产业链细节梳理！值得一看！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-10-19
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三.研报金股：生物试剂行业迎来新标，对比海外一点不虚（百普赛斯）
近期锂电池行业明显走出阴霾，梳理下现阶段产业段行情。
电池涨价：此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担，9月开始，整车厂接受传导，约5%；判断动力电池毛利率的拐点发生在Q4或明年Q1。电解液：6F/VC年末会缓解一些，22H2或基本不缺继续保持稳定的环节：铜箔，负极（石墨化储备丰富，璞泰来），电解液（主要是天赐，双F或逐步开始接棒6F周期）有边际下降风险的环节：正极，负极（石墨化自供率低的企业）a）没有产能瓶颈，目前单位盈利处于高点，主要来自于库存收益&产能利用率的提升。b）预计22年处于总量过剩状态，叠加锂价22年下跌概率较低，所以库存收益也会边际下行，单吨盈利有回落压力a）需求趋势边际还会走高；本轮单位盈利回升最大，主要是来自于产能扩张和利用率的提升；b）目前磷酸铁锂供给趋缓，单位盈利开始回落，但是磷酸铁（前驱体）产能利用率仍然维持高位，行业供需扭转需要到23年，但是整体来看22H2单位盈利大概率会回落关注：差异化路线更关键，看富临。前驱体一体化，看德方。22年后可以看锰铁锂（3家在推）。a）22年单位盈利会保持稳定，单位盈利差距主要来自于石墨化自产率的提升。b）石墨化总体不缺，主要是限电因素造成的，22年会保持相对的紧缺程度，负极企业有价格传导（估计不大）关注：低电价产能的布局，和石墨一体化企业，璞泰来（90%自供）隔膜：供给紧张程度持续性较高，之前涨价一直没有落地，22年这预期仍然存在6F价格已经接近最高点，投资回报率仅4个月，6F产能利用率或将有所回落，但是价格回落可能行不大，目前系长单长协的签订。关注：天赐（LiFSi2022年末可以接替6F周期）a）目前处于历史单位盈利的中位，22年产能利用率或继续维持90%b）但是目前有分歧，主要系产能利用率有分歧，扩产不确定性比隔膜更高，以及技术替代的担忧：PET电镀；目前观测到是在进行，但是量非常小，23年后可能有影响2）从基本面（边际盈利能力）判断，电池&隔膜>负极=铜箔>电解液>正极，内部有分化据华为智能光伏公众号消息，日前2021全球数字能源峰会在迪拜召开，会上，华为数字能源技术有限公司与山东电力建设第三工程有限公司（以下简称“山东电建三公司”）成功签约沙特红海新城储能项目。该项目储能规模达1300MWh，是迄今为止全球规模最大的储能项目，也是全球最大的离网储能项目。华为表示，红海新城储能项目是列入沙特“2030愿景”规划中的重点项目，开发商为ACWA Power，EPC总承包方是山东电建三公司。红海新城，位于红海海岸，又被称为“新一代的城市”，未来，整座城市电力将完全来自新能源。这块现在已经比较明牌了，简单说一下吧。储能是比较明确的、未来四年复合增速有70%的黄金赛道。华为拿到大单，说明产业进展快于预期。海外电价上涨，也提高了光伏和储能项目的经济性，这是近期的一个明显变化。生物试剂行业迎来新标，对比海外一点不虚（百普赛斯）![]()
2021年10月18日，百普赛斯于创业板上市，生物试剂行业迎来新标的。机构认为生物试根据Frost&Sullivan统计全球生物科研试剂的市场规模从2015年的128亿美元增长到2019年的175亿美元，年复合增长率为8.1%，预计2024年有望达到246亿美元。而其中，中国生物科研试剂的市场规模从2015年的72亿人民币增长至2019年的136亿人民币，年复合增长率为17.1%，行业增速约为全球平均水平的两倍，预计2024年有望达到260亿人民币。生物试剂主要分为蛋白类、细胞类、核酸类，其中核酸类占主体，国内市场规模约70亿元(RMB)。核酸类试剂：技术壁垒较高，制备难度较大，被外资垄断，替代空间大。从市场格局来看，前四家外资垄断分子类试剂，其中赛默飞、凯杰、Takara、BioRad四家外资企业合计占据超过40%的市场份额。目前国内厂商的市场格局较为分散，关键指标与国际对标的龙头企业——诺唯赞及体外诊断核心原料供应商——菲鹏生物等。蛋白类试剂：在蛋白类生物科研试剂市场中，抗体和重组蛋白产品合计占据蛋白类试剂市近年来，生物试剂市场竞争激烈，R&DSystems、Abcam、PeproTech等国际品牌在声誉、产品质量等方面均具有较强的竞争优势。而国内集中度较低，目前国产厂商中位列第一、第二，品类覆盖较全的是义翘科技和百普赛斯。布局早：目前龙头公司包括Bio-Techne、Abcam、PrproTec、BioVision等军成立逾20年，较早建立客户粘性，与客户交互中逐渐建立护城河。重研发：专注具备长期发展前景，技术附加值高，行业壁垒高的细分领域，合理调整业务结构及产品线。并购频：重视并购重组，在高增长和新兴市场不断扩张，增进协同效应，加速品类覆盖。品类丰：海外龙头往往覆盖多产品类型，有能力为客户提供全面的产品服务，同时提高客户粘性及体验感。管理精：采用精细化运营管理模式，重视营运效率和现金流。实现核心收入增长+市场扩张+强劲自由现金流+并购=领先的EPS增长和复利回报。记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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