降准！什么会涨？

降准三问：为啥降？有啥用？怎么办？

1. 为啥降？经济已下行半年之久。

政策的基础只能跟着基本面走，我国本轮经济高点在去年4季度就已经过去了，上半年投资和消费内需都在明显走弱，主要靠出口撑着，5月份出口也开始高位回落了。

2. 宽松开始了？节奏会比较慢。

尽管我们认为经济有下行压力，政策迟早会宽松，但当前PPI还接近9%，资产泡沫还在膨胀，即使增长有压力，还有专项债和财政呢，货币宽松的步子不会迈得很大，还需要观察7月底的会议表态。宽货币、定向紧信用应该还是会做。

3. 有啥用？改变了货币政策预期。

在价格型的货币政策调控框架下，降准实际起到的效果可紧、可松、可中性，宽松效果不如降息。如果银行间利率不降，就不能算宽松。但本次降准最大的用处是改变了对经济和货币政策的预期，之前还会有收紧的些许顾虑，但现在转向了宽松的预期。

4. 怎么办？今朝有酒今朝醉。

在这种边际宽松的预期下，股债情绪都“亢奋”一波，但更多的宽松可能还需要耐心，留一份醉、留一份清醒。降准后极致成长风格延续。历史经验，降准不构成股市上涨触发因素，但降准打消流动性疑虑，政策收紧较预期更晚，市场理解不收即为松，流动性窗口期，业绩确定高增的成长股将获得估值喘息，表现出更强弹性，所以继续看好本周四《成长为王！》中先知所讲的底部提示布局，持续保持紧密跟踪，目前全市场都在抬轿的成长三条主线。

但先知还要提醒，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构并等待其回调关注的机会，毕竟目前的高景气高成长板块作为已经被我们长达一年的底部布局与长期跟踪的机会，这会儿要做的应该是享受趋势而不是贪恋趋势，将买入与持有分开，否则不断摊高成本小心最后买到大牛股却只赚了个买菜钱。

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亿纬锂能投资盐湖点评：

1、公司公告拟作价1.1亿收购大柴旦大华化工5%股权，亿纬控股收购大华化工29%股权。同时，公司拟收购大华化工子公司金昆仑锂业28.125%的股权，并与金昆仑成立合资公司，公司和金昆仑分别持股80%和20%，分期投资不超过18亿元建设3万吨碳酸锂和氢氧化锂产能。

2、本次参与的大华化工拥有大柴旦盐湖采矿权，采矿权面积为89.7505平方公里，亿纬控股已经取得该采矿权的抵押权，至2020年底矿山保有氯化锂29.39万吨，折碳酸锂约25.6万吨。此外，公司拟合资建设3万吨碳酸锂和氢氧化锂产能，可生产超过40GWh电池。同时，盐湖提锂成本较低，按照目前碳酸锂价格，盈利比较可观。

3、近几年公司进入加速扩张阶段，其电池产能正从目前30GWh（不算SKI参股产能）剧增到2-3年后超200GWh。因此公司持续完善上游供应链布局，继投资华友、参股贝特瑞、与德方合资后，布局盐湖资源。

4、预计2021/2022年归上净利润约33、52亿元。

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欧盟公报草案提议2035年开始禁售燃油车点评：

事件：据彭博社报道，G20公报草案显示，欧盟将从2035年开始要求【新增】汽车实现零排放，意味着2035年开始欧盟禁售燃油车，此前各国时间表不同，如法国要求是2040年，新的草案在时间进程上有所提前。

点评：

1. 此前已官宣禁售燃油车时间的国家有挪威（2025）；爱尔兰、瑞典、丹麦、荷兰、英国、以色列、印度均为2030年；西班牙、法国、加拿大均为2040年。在此之前，27个欧盟成员国中，仅爱尔兰、瑞典、丹麦、荷兰4个国家明确禁售时间且早于2035年，核心国家德国（未明确）、法国（2040年）。

2. 按照此前欧盟公布汽车碳排放目标2021年/2025年/2030年，分别达到95、81、40g/km来测算，在不罚款的情况下，欧盟新能源车销量需达到160、467、1121万辆，对应渗透率为11%、28%、62%。

3. 本次新增2035年达到0g/km，对应渗透率100%，以此来测算：2021-25年复合增速31%，2026-30年复合增速18%，2031-35年复合增速10%。

4. 尽管本次欧盟禁售燃油车时间提速很多影响的是2030年以后的新能源汽车的需求增速，但是长期路径规划的明确，再次确认了汽车电动化不可逆且兼具高成长性。

风险提示：欧洲新能源汽车需求不及预期

今天就讲到这，晚安。