这次，太猛了！

凑个热闹。

今天金融和地产调整，这和“风口浪尖”上的HD有关，直白点，就是市场担忧HD理财暴雷的事，现在市场上关于HD的消息是满天飞。

老樊认为，HD的2万亿负债确实棘手，雷要是爆了，威力可不一般，况且其并不是地产股里最差的，有没有连锁反应还真不好说。

跟踪下锂资源品的最新动态，在9月初老樊就和大家提示过，短期要关注三个重要时间点：

9月14日第二次锂精矿拍卖、

10月18日无锡盘交割日、

12月开启春节备库。

今天第二次的锂精矿拍卖，落地了，本次拍卖价格最终落锤为2240美元，之所以这个事件很重要，主要是Pilbara拍卖价格，对锂价有着推波助澜的作用。

Pilbara首次拍卖，是拍出1250美元，捅破了锂精矿现货短缺的窗户纸。此后，锂产品全系进入加速上涨，两次拍卖期间，锂精矿报价由740美元上涨至990美元。如果按照这次拍卖的价格，根据机构的推算，考虑海运费，锂盐生产成本为15万元以上，考虑锂盐厂合理利润，对应锂价会上破20万元。

老樊自去年12月底挖掘锂资源品以来，就反复强调即期价格涨跌并非是主要矛盾，当下价格上涨也仅是催化剂。

价格上涨的背后，是老樊反复强调的“两大产品属性”的结果而已，为此老樊更是在1月中旬发布专题文章《新能源的“王者”》，明确指出其是21年新能源车产业链投资的“新锚点”。

老樊认为后续价格的最高点，就是按照前期反复强调的“产品相对价格”测算，15万高点突破是第一道，这是量化测算。第二道是定性分析，即看“价格承受力”，锂价每涨1万，就会影响电池厂1个点利润，所以20万高点是否能破，需要跟踪电池厂是否出现负反馈，在18万以内，电池厂大概率不会出现负反馈。

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再来聊聊负极产品。

今日负极行业龙头上演“暴力封板”动作，中科电气20cm，璞泰来、中国宝安亦冲上涨停板。在6月份《一出大戏，即将上演！》以来，老樊就多次系统性和大家分享过负极的“好产品属性”。

和其他锂电材料相比，好产品属性主要体现在2点：

其一，是轻资产的产品属性。因为轻资产的属性，所以相比正极、电解液等环节，盈利稳定性更高，毛利率波动更加平滑，景气周期的扰动相对较小；

其二，是产品是有差异化的。不同客户、不同电池方案所应用的负极，各不相同，所以负极是有品质之争的，下游客户对价格的敏感度，会明显低于其他环节。最直观的体现，就是产品价格是有明显分层的，比如璞泰来是5-6万，像尚太科技等，只有2-3万，价格相差一倍，这还没有涵盖中小玩家。

当然负极品种，前期跟随锂电板块出现系统性调整，老樊在小密圈连续10+条信息跟踪点评，强调负极产品的向上趋势并未破坏，更多是情绪利空，导致板块集体性承压。

简单来看，主要系3点：1）今年年底国内主要7家负极企业产能已经超过70万吨,以上负极企业已经规划的产能超170万吨,市场担心明年开始可能负极产业链可能会出现价格战；2）内蒙古夏季限电,会影响石墨化等产能；3）钠离子电池,负极硬碳的使用可能会影响原有的石墨体系。

但老樊作出提示，负极环节的竞争是难免的，四大三小的竞争格局相对稳定，随着工艺迭代和石墨化一体布局，负极龙头企业将逐渐与中小玩家拉开差距，展现出超额收益。

至于说第二个担忧点，反而成为当前负极板块骨架大幅异动的导火索。

昨晚老樊参加机构组织的电话会议，主要当前机构很担忧能耗，对新能源板块的影响，交流圈早盘第一时间提示，除了说众所周知的工业硅限产以外，就是担忧石墨化产能未来如何演绎。

单从石墨化价格来看，已经能彰显出紧张程度，目前加工费已经上涨至2万元/吨的水平。这次内蒙的限电周期是很长的，而内蒙的石墨化产能占比在70%左右，根据产业反馈，目前石墨化产能受限电影响比较大的地区在内蒙，可能影响30-40%的产能，主要以外协小产能为主，所以说非一体化的负极企业，在这次限电冲击中，影响还是比较大的。

从目前产业端得到的信息来看，即使限电结束，原有产能也很难全面复产，石墨化短缺周期有望维持在1-2年，而国内上市的璞泰来、中科等反而会受益。

一方面，是自供比例很高，像璞泰来，石墨化自供比例约70%，行业最高，在国内限电影响下，自备石墨化比例越高，受影响越小；

另一方面，是石墨化成本抬升，会传导至负极产品涨价。这些龙头自7月份以来，就给小客户提价，但LG等大客户暂未正式调价，但有较大概率落地。

总的来说，能评当前已经接替环评、安评，成为制造项目落地最大的难度，这也是为何最近煤炭等纯周期板块暴涨的主要原因。

但当下各省份电力煤耗的焦虑，必然是要通过风光来支撑，站在这个大背景下，就知道才能笑到最后。