炸锅了！

地产股，“炸锅了”。

保利等再度冲击涨停，导火索是2则消息。

先是昨日自然资源部召开闭门会议，明确二批次核心城市土地出让政策调整。限定土地溢价上限15%，不得通过调高底价、竞配建等方式抬升实际房价。到达上限后通过摇号、一次性报价、竞高标方案决定土地归属。

随后天津发文，调整二批次供地计划，出让规则由“限地价、竞配建”调整为“限地价+摇号”，限地价上限由48%，下调至15%。调整内容与自然部规定基本一直。除已经撤回修改政策的深圳，据悉，杭州、北京、上海、福州、青岛等城市二批次供地方案，也将撤回修改。

首批集中供地，实际平均溢价率是38%，而二批规则要求调整上限为15%，带来的最直观体现，就是老樊在前天《底部，反弹or反转？》中指出的：压制地产股的核心利空“利润率继续恶化”这个点开始弱化。

解铃还须系铃人，对利润率下滑的担忧，是影响地产企业经营预期，以及估值的核心因素，但在规则调整后，龙头公司参与优质地块的竞争能力增强，利润率有改善趋势，所以龙头地产股开启估值修复动作。老樊的观点很明确，这就是“估值修复的行情”。

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今天，有位同学在小密圈提问，机床在国产替代的趋势下，哪些个股具备投资价值。

这位同学的问题很典型，当我们去研究某个大行业时，很容易就会遇到一个问题，大行业下细分领域太多了，究竟哪个细分品类更具投资价值呢，是上游、中游，还是下游，假设是上游，那上游的哪些环节呢？

所以，我们就能看出这个同学抛出了8、9支标的，问老樊怎么看，老樊直接开了个玩笑，还不如把4000支股票都放上去。

我想，这是很多朋友会遇到的问题，在辨别某个行业是否具备投资价值时，很容易陷入到“容量过载”的问题，即细分机会太多，涉及个股太多，无法下手。

老樊认为，这其中的核心，就是没有一套成熟的投资框架，进行比较和筛选，来辨别究竟哪些细分赛道，投资价值更高。

无论是趋势投资框架，还是技术分析框架，亦或是低估值投资框架，只要按照自己适用的框架，就能很好的筛选出符合自己投资框架的标的，而不是眉毛胡子一把转，找不到投资的落脚点。

这里老樊就从“唯产品论”的投资框架，再度手把手教学，清晰的挑选出在给定范围的投资价值的判定。

在机床这个行业中，毫无疑问硬质道具的投资价值更高，老樊就用我们在前四节直播课中讲解的“四大好产品属性”来深度剖析。

1.产品的消费频率更高。刀具是机床加工过程中的耗材，工业刀具，是大块金属的切削刀具，相比上下游来说，需求稳定增长，周期性更弱，国内是400亿的规模，未来1-2年还维持在10%的增速，高于全球。

2.产品的相对价格低。刀具占下游机床成本占比4%左右，相比价格来说，产品品质、稳定性等因素是更加重要的，所以从产品的财务数据上能够看到，全球数控刀片的公司毛利率40-50%，净利率20-30%，这样的财务数据，在制造品环节是相当亮眼的。

3.产品的弱粘性（将在第六大好产品属性中讲解）。看的是产品的弱粘性之一的功能性，所以这个产品要通过下游客户的长验证周期，一旦进入供应，轻易不会更换，具备相对粘性，这也导致了这个行业的竞争格局比较好。以国产数控刀具为例，上市公司四家，排名前四，市占率达到90%，目前来看，也比较难有新玩家进入。

通过“唯产品论”投资框架，比较直观的筛选出，机床这个赛道，哪个细分领域具备更好的投资价值，这也是华锐精密、欧科亿年初以来股价翻2倍的主要原因。

再比如说下游的机床，产品是重资产，强周期，在行业高景气之时，有趋势性机会，但稳定性很差，特别是讲的国产替代逻辑，目前数控系统和精密零部件，还在被“卡脖子”，国产替代空间大，但需要时间。

通过这次老樊的案例分享，我想很多朋友，能够再次认识到“投资框架”的重要性，投资框架没有优劣之分，适合自己的，就是最好的。

当然，投资框架的底线，就是要能够帮助你过滤信息，过滤掉低价值标的。