又来利空！
原创：研报社社长 首席调研 2021-11-07
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近期市场走的比较弱，目前看下半年疫情以来，肉眼可见的经济加速下行，像9月城镇调查失业率，4.9%，比19年疫情前还低，我们年初定的目标，是控制在5.5%，居然比预期好这么多。
伍戈对这个失业率数据的真实性，是持保留态度的，这块看下前面发的资料，有大佬的会议。这件大事！必须纠正！他的观点是，从这个侧面反应另一个问题，目前的劳动力市场是出现了问题，就业人口不足，明年会是中国一个各部委看到这个失业率数据，基本更不会有去刺激的动力。并且从他走访各部委，央行、财政部、发改委来看，各部委之间，你懂的，PPI大概在10-11月见顶，最高会去到12以上，2022年GDP增长目标，应该就是设定在5%，CPI在2.3%左右。目前市场相对主流的观点是当前市场风险偏好是非常低的，市场在等待2个信号，一个是PPI见顶回落，社融企稳回升，权益市场风险偏好，将会有所提升。后面还是保持一个谨慎的态度，整体看风偏还是起不来，剩下的两个月稳健为主。近期锂电方向走的比较低于预期，很多读者后台问社长的观点，这部分我说一下，实际上现阶段就是市场回归理性，开始逐步杀估值的阶段，当然这部分不用害怕。其实很多赛道，很好分析，依靠商业常识我相信大家会有大致判断，好比像很多锂电池加工公司就是没壁垒的，像这类没壁垒的东西长期维持高盈利从逻辑上就不合理，锂电很多赛道都是化工。而且今年是量价齐升，原因是之前两年增长一倍，产业链扩产太少，今年需求爆了但产能短期出不来。之所以说了不用害怕是在于，现在这些行业足够大了，会产生很多结构性的产业趋势或叫技术改革，后面一定要警惕一些没有故事，没有壁垒的个股了。后面这部分我们团队认为还是要多看看电池向的东西，像近期的高镍三元走的都很不错，这部分近期有个催化，松下电器执行长表示，在技术上，几乎已经准备好开始商业量产特斯拉（Tesla）去年发布的4680电池。正建立生产线，进行原型产品的试产，会逐步修正并迈向大规模生产，电池技术的发展和迭代，始终追求能量密度的提升和成本的下降。4680大圆柱电池能量密度提升系结构件重量占比减少（做大电池可以降低钢壳在整个电池包的质量占比），能量密度的提升又可以带来单wh成本下降，此外单wh制造成本有望从目前的8分降至4分，预计完全成熟后大圆柱单wh成本在0.45-0.5元，低于三元方形和三元软包，而目前单wh三元方形的成本在0.6元+，LFP方形成本在0.5元+，考虑工艺的验证和车厂的准备，预计大圆柱将在23-24年开始放量。这块观点除了三元部分以外，明年最大的电动车增量国内就是比亚迪和特斯拉，他们主要都是用磷酸铁锂，所以明年磷酸铁锂的份额是稳定上升的。这部分相对来说还是更看好德方纳米和富临精工的逻辑，至于增速部分还是磷酸铁锂正极高于高镍三元，高镍三元高于普通三元，普通三元甚至可能下滑。大圆柱算是和LFP一起，是目前最受关注的电池技术演变，这块后续有机会还是去跟一下，近期部分标的回调后，反而是机会。隆基近期还是比较难受的，前期被扣件后，近期又收到荷兰跨境临时禁令。实际上韩华先后多次起诉隆基，但除荷兰之外的其他起诉对公司无影响，最早从2019年3月起，韩华先后向美国国际贸易委员会（ITC）、美国特拉华州地区法院、澳大利亚联邦法院、德国杜塞尔多夫地方法院、法国巴黎法院提起专利侵权诉讼，宣称隆基及下属子公司在上述所在地区销售的部分产品侵犯韩华专利权。ITC裁定未违反337条款并终止调查，美国特拉华州地区法院中止本案，澳洲案件仍处于诉状答辩和证据调查阶段，德国案件在审理中。这块说下现在的情况，实际上2021年7月，韩华向荷兰法院提起针对荷兰隆基的简易跨境临时禁令申请。荷兰时间2021年11月3日，公司收到法警正式送达的跨境临时禁令，以上跨境临时禁令自送达之日起一个工作日后正式生效。这部分交流了下，主流机构都认为荷兰案件对公司影响很小，且未来不会再有类似事件。公司仍将上诉争取尽快解除临时跨境禁令，最差情况下对公司影响也不大，根据裁判结果，违反禁令每天（不足一天按一天计算）向韩华支付2.5万欧元，最高不超过500万欧元的罚款；最差假设下对公司影响也不大。不过近期整个产业链走的都不算好，本质上还是市场风格的问题，还是先观察下最好，这部分后续还是看好，不过短期内先观察。房地产这部分简单下，之前不少读者比较喜欢房地产行业，现在其实从房地产开发商的状态来看基本躺平状态，不拿地不开工。当前房地产市场非常扭曲，一方面是整体低库存，部分城市库存很低，不够卖，但另一方面，开发商并不愿意补库。本质上是因为当前的政策，没有解决到问题的根，很尴尬。9月，地产新开工已经转为负增长，问题核心在于3条红线，更像是紧箍咒，把行业优秀的差的，都给限制死了，行业整体都在缩表。目前整体来说政策不松口，房地产这种小打小闹的政策，像降低一点房贷利率，或者恢复给房企贷款，或者加快个贷审批，很难扭转整体下行趋势。房地产下行趋势，可能也是延续到明年Q2，整体看现在还是小机会，不过周期性的东西，有多悲观就有多好，毕竟大家都知道，房地产对宏观经济意味着什么。中天科技3日（102816.21万）、同力日升（12683.45万）、海星股份 （7336.10万）。目前从机构偏爱来看，是明显有调仓的动作，整体看市场在向着新方向进攻，主要是以科技、风电类为主，后续我们预计市场的调仓思路可能还是延续，短期内还是重点关注这类新形成的板块和热点。天下秀3日（-24102.39 万）、联泓新科（-15409.04 万）、皖维高新（-7205.70万）机构调出方面主要是以老周期为主（化工、部分新能源），这部分还是维持之前的观点，现阶段需要保持谨慎，虽然短期内部分品种已经是出现了买点，但整体仓位上还是需要有所控制。天下秀我们认为更多是个股行为，埋伏资金的出逃，整体对于板块影响较小，不过需要注意整个元宇宙概念已经是出现了明显的高潮+散户入场，处于明显的博弈阶段，非短线高手保持谨慎。对于下周的行情，我们认为还是比较谨慎的，毕竟现阶段市场的风偏还是起不来，所以比较无奈......短期内一些超跌的方向其实可以陆续关注起来了，后面可能会有一些脱颖而出的。免责声明：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导，不构成个股推荐。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担！
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