突发利好！

海外教育股的暴跌，成为近期不少机构“心中的痛”。

这轮教育股的极端调整，确实超出机构预期，新东方从19跌到8美元，好未来从90跌到20，高途从150跌到最低12美元，杀跌可谓惨烈，短短4个月的时间，股价跌幅达到百分之七八十，这在投资中很不寻常。

杀跌的核心导火索，在于ZF加大对校外教育培训、在线教育行业的收紧，尤其是基础教育阶段，教育部成立校外教育培训监管司，更是彰显出明确的标志性信号。

老樊认为这次海外教育股的暴跌，也是给我们敲响了警钟，那就是要对政策保持相对的敏感度，尤其是政策变化可能影响整个行业发展前景、发展逻辑的时候，往往是要保持一份谨慎，起码不能在估值高位去介入，因为黑天鹅可能随时出现，这类似于2018年横空出世的集采，基本上重塑了未来医药投资的主线，诞生了CXO等的大牛市。

对待海外教育股，短中期看不到拐点，但站在长维度来看，需求端的打压，势必会向供给端进行传导，未来供给是会优化的，因为校外培训的需求不会消失，这种政策的打压，势必去化供给，龙头份额未来能提升，当下就是看企业的现金流是否足够强，能够穿越这次危机。

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最近一只新股——深圳瑞捷，4个交易日涨幅40%+，受到市场的暴拉，逻辑主线，就是机构开始对标，第三方评估，类似于老樊挖掘的“第三方检测”。

从产品属性上来看，二者具备很强的相似性，产品壁垒，也是依托于公信力和专业服务能力，下游的房地产客户在选择评估供应商时，主

要从过往业绩及成功案例、业内口碑与评价等方面加以筛选，所以品牌效应很强。

其次，产品成本占最终产品的价值比例很低，所以下游对价格的敏感度非常低，所以能够看到深圳瑞捷近5年的ROE达到50%。所以产品很强类似性，看着估值相较第三方检测股低，先拉一波在说。

这就是老樊一直在和大家反复强调的，当你学会了“唯产品论”的投资框架，就能独立去挖掘很多优质的投资机会，而不只是盯着自己的一亩三分地，“学以致用”、学会迁移才是最重要的。

当然，二者的产品也是有差异性的，最简单的就是产品成本结构，相较第三方检测来说，第三方评估的边际成本低是有劣势的，所以第三方评估的业绩弹性略逊一筹，看的更多是未来大空间。

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跟踪下挖掘的“光伏细分产业链”最新变化。

昨天能源局突然下发《关于整县分布式光伏试点方案的通知》，引爆光伏圈，甚至连电网的人都一脸蒙圈，为何国家突然搞这个。

这里老樊给大家明确一点：从内容上来看，这次的文件是“通知”，不是所谓的“办法”，这个通知是基于现有的政策，由各地来自由发挥，就是鼓励大家根据过去已有的政策，主要是2017年分布式市场化交易试点文件，去报分布式市场试点，所以有一点要明确，那就是没有新政策出来。

但市场还是比较关注这个事件，老樊主要和大家分享2点：

1.国企央企进场：以前分布式光伏项目，由于缺乏规模效应，导致管理成本很高，所以基本上都是以民企主导单个项目的开发，但这次“整县”开发的方式，就是一个企业包一个县，和扶贫一样，这种包干形式，势必会加速央企进入，同时大型央企有政府背书、品牌、贷款利率上的优势，市场在预期会加速分布式光伏的渗透率提升。

2.推进有难度，但分布式大规模启动信号明确。这里老樊说下自己的看法，国内光伏要想达到80GW以上的年新增装机量，分布式是必须大力推进的，很有可能要占到一半的量。

但这次的“整县”开发方式，还是有很大难度，毕竟各家关于分布式的核算，财务模型并不完全一致，所以一个央企包一个县，还需要时间来印证。

因为政府手里的屋顶还可以协调，但工商业的分布式光伏，本就是一门辛苦的投资生意，未来这块项目回报率会逐渐降低，地方国资平台可能最终为县域的工商业分布式光伏买单，不过好在分布式大规模启动的信号，已然明确。

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再看一下5月份逆变器出口数据。根据海关总署披露的出口数据来看，5月份逆变器出口金额21.96亿元，同比增长38%，1-5月累计出口金额110.83亿元，同比增长49%。

出口数据印证海外光伏装机需求依然很旺盛，虽然上游以硅料为代表的原材料价格高企，带动组件价格明显抬升，但就海外市场来看，需求仍然维持在较高的位置。

从国内市场来看，延续前期老樊的观点，产业链的价格博弈，已经日趋明朗化，单看5月份，新增装机是2.83GW，同比增长78%，比1-5月份累计新增61%的增速，高出17个点，是好于此前预期的。

总的来说，产业链的价格博弈，已经出现大量的积极信号，国内装机下半年的大规模启动迫近。

延续从6月11日《高景气，来袭！》中强调的观点：接下来的1-2个季度，大概率会迎来景气度的催化，板块会继续向上发展。高景气来袭的判断在逐步得到印证。

方向依然是一体化的隆基和产能壁垒的胶膜福斯特、逆变器三龙头阳光电源、固德威、锦浪科技，自去年6月份挖掘以来阳光电源等涨幅已超过4倍。

老樊一直和大家强调，自去年6月份挖掘光伏投资机会以来，并非是一帆风顺，特别是3月份那波极端调整，老樊始终强调低位上车的朋友，不要过早卖出，基本面三大卖点未到，就不要急于下车。

而且挖掘仅仅是第一步，第二步的深度跟踪，老樊70余篇复盘文章紧密跟踪产业上的变化，特别是从“轻资产”产品属性上始终强调最好环节是逆变器和胶膜，更是成为光伏趋势性上涨行情中的领头羊。

复盘光伏产业链的大涨行情和紧密跟踪的历史能够发现，就是基于“唯产品论”的底层框架，均是基于产品维度作策略的变化，并非是基于股价的变化，这才能够拿得住，拿的久！