大概率会迎接行业景气度的催化，板块会继续向上发展，短期是否持续性的大涨不重要，但调整就是再次低吸机会。