突变！

市场走了把跷跷板行情。

大消费赛道崛起之下，前期热门赛道开始回落，其中包含光伏、锂资源品等，调整的预判，老樊自7月底以来就在反复强调，“调整后分化”会是新特征，好产品则会继续新高。

大消费的领头羊，依然是白酒，整体来说，“茅五泸”高端白酒的稳定性会更强，主要是好产品属性加身，连续回撤后，“好价格”因子开始浮现，接下来可以乐观些。

一方面，是前期的股价回落，行业景气度并未发生显著的波动，股价的持续调整，和消息面的利空以及公募资金大幅流出有关。

公募的流出，也是无奈之举，因为高端白酒股在2月份达到历史高位，估值抬升牵引股价的上行动力，达到峰值，所以估值就有回靠中枢的动力，估值回落，股价回落，重仓白酒的资金持续跑输，结果不得不降低白酒持仓。

另一方面，当下高端白酒估值算不上贵。2月份高点以来的这波调整，从调整周期来看，基本上比较充分。以前老樊就和大家说过，在基本面没有走坏的情况下，白酒中等级别的调整周，也就在1-2个季度，茅台前四次的调整就很典型。

茅台这次的调整，是从2月底开始的，目前调整了5个月，所以从调整周期上来看，也基本充分。高端白酒的估值中枢就在30倍左右，目前茅台的21年动态估值是40倍左右，五粮液的估值在35倍左右，所以即使再调整，空间也有限。

当然，高端白酒的弹性会略逊一筹，毕竟先天因素带来的价格中枢上移，中期动力不强，比如茅台的终端售价，已是出厂价的3倍，而且这轮次高端酱酒已经出现泡沫。

从中长期的弹性角度来看，前期强调的啤酒继续看好，主要逻辑就是啤酒产品的“量价齐升”，看点就是第二节直播课中讲到的，看好高端产品占比的提升，量增上看的是高端啤酒仍有1倍的空间，价升看的是高端啤酒单吨价格，也有起码1倍的空间。

美中不足，在于青啤和重啤的估值偏高，所以前期强调只能在交易策略上做优化。

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今天最受瞩目的是事，莫过于“盐湖复牌”。

在昨天的留言中，就有朋友问老樊，盐湖复牌怎么看，老樊认为盐湖上市后，有可能会冲击盐湖的炒作情绪，特别是靠盐湖的题材票，大概率会有调整，从盘面的节奏上来看，完美验证老樊的判断。

实际上不只是靠盐湖的题材票，就连挖掘的弹性品种，盐湖提锂方向的科达制造，都大幅调整。

核心就是盐湖债转股的主体，今天可以抛售，这点上市公司董秘做了确认，老樊也在交流圈和大家强调了，因为债转股的主体，大约持有总股本的50%左右，而这其中有相当一部分的比例是银行，银行可以在复牌首日处置相关股权资产。

于银行而言，风险是第一位的，收益是第二位的，所以盐湖上市后有相当比例的资金，有变现诉求，这就需要大量资金的承接，导致锂资源细分赛道回落。

除了资金承接的问题，老樊认为盐湖提锂产品本身，也是有瑕疵的，就是昨天强调的大宗商品化。对于同质化的大宗商品来说，核心竞争力就是取决于成本，盐湖提锂的成本确实非常低廉，但盐湖提锂所直接生产的碳酸锂，仅能作为工业级碳酸锂，还需要进一步加工，增加后续成本后，才能转化为电池级碳酸锂、高品质碳酸锂等高端锂产品。

这也就是为何老樊认为赣锋和天齐的稳定性更强，因为锂精矿，在生产高品质的碳酸锂、氢氧化锂上有天然优势，而这才能走出“产品差异化”，工艺和品质优势将带来显著且持续的溢价。

所以盐湖提锂炒作情绪的告一段落，和高品质的碳酸锂、氢氧化锂关联度很弱，赣锋和天齐的股价调整，前期一直在重点强调，股价技术性调整，不改向上的产业趋势和产品属性，调整越充分，后续股价上涨会越稳健。

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挖掘的EVA粒子，悲观预期在缓步修复中。

上周联泓新科等出现调整动作，主要是榆林能化在其官方公众号宣布，公司于8月2日下午顺利产出EVA光伏料V2825Y新品。榆林能化LDPE/EVA装置采用巴塞尔管式法，年设计产能30万吨，于2020年12月投产，今年5月7日转产EVA，目前已开发生产3种LDPE产品，4种EVA产品。

上述信息发酵，导致EVA粒子两大龙头股价短期回落，机构对这块分歧很大，看空者是认为产能稀缺逻辑已破，所以有部分机构止盈出局。

但当时老樊就指出转产光伏级EVA难度很高，况且产能能否顺利投产，不确定性很高，但考虑这个外生突发变量的出现，有可能对短期股价有较大冲击。

最新产业端信息来看，8月9日联泓新材料EVA线缆料报价上涨500元/吨至20000元/吨，连续三周上涨，EVA树脂光伏料与线缆料价格相关性较强，也将上涨，一方面预示旺季到来，一方面也打消市场关于新产能的担忧。

老樊认为，当下需求比供给更加重要，Q4 EVA粒子景气度确定性较高，新开车产能供给假设存在误判的可能，尽管短期情绪仍旧偏空，有继续调整的可能性，但中期向上逻辑未变。

市场在走跷跷板，震荡节奏下，更能体现出“均衡配置”策略的重要性，组合中既有盛开的花，又有含苞待放的花朵，这样投资的心态才能更加平和。